陈旭

　　股市长期在低位蹉跎，券商盈利被拖累的疲态日益显现。

　　营业收入-184.91万元，净利润-5407.1万元，这是东北证券8月份的成绩单。7月份，上市券商的营业收入、净利润就已经在环比下滑。目前，17家上市券商已经悉数披露了8月份的经营数据，与上市券商半年报时的集体盈利相比，部分公司的亏损折射着券商黯然的经营生态。

　　出现亏损 月度业绩创新低

　　据Wind数据统计显示，17家上市券商今年上半年全部实现盈利，共为母公司贡献了134.5亿元净利润，占全行业总额的一半，营业收入达352亿元。

　　然而，仅仅两个月过后，上市券商的月度业绩就创出新低——净收入28.14　亿元、净利润5.84　亿元，环比分别下降26%和66%，这也是有月度披露史以来的最低值；净利润率21%，不足上月的一半。

　　其中，除招商、光大、山西、兴业外，其余上市券商8月业绩环比大幅下滑，东北证券的月度亏损就达到了5000余万元，与其境遇相似的还有国海证券、西南证券以及太平洋证券。国泰君安报告分析，这4家公司经纪占比高、自营风格激进。若市场继续低迷，这些中小证券公司的负向弹性将持续显现。

　　在这4家亏损券商中，太平洋证券亏损最少，为262万元，但其各方股东今年的频繁减持已经引起了市场的广泛关注。自年初至今，太平洋证券的4家股东已经累计减持该公司股票多达3089万股。此外，8月份，国海证券的亏损额为1562万元，西南证券的亏损额为4864.5万元。

　　对于处在第一集团的中信证券和光大证券来说，8月份1.79亿元和1.44亿元相对于上半年的业绩来说，仍不算亮眼。

　　今年上半年，中信证券净利润高达29.73亿元居首，月度平均盈利近5亿元。海通证券净利润达22.3亿元排名第二，广发证券、华泰证券、光大证券、招商证券的净利润都超过了10亿元。

　　今年以来，除了在一季度两市总成交额保持较高的增长速度外，二、三季度都呈下降趋势，这是券商经纪业务下滑的主要原因。虽然上市券商今年上半年营业收入同比增加4.8%，净利润同比增加3.9%，但经纪业务收入占比已由2010年上半年的 57.2%降至42.1%，创新业务领先的大型券商净利润增速远好于以经纪业务为主的中小证券公司。

　　变与不变

　　业内人士分析，上市券商之所以出现经纪业务收入占比下滑，一方面是因为市场清淡，另一个主要原因是各家券商越来越重视利润率更高的部门。

　　以国金证券为例，2008年至今，其仍未取得资产管理、直接投资、融资融券等业务的牌照，就连2007年7月开始筹备的国金通用基金公司也受到影响，2009年1月就通过证监会评审的国金通用基金公司，至今没有获得证监会的最后批文。而于2010年3月向证监会递交申请的方正富邦基金公司，总经理宋宜农于3月到任，一年多后的2011年7月11日，方正富邦基金公司就获得了证监会的最后批复。

　　今年上半年，股票发行市场相对去年同期减速，国金证券投行业务收入同比下降41.72%。但另一方面，自营业务收入达到了2571.49万元，同比增速达173.96%，这与国金证券内部整合资源不无关系。由于没有资管业务牌照，大批储备人才被国金证券安排在自营部门，可以说国金证券是被迫转型。

　　保荐业务方面，上半年国金证券主承销股票6　家，行业排名第13　位，股票主承销项目总金额54.33　亿元，行业排名第16　位，虽然其承销收入2.29亿元同比下降43.12%，但不少分析人士仍十分看好其后续发展。

　　2011年上半年，券商行业共实现证券承销与保荐及财务顾问业务净收入132.77亿元，而去年同期为115.95亿元。一个极端的例子是，东北证券上半年的投行业务颗粒无收，净亏损1159万元。其投行业务始终发展缓慢，在其他券商纷纷开展多元化业务的同时，今年上半年，东北证券经纪业务4.65亿元的收入仍占其总体收入的80%以上。

　　近期，融资融券常规化和转融通政策已出，这将使券商成为真正的金融企业，也将为券商未来的竞争及分化再添筹码。

　　来源：经济观察网