⊙记者 钱潇隽 ○编辑 梁伟

　　券商转型期特征明显。广发证券、招商证券23日公布的半年报显示，在经纪业务收入同比大幅萎缩的同时，大券商在资产管理、自营、投行等业务上投入的成本却大幅攀升，对公司利润增长产生制约。

　　由于股市的整体下行和市场竞争白热化，作为券商收入来源大头的经纪业务上半年表现不力。广发证券、招商证券上半年经纪业务收入均出现下滑。

　　其中，招商证券上半年经纪业务实现营业收入17.17 亿元，同比减少10.27%；实现营业利润10.05 亿元，同比减少24.37%。而广发证券上半年实现经纪业务收入18.32亿元，同比减少27.08%，利润率比上年同期减少15.65个百分点。

　　在主要业务收入下滑的同时，券商的经营成本却大幅攀升，其中资产管理、自营等业务营业支出上升最为显著。

　　半年报显示，招商证券上半年自营业务支出约8100万元，同比增长335.82%，资产管理业务营业支出约3600万元，同比增长254.26%，此外，投行业务的营业支出约2.73亿元，同比增长41.69%，而经纪业务的成本为7.12亿元，同比增长最小，为21.79%。

　　这一现象同样出现在广发证券的半年报中，数据显示，广发证券上半年在自营业务成本3551万元，较上年同期增长99.99%，资产管理业务成本2742万元，较同期增长87.68%，此外，投行业务成本约1.24亿元，同比增长也达45.98%，而经纪业务成本虽然达到9.92亿元，但同比仅增加2.56%。

　　经营成本的大幅上升意味着大券商正加大对资产管理业务、自营业务、投行业务的投入力度。业内人士指出，经纪业务目前对券商业绩的贡献度占比依然过半，随着佣金率下滑，传统经纪业务的利润率已经变得很低，券商转型势在必行。发展新业务则必然带来成本的大幅上升。尤其是自营、资产管理业务，一方面，优秀人才的薪酬体系是由市场决定的，能为投资人带来绝对收益的优秀投资经理非常稀缺，高薪酬是吸引这类人才加盟的必要条件；此外，资产管理业务在做大规模过程中必须依赖银行等销售渠道，巨额营销费用也成为成本上升的重要原因。

　　不过，从上述业务上半年收入情况来看，新业务发展初见成效。广发证券资产管理业务上半年实现收入1.18亿元，同比增长72.93%；自营业务实现收入2.25亿元，同比增长237.85%；招商证券上半年资产管理业务发展也很明显，实现营业收入6200万元，同比增长82.04%。

　　但总的来说，处于转型期间的大券商总体盈利能力必然受到成本上升的制约。截至2011年6月30日，广发证券上半年实现营业收入32.71亿元，较上年同期下降9.98%；实现净利润(归属于上市公司股东)13.43亿元，较上年同期下降18.09%。而招商证券上半年完成营业收入32.45 亿元，实现利润总额19.10亿元，净利润(归属于母公司所有者)14.76亿元，同比增长7.79%；按母公司口径计算的营业收入29.84 亿元、净利润为13.62 亿元。