《投资者报》记者 薛玉敏

　　众所周之，证券公司保荐人已经成为各家争抢的“香饽饽”，而现在另一个部门——固定收益部门也有脱颖而出的势头。

　　这个部门主要是做债券承销，同时也做一些固定收益研究，和投行部门基本平级。

　　“去年，券商固定收益部门可以说是券商薪酬增长最快的部门之一。”太和顾问金融行业HR数据咨询业务负责人蒲世林告诉《投资者报》记者。

　　北京一位券商固定收益部门工作人员向《投资者报》记者证实了这个消息：“金融危机结束以后，债券市场迅速发展，承销收入迅速增加，员工收入自然水涨船高。”

　　薪酬直逼保荐人

　　按照蒲世林的调研，去年，券商固定收益部门总经理的薪酬最高能达到380万元，其中，固定工资99万元，其余为奖金。

　　最高薪酬是个别现象，不具备普遍性。但蒲世林说，即使从平均水平来看，薪酬也很高。一般券商固定收益部门的总经理能达到178万元，最低的也能达到92.8万元。

　　数据显示，证券行业中最炙手可热的投行部门，其保荐人年薪一般能达到150万元~200万元。

　　蒲世林告诉记者，过去由于收益率很低，各家券商都不是很关注这部分业务，但由于去年来股票市场波动大，很多企业依靠债券融资，因此债券市场得以迅速发展。

　　宏源证券固定收益部首席分析师范伟也对《投资者报》记者表示，金融危机以来，债券市场发展迅速，可以说每年按照20%~30%的速度在增长，“发行量在扩大，固定收益部门也在不断地壮大，薪酬也随之升高。”

　　“牛市看权益投资，熊市看债券投资。”蒲世林分析说，自去年以来，政府开始收紧政策，不断加息，债券利率不断提高。中国可以说是进入了加息通道，债券收益水涨船高，这也刺激了债券融资。

　　债券融资首超股权融资

　　券商固定收益部门之所以越来越受重视，与不断提高的债券融资地位息息相关。

　　目前全球债券市场市值远超股市，而中国市场一直是股权融资占据主导地位，股票市场总市值是债市的近两倍。换一句话说，中国债券市场的潜力远未得到充分发掘。

　　但是去年以来，债券市场发生了变化。“去年债券余额达20.4万亿元，首次超过股票市场融资。”范伟告诉记者。

　　今年3月21日，人民银行金融市场司司长谢多(专栏)发表署名文章称，2010年，我国债券市场排名已跃居世界第五位、亚洲第二位，债券市场融资超过20万亿元。而Wind数据显示，去年，531家公司在A股市场融资为10275亿元。债券融资规模是股票的2倍，可以说两者调换了位置。

　　债券市场的变化，还在于不断推陈出新。

　　去年12月27日，中石油集团50亿元超短期融资券发行，期限270天，这是中国银行间债市首只发行的超短期融资券。

　　今年4月29日，银行间交易商协会发布了《非公开定向发行规则》，正式拉开“私募债券”大幕。

　　5月4日，中国五矿、中国国电和中国航空工业集团发行首批130亿元“私募债券”。

　　“在债券市场融资量不断增加的情况下，券商的佣金收入大幅增加，其固定收益部门工作人员薪酬自然也会大幅提高。”范伟说。

　　公司债发行放量

　　在各种债券中，与券商有着直接利益关系的，即在交易所交易的债券是公司债。

　　通常，在银行间市场交易的债券，承销资格一般都会由银行获得，而在交易所交易，公司债主要由券商承销。

　　与银行间债市相比，虽然交易所债市容量一直较小，但今年以来发行“势头”猛增，发行规模增速已然超过了银行间债市。

　　据财汇数据统计，去年全年公司债的发行总规模为511.5亿元，而今年前5个月，就有13家上市公司在交易所发行公司债，发行规模已达443.5亿元，已近去年全年的近90%。公司债放量对于投行来说，将是新的利润源。

　　放量的原因，主要是由于今年以来证监会和交易所为公司债开辟绿色通道，提高公司债审批的速度。

　　数据显示，从今年5月份开始，公司债发行密度明显增加。5月单月发行量已经超过200亿元，占今年以来发行总量的近一半。

　　6月开头，又有两只公司债登陆上交所债市，分别是发行10亿元的7年期“11云维债”，柳钢股份发行20亿元的8年期“11柳钢债”。

　　至此，今年以来公司债的发行规模已达473.5亿元。而2010年全年仅发行了23只公司债，共计融资511亿元。

　　上半年债券承销收入36亿

　　过去在很多人眼里，债券承销仅是蝇头小利，但由于IPO争夺激烈，债券发行加速，很多券商也把目光转向了债券承销。

　　《投资者报》记者了解到，在IPO承销上，券商征收的承销费率，最低不低于3%，业内普遍参照中小板4%~5%承销费率收取。而债券承销费率相对少一点，通常承销金额在10亿元以上，承销费率为1.2%~1.5%；10亿元以下的，承销费率仅有1%~1.02%，平均为1.3%。

　　Wind数据显示，去年全年，一共有50家券商承销了债券，募集资金总计5557亿元，按照平均费率，估算承销收入为72亿元。

　　进入今年，券商债券承销的良好势头继续保持。截至6月14日，今年以来，有45家券商有债券承销业务，募集资金为2709亿元，承销收入为36亿元，大约是去年的一半。

　　其中，中信证券一直是券商债券承销的主力，去年，债券承销收益大约有7亿元，排名第一。今年以来，中信证券承销金额高达268亿元，获得的承销收入为3.5亿元，仍然排名第一。

　　其他券商排名变化就大一点。去年底，前十名分别是中信证券、银河证券、中银国际、中金公司、中信建投、国泰君安、瑞银证券、招商证券、平安证券、瑞信方正。

　　而今年以来，排名座次换成了中金公司、中银国际、瑞银证券、中信建投、平安证券、海通证券、国泰君安、银河证券和中德证券。

　　数据显示，今年以来前十名的债券承销商承销金额都在112亿元以上，承销收入都在1.5亿元~2.3亿元之间。