《投资者报》记者 薛玉敏

　　私募军团中，公募派善出明星经理，民间派善出“黑马”，券商派则是英才辈出。

　　《投资者报》记者统计显示，成立时间满一年的私募产品，一共有840余只，涉及276位私募经理。这其中，来自券商的私募经理有108位，涉及产品165只，是私募大军中最大的派别。

　　今年以来券商派产品平均亏损5%，截至5月13日，大盘上涨2%。

　　出身于国泰君安的私募，投资风格比较一致，都是坚定的价值投资者。成员有6位，可以说是券商派别中最大的一脉。

　　国信证券系成员数量次之，有5位，他们的投资风格是将价值和趋势相结合。

　　其他券商派中，罗伟广和李华轮是最出名的两位，前者业绩波动大，后者则相对稳健。

　　国泰君安系：奉行价值投资

　　国泰君安一向有中国证券业“黄埔军校”之称，一些公募派明星早年也有过短暂的国泰君安从业经历。

　　从国泰君安出来的私募，其投资风格有一个明显的特征：尊崇价值投资理念。

　　其中最有名的要数但斌(微博)。1992年开始证券、期货研究投资生涯，曾为国泰君安研究所首席策略研究员。他被称为中国证券界“价值投资教父”。去年12月31日成立的东方港湾1期，截至5月16日，今年来净值跌4%，位于全部私募的中等水平。

　　被称为“最透明私募”的吴险峰，是深圳龙腾资产管理公司董事长，也“毕业”于国泰君安，曾在国泰君安(香港)任研究员。

　　他的投资理念是以公司价值为基础，寻找市场中博弈机会，即“估值+博弈”。吴曾在2009年大获全胜，今年折戟，旗下3只产品亏损幅度都超12%。

　　上海鼎峰资产管理公司总经理张高、深圳高特佳投资集团董事长蔡达建、上海丰煜投资总裁刘峰也都有国泰君安工作经历，且均有投行背景。

　　多年投行经历，让三人对把握公司内部价值有一套成熟的体系。例如蔡达建2008年4月份成立的高特佳添富，至今年4月9日涨幅达到29%，在选股方面具有优势。

　　此外活跃在私募界的原君安证券旧部，还有深圳天马投资管理公司董事长康晓阳，他也是坚定的价值投资者。

　　国信系：趋势和价值两手抓

　　国信红岭中路营业部、泰然九路营业部以凶猛的投资风格而闻名，因此从国信证券出来的私募比较重视趋势投资。

　　去年有三位大将从国信出走“奔私”。职务最高的要数蒋国云。2010年，身为国信证券总裁助理、资产管理总部总经理的蒋国云辞职，成立自己的私募公司——深圳瀚信资产管理公司。

　　蒋国云曾表示，自己的投资逻辑是：“以价值投资为基础，趋势投资作为买入卖出点，分析不同市场环境及不同趋势下，进行不同的价值透支判断。”

　　但是初涉水的蒋国云没有适应私募市场。旗下14只产品自成立以来，仅有一只未发生亏损。进入2011年，亏损继续扩大，平均跌幅达到10.5%，远远跑输同期大盘。例如去年5月成立的瀚信收益1期，截至5月13日，今年以来的亏损幅度达到16%，成为其旗下亏损幅度最大的一只产品。

　　从国信出走的还有原首席策略分析师汤小生。2009年，汤正式步入私募基金行业。2010年，汤小生的成绩排名前十。他在接受《投资者报》记者采访时，曾说秘诀就是正规军和野战部队的配合。正规军，就是指汤小生和研究总监胡鸿轲，他们善于把握公司的基本面；野战部队是董事长刘淮南、总经理潘智勇，他们在资本市场搏杀多年，对于市场节奏和盘面有敏锐的感觉。

　　国信派还有一位年轻选手——陈锋，年仅30多岁，2004年~2005年就职于国信证券研究所，2006年~2007年担任另类投资部投资经理，两年内因衍生品交易为公司创造了利润近20亿元。2009年，创立了深圳展博投资发展公司。

　　他曾告诉《投资者报》记者，他很感谢在国信证券的这段工作经历，研究所和衍生品交易的经历直接影响了他的投资理念。他不认为价值投资是全部，“A股唯一不变的是变化，只有不断去跟踪、去观察这种变化，才能回避系统性风险。”

　　相比失意“老大哥”蒋国云、汤小生和陈锋投资算是成功的。2010年，他们都在前十。进入2011年，虽然A股剧烈震荡，但仍然取得了正收益。

　　国信派里还有两位成员，老牌私募邓继军和新生李旦。他们的从业经历相似：都是从国信证券营业部做大客户出身，前者来自红岭中路，后者来自泰然九路。

　　2008年，邓带领金中和跑赢大熊市，全年获得20%的收益。他曾总结说，他的成功在于坚信安全比利润更重要、有所为有所不为、追求长期稳定收益。今年初，他从金中和离职创办新的投资公司。

　　李旦也是去年离职，创办了泰瓴投资公司。去年发行的3只私募产品，由于成立时间集中在股市开始调整的11月，成立以来平均亏损超过10%。

　　其他派系：多数投资稳健

　　除了国泰君安和国信证券比较成体系外，其他券商派比较杂乱，包括广东证券、平安证券、天同证券、西部证券、大鹏证券、长城证券等。这些大多是小券商，有的已经破产重组。

　　其中代表人物有罗伟广、李华轮、夏晓辉、余定恒等。

　　曾在广东证券(现安信证券)自营部担任要职的罗伟广在2009年获得冠军，此后旗下管理规模迅速膨胀，目前成立满一年的产品达到20只，是券商派中发行产品最多的私募。

　　他是价值投资者，积极管理而不激进是他对自己的评价。但近两年来，由于规模膨胀，人力不足，导致产品业绩下滑。截至5月13日，罗旗下产品今年来业绩无一例外亏损，平均幅度超过10%。

　　2007年，李华轮辞任西部证券自营总经理，创办了上海朱雀投资公司。这是一家以西部证券团队为班底的公司。成立4年，产品净值波动不大，长期业绩情况好于短期。今年以来大部分产品发生亏损，但如果看成立以来业绩，仅有3只亏损，平均回报率达到16%。

　　上海六禾投资的夏晓辉、翼虎投资的余定恒投资风格也属于稳健型。