上市券商年报盘点之投行篇

　　■ 本报记者 潘 侠

　　继2009年下半年IPO重启后，2010年市场扩容提速，融资额创出历史新高，特别是中小企业通过IPO 方式的融资更是突飞猛进。在这一大背景下，作为保荐人的券商，尤其是主打中小企业IPO的中小型券商的投行业务大幅增长，成为其业绩的支柱之一。

　　数据显示，2010 年市场共有350 家IPO，其中登录中小板和创业板的企业超过320 家，比例超过90%。 去年全年IPO募资4921亿元，188家上市公司实现增发或配股再融资，募资5210亿元，两者合计募资10131亿元。受益于新股发行速度加快，券商的承销业务收入出现了爆发性增长。

　　有分析师认为，投行业绩高速增长首先在于多数中小券商底子薄弱，多年来A股市场上市以主板为主，大型券商瓜分了投行市场的蛋糕。随着中小券商投行业务能力的增强，特别是中小板、创业板公司在2010年大量上市，一些具有地域及母公司优势的券商获得了投行业绩发展机遇，增长迅速。因此，投行业务在“十二五”期间仍将面临较大的市场机遇。

　　东北、太平洋增幅居冠亚军

　　去年，投行业绩贡献均大幅度攀升。据WIND数据显示，2010年上市券商的投行业务收入普遍都有50%以上的同比增长，其中东北证券、太平洋、国金证券、兴业证券、宏源证券的投行业务同比增长率分别高达981%、340.4%、290%、263%及225%。从全行业来看，全年券商实现证券承销与保荐及财务顾问业务净收入272.32亿元，同比增长80%；投行业务收入占营业收入的总额达14.3%，比2009年增长6.9个百分点。分析人士认为，这意味着行业收入结构优化明显。

　　东北证券投行业绩增幅最大，为981%，其营业收入为1.45亿元，营业利润率同比增319.5%。2010 年，公司完成主板、中小板、创业板等7 个保荐项目。去年兴业证券承销了9只股票，净收入2.35亿元。

　　太平洋证券去年投行业务取得了历史性突破，实现营业收入1.59亿元， 同比增加了340.4%；实现营业利润3995.2万元。公司股票及债券主承销家数排名上升到第31名，投资银行业务已基本实现了良性循环。

　　国金证券去年取得承销收入43731.8万元，其中主承销收入43474.73万元，副主承销及分销收入257.07万元，保荐业务17588.4万元，财务顾问收入11765.5万元。投行收入共计6.25亿元，同比大增290.43%。山西证券取得投行业务收入3.22亿元，同比增122.985%。

　　大券商方面，虽然增幅不及一些中小券商，但投行收入仍然可观，成为仅次于经纪业务的主要来源。去年，中信证券完成股票及债券承销项目56单，承销金额1781亿元，市场份额11.23%，排名市场第一位；广发证券投行业务实现营收9.22亿元，同比增220.87%，营业利润率为77.52%，同比增加38.16 %；华泰证券投行收入14.75亿元，同比增175.71%；光大证券投行收入4.14亿元，同比增93.5%；招商证券投行收入14.12亿元，同比增52.41%；西南证券投行收入4.37亿元，同比增90.4%。去年兴业证券承销了9只股票，净收入2.35亿元。

　　大券商投行营收依旧强势

　　从整体来看，中小型投行增幅较大，但业绩方面依旧被大型投行垄断。

　　承销金额方面，排在前10位的券商分别是中金、中信、中银国际、海通、平安、国泰君安、瑞银、国信、中信建投和招商证券，其中上市券商4家。中金、中信和中银国际这三家券商股票承销金额分别为1047.82亿元、981.86亿元和509.45亿元。

　　新股承销数量方面，排在前10位的券商分别是平安、国信、华泰联合、广发、招商、中信、海通、安信、中国建银投资以及中信建投。排名前三位的平安、国信和华泰联合，承销的IPO项目数量分别为38个、32个和23个。

　　投行业务收入方面，赚得最多的10家券商是中信、平安、国信、华泰、招商、华泰联合、中银国际、海通和民族证券，前7家券商的投行业务收入均超过10亿元。其中中信证券以29.03亿元的收入排名第一，平安证券以24.06亿元收入位居第二，国信证券以17.38亿元收入位列第三。

　　此外，在中国证券业协会公布的2010年度证券公司会员证券承销业务的排名中。2010年度证券公司股票及债券主承销家数的前三名则分别为平安证券58家、中信证券56家和国信证券46家。

　　股票承销家数的前三甲则为平安证券48家、国信证券40家和华泰证券35家。

　　债券主承销金额方面，前三名则为中银国际520.5亿、银河证券412.8亿和中信证券392.8亿。债券主承销家数方面，中信证券以26家获得第一，中信建投和国泰君安分别以20家和16家位列第二、第三。

　　保荐代表人收入普涨

　　2010年，赚得盆满钵满的不仅有券商投行，投行里的保荐代表人也因项目同比增多，保代人供不应求收入普遍增长。

　　据业内人士透露，目前我国大陆保荐代表人的薪酬由底薪和项目提成两部分组成。券商投行保荐承销的佣金一般为承销金额的2%至3%，项目团队可以拿到其中的25%至79%作为项目提成。 2010年沪深两市公司IPO共计募集资金4709.51亿元，由此推算，券商投行们通过IPO项目获得的佣金大致为94.19亿元—141.29亿元。 而中信、国信等上市券商的保荐代表人数量分别为78人和107人，其2010投行净收入分别为29.03亿元和17.38亿元。

　　据悉，投行业务成熟的券商给保代的底薪标准为税后150万元/年左右，中小型券商的底薪一般在税后200万元/年。而如果是从其他公司挖到的保代人，后者还需支付给保代人所在的原公司约200万元的转会费用。