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新股破发成常态 安信招商今年保荐项目全军覆没

http://www.sina.com.cn  2011年04月29日 06:53  21世纪经济报道
2011年承销破发比一览 2011年承销破发比一览

  本报记者 简俊东 深圳报道

  破发已经是A股的常态。

  4月28日,三只中小板公司通达动力雷柏科技闽发铝业上市,除闽发铝业全天上涨21.21%外,剩下两只新股通达动力和雷柏科技开盘就破发,收盘分别下跌了9.21%和15.55%。

  破发已经成了传染病,在新股和次新股中大面积蔓延。

  据万得资讯的统计,截至4月26日,2010年以来共有459家公司登陆A股,到4月26日收盘,已经跌破发行价的公司多达159家,占到总上市家数的35%。

  如果仅仅统计2011年以来的情况,破发的状况愈加普遍,2011年以来共有110家公司上市,截至4月26日收盘,就有63家上市公司已经破发,占到了总上市家数的57%。

  谁保荐了这些项目?中投因为保荐的海普瑞股价腰斩成为此榜单首选,民生证券、安信和招商证券因保荐的项目全部破发入榜当之无愧、平安证券保荐的项目破发绝对数最多。

  谁是最“熊”的券商

  在破发潮中,没有哪家保荐机构保荐的项目能够独善其身。

  今年以来,上市的保荐项目在3个以上的券商有16家,但是这16家券商都至少有一个项目已经破发。

  破发绝对数最多的是平安证券保荐的项目,截至4月26日,今年以来平安证券合计有7个项目已经破发,其中跌幅最大的是通源石油(300164.SZ),其4月26日的收盘价已经较发行价跌去了20.45%。

  虽然绝对数较多,但是平安证券今年以来保荐上市的项目有12个,破发的比例并不算太高。

  保荐项目“全军覆没”的也大有人在。

  民生证券今年表现不俗,至今已经有5个项目成功上市,上市数量仅次于国信证券和平安证券,与中信证券的数量持平。但是民生证券保荐的项目表现不佳,其保荐的项目全部跌破发行价。截至4月26日,其保荐的5个项目,跌幅最大的是今年1月25日上市的万达信息(300168.SZ),股价已经较发行价跌去16%,下跌最少的是通达股份(002560.SZ),跌幅也下跌了2.98%。

  民生证券保荐项目的跌幅跟发行市盈率的高低基本是正相关,摊薄后发行市盈率高达87.5倍的万达信息跌幅最大,而摊薄后市盈率为42.35倍的通达股份跌幅最少。

  安信证券和招商证券与民生证券的际遇相似,两家券商今年以来保荐上市的项目都是三个,而两家券商保荐的项目也是全部破发。

  但是两家券商又略有差异,安信证券保荐的项目上市首日收盘均已全部破发,而招商证券保荐的项目至少在上市首日收盘时还能实现上涨,让网上申购的投资者有全身而退的机会。

  总体表现较好的是国信证券,根据中国证券业协会的数据,2010年,国信证券以主承销40家上市公司,在主承销数量排名中位居第二,排名在平安证券之后,但是今年以来,其已经实现上市的保荐项目已经达到了16个,上市数量比排名第二的平安证券多出不少。

  虽然上市的数量遥遥领先,但是国信证券保荐的公司中,只有4家出现破发,破发比例为四分之一,在16家纳入统计的券商中,也是破发比例最低的。

  破发之最

  在破发的新股中,不能不提海普瑞。海普瑞2010年5月6日上市,但是从公布招股说明书开始,海普瑞就一直是市场关注的焦点,从招股开始,海普瑞算是受到市场质疑最多的新股之一,而其148元的发行价,也荣获了A股最“贵”新股的称号,但是现在,海普瑞又有另外一“最”破发最厉害的新股。

  4月27日收盘,海普瑞报收于86.95元,这一价格比其上市第二日创出的188.88元已经跌去了54%。即使是跟其148元的发行价相比,跌幅也已经达到了41%,正因为如此,海普瑞也成为2010年以来上市的新股中,跌破发行价最多的股票。海普瑞的主承销商是中投证券,中投证券本来保持不错的纪录,其2010年以来作为主承销商保荐上市的公司共有13家,截至4月26日收盘,合计只有3家公司出现破发,除了海普瑞之外,就只有2011年上市的两家创业板上市公司出现了破发,但是从海普瑞几乎腰斩的走势看,中投证券在考虑新股定价时对二级市场投资者也并不算友善。

  紧跟在海普瑞之后,进入2010年以来破发三甲的上市公司,分别是朗科科技恒信移动,截至4月27日,两家公司的股价相对发行价已经分别跌去了40%和38%。而巧合的是,两家上市公司的主承销商都是平安证券。

  海普瑞、朗科科技和恒信移动的大幅破发都可以归结于业绩的变脸。

  4月18日,在毫无征兆情况下,海普瑞一份让投资者难以相信的一季报显示,其营收同比下降16.3%;归属于上市公司股东净利润同比下降39.11%,同时海普瑞还预计,今年上半年业绩将下滑30%-50%。该份一季报使得股价一直横盘整理的海普瑞连续两个跌停板,并最终使其夺得破发最多新股冠军。

  朗科科技的业绩下滑情况并不输于海普瑞,朗科科技2010年年报显示,其2010年实现营业收入同比减少18.07%,营业利润同比减少59.32%,净利润同比减少49.07%。

  而恒信移动情况类似,恒信移动2010年5月上市,但是上市后公告的首份中报就显示了净利润同比下滑23%,年报时净利润更是下滑了44.5%。

  有着畸高的发行市盈率,却没有相应的高成长性作为支撑,这已经是新股破发的共性。

  2011年上市的公司中,破发的三甲分别是天瑞仪器风范股份亚太科技,截至4月27日,三家上市公司的收盘价较发行价已经分别跌去了28.6%、26.9%和25.5%。

  三家公司均在今年1月上市,而急跌均出现在一季报公告后,一季报显示,三家上市公司的净利润增幅分别为3.27%、-29.07%和0.82%,如此业绩,明显难以支撑起其虚高的发行市盈率,三家公司摊薄后发行市盈率分别高达72.63倍、59.22倍和67.8倍。

  天瑞仪器、风范股份和亚太科技的保荐机构分别是东方证券、申银万国和东兴证券。刚一上市,业绩就已变脸,在这些破发的股票中,保荐机构到底扮演了什么样的角色?

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