理财周报投行实验室研究员 谭婷/文

　　平安广发承销收入虽居前却落选：受累胜景山河苏州恒久，民生、中德等10家首次登榜

　　2010年平安证券有利无名。

　　平安证券虽然去年在中小项目IPO市场抢尽风头，项目数量和承销规模双得冠，却未能得到深交所的青睐，类似的华泰联合和广发证券也双失利，纷纷无缘最佳奖和优秀奖。

　　11日，深交所在重庆召开了第十二届保荐机构联席工作会议，会议上表彰了包括国信、招商等29家保荐机构，其中最佳奖2个、优秀奖13个、最佳进步奖9个、项目创新奖6个。其中最佳奖分别花落国信证券和招商证券。

　　此外，比较往年，本次评选新设了最佳进步奖，东北、东吴、东莞、兴业等9家保荐机构揽奖而归。

　　据相关文件得知，本次评选范围为去年承担中小板、创业板上市公司IPO保荐项目(不包括已发行待上市项目)的保荐机构，以及去年承担深市上市公司再融资项目和并购重组财务顾问项目的保荐机构。

　　平安广发华泰联合“丑闻”落选

　　去年IPO扩容加速，深市共新增321家上市公司，融资额达2991亿元。有57家保荐机构分享了这块大蛋糕。其中，平安证券、国信证券、华泰联合、招商证券和广发证券是主力军，承销家数前三甲分别为平安(39家)、国信(27家)、华泰联合(23家)，承销金额前三甲分别为平安(355亿)、国信(253亿)、招商(205亿)，保荐承销费用前三分别为平安(20亿)、国信(11亿)、华泰联合(10亿)。

　　从往年的评选结果看，IPO贡献是深交所评选的主要指标，主要依据保荐IPO项目数排名(项目数相同按融资额继续评比)。

　　然而，最终评选结果有点出人意料。国信实现大满贯，再次荣获最佳奖，招商挤下平安证券首次获最佳奖。而数量、规模和收入均靠前的平安、华泰联合和广发竟没能入围优秀奖。

　　这或许与其去年的“丑闻”脱不了关系。俗话说，一粒老鼠屎糟蹋一锅粥。

　　中小项目“保荐王”平安证券，2006年至2009年连续三年被深交所评为最佳。去年的胜景山河事件给了其重重一击，去年12月底，胜景山河因涉嫌IPO造假在上市前半小时被紧急叫停，最终暂缓上市。更糟糕的是，今年4月6日，当平安证券再次将胜景山河往资本市场上推时，却再次遭证监会卡壳。

　　广发证券一年不如一年，其2006年和2007年曾连续获得最佳奖，2009年获优秀奖，2010年排在最佳和优秀奖门外。其去年保荐的苏州恒久也在上市前夕出现变故，由于招股书和申报文件中披露的全部5项专利及2项正在申请专利的法律状态与事实不符而被证监会承销发行许可。此外，广发证券保代杨光和付竹去年因未对星网锐捷有关专利情况尽职调查，而被证监会监管谈话。

　　华泰联合也是坏事连连，其保代雷文龙和张邈因擅自修改高德红外说明书而被证监会出具警示函。

　　所幸的是，平安保荐的沃森生物、华泰联合保荐的蓝色光标和广发保荐的汤臣倍健分别拿到了项目创新奖，为其挽回了些颜面。沃森生物138.8倍市盈率对应95元发行价，是平安去年承销规模最大的项目，广发的汤臣倍健是去年唯一一家发行价和市盈率双破百的公司。

　　中信申万中小项目乏力

　　从获奖名单可看出，除平安、广发、华泰联合和东北外，承销项目数在6单以上(包括6单)的保荐机构，都获得优秀奖。

　　大佬中信证券去年完成7单，延续2009年拿到了优秀奖。中信仍未改变一贯拿大单的风格，却殊不知，自IPO重启及创业板开启以来，IPO主要方向已集中在中小企业，各领域大型企业在过去十年已逐步完成上市，向农行这种大项目越来越少。

　　事实上，中信在2006年和2007年也曾凭承销项目数和承销规模被评为最佳，只是近两年没能跟上国信和平安的步伐。2009年完成4单中小企业IPO，排名第四，拿到优秀奖。此外，中信因保荐山西证券IPO拿到项目创新奖，31亿的承销规模在去年所有新上市中小企业中排第三，超募率最高，达96.3%。

　　此外，光大、海通、国金、国元四家上市券商纷纷延续2009年拿到优秀奖。

　　不得不说的是，历史最悠久的申银万国在投行领域也风光不再，近几年来市场地位逐渐下滑，并一度被边缘化，特别是在中小企业市场。2006年曾被评为最佳保荐机构，2007年因零单中小项目IPO而落选，2009年凭3单IPO获得优秀奖，2010年仅完成3单IPO再次落选。

　　10家保荐机构首次登榜

　　2010年共有29家保荐机构获得表彰，同比去年新增了16家，主要是因为优秀奖名额大量增加，以及新设了最佳进步奖。

　　不得说的是，获奖榜单中出现了很多新面孔。安信、民生、中投、中德和西南5家分别获得优秀奖，东海、太平洋、东莞、财富里昂和西部5家分别获得最佳进步奖，这也是它们自2006年评选以来首次荣登榜单。

　　安信、民生、中投、中德和西南去年完成的中小IPO数量赶超了过去三年的成绩。安信和中投去年分别完成9单中小IPO项目，承销金额分别为138亿和137亿，两类排名均挤进前十。

　　安信保荐的国民技术被冠以“超募王”的代名词，超募率83%，仅次于山西证券。中投保荐的海普瑞是去年承销规模最大的中小企业，达59.35亿，甚至超过了中南传媒、二重重工等大项目。

　　最佳进步奖无非是比较2009年而言。2009年IPO颗粒无收的太平洋证券和东莞证券去年分别完成了4单和3单，获得最佳进步奖。此外还有东北、东吴、兴业、东海、第一创业、财富里昂和西部证券获得此奖项。

　　此外值得一提的是，在“保荐内核与持续督导经验材料征集评比”活动上，国信证券、中金公司、中山证券、广发证券和齐鲁证券的相关经验材料荣获一等奖。