■赤择远

　　在日前举行的新股估值定价研讨会上，众多议题中，有一个议题监管层尤为关注，即保荐承销机构的勤勉尽责与切断IPO利益链的问题。

　　中国证监会主席助理朱从玖要求，保荐机构、询价对象等中介机构应采取审慎态度，在参与新股估值定价时做到勤勉尽责和诚实守信，减少三重挑战给新股定价合理化带来的困难。要用适当的监管和制度的安排，使得用较小的代价能够比较大程度地改善或者提升信息的对称性。

　　朱从玖的这番最新表态，意味着监管层对于发行审核中保荐与承销机构的监管将更加重视。

　　事实上，监管层对保荐机构和承销机构曾发布多个监管措施，如保代人聆讯制度、未过会项目签字保代问责机制，以及近期刚宣布的《关于保荐项目尽职调查情况问核程序的审核指引》，为保荐人的监管增添了多个环节。

　　保荐承销机构要勤勉尽责，同时也要建立公平的新股估值的定价环境。深交所理事长陈东征称，首要的工作还是要切断新股发行过程中的利益链条，防止潜在利益冲突的恶劣影响，保荐机构或保荐代表人如果直接或间接地持有发行人的股权，询价对象如果与承销人和承销人之间存在密切的业务联系和其他关系，这些利益关系的存在一定会影响到新股定价的公平性。

　　这就直接触及了为市场诟病已久的券商保荐加直投业务。

　　华夏基金副总经理王亚伟就直言，“对投行在PE阶段投资待上市公司明确反对”。

　　PE暴利让券商与保荐人员的老鼠仓前移，而这可怕的不是券商染指PE暴利，而是利益共同体形成侵蚀了市场所有的界线。高市盈率上市对券商、对上市公司、对保荐人、对老鼠仓至关重要，因此，所有的中介机构都可能因为利益丧失公正与独立原则，从而千方百计为拟上市公司涂脂抹粉。

　　这就需要保荐承销机构勤勉尽责。坚持勤勉尽责和诚实守信是为投资者提供保护的基础，也是执业之道，是取信于市场的前提。

　　就在几天前，证监会发布了《关于保荐项目尽职调查情况问核程序的审核指引》，明确在发行审核过程中增加“问核程序”，将监管关口前移，并将所有保荐项目纳入监管范围，进一步强化过程监管。问核机制的设立，旨在了解保荐机构及其保荐代表人对发行人重要事项的核查情况，监督保荐机构及其保荐代表人切实履行保荐职责，提高工作质量。

　　笔者认为，这么做，说白了就是对IPO申请材料进行“打假”，不仅是对保荐机构与保荐代表人负责的需要，更是维护中国资本市场整体利益的需要。对于任何IPO申请材料中出现的虚假披露等行为，在将发行人拒之市场门外的同时，更应对保荐机构与保荐代表人严厉问责。