记者 王明彬

　　如果说2010年是券商的创新年，2011年堪称转型年。佣金战后中型券商崛起，均欲向大型券商靠拢。券商间的竞争大戏渐入高潮，去年，已再融资的西南证券(600369.SH)公告，宣布正筹划有关重大重组事项，虽未透露重组事宜的更多内容，不过业内感觉到西证的扩张欲，嗅到了一股并购的硝烟味。

　　传闻一  并购股东重庆信托

　　二级市场上，停牌前一交易日，西南证券收报11.87元，上涨2.06%。股价并没有出现明显异动，存在泄露的可能性尚小。去年9月，西南证券完成了60亿元的定向增发，总资产增至200亿元，净资产增加一倍多。昨日公告停牌重组让人好奇。猜测之一即并购重庆国投。因近在去年11月份，西证谋划将其股东之一的重庆国际相关资产纳入旗下的消息不胫而走，如炸弹震动了重庆资本市场。

　　市场猜测停牌的西南证券，是否开始迈出实质性并购重庆信托的步伐，就不足为奇了。公开资料显示，重庆信托自2002年改制重组以来，发展成为管理资产规模600亿元、连续三年利润超过5亿元、全国综合排名第五、西部最大的信托公司，控股或参股三峡银行、重庆银行、益民基金、重庆路桥等多家企业。

　　重庆信托也曾致力于借壳上市，但由于种种原因，计划被迫放弃。如此来看，通过西南证券实现其资产证券化，也是不错的选择。

　　传闻二 收购券商加快全国布局

　　试探性探听口风，此次西南证券停牌收购小券商的概率更大，不过此前一直有传闻的上海证券似乎并不在列。

　　“重组，有的说是国投，也可能是收购民族证券，目前营业部还不知道。”西南证券大渡口营业部一工作人员告诉记者，最大的两种可能就是，并购成立一家金融控股公司，另外一种就是收购券商，布局全国，但具体并不清楚。

　　“你们公司停牌了，你知道的是什么事件？”记者向公司总部一不愿留名的分析师打探。“重组，可能是收证券公司。”不过，当记者问及是不是民族证券时，此人士直接说，“不一定是。”

　　公司总部另一位从事资产管理的人员也告诉记者，此次停牌重组是收购券商，对象可能是国都证券。可见公司的保密性工作做得极好，只有等待5个交易日内确定是否进行重组事项的公告。从透露的风声来看，民族证券和国都证券最可能成并购的囊中物。

　　西证扩张折射中型券商跃进

　　西南证券的主要布局在重庆，有19家营业部。可能被收购的民族证券主要布局在东北；国都证券的营业部主要集中北京和上海，如能收购成功，对公司布局全国是一大捷径。

　　佣金战后，券商行业格局呈现两端市场份额流失，西南证券、平安证券、兴业证券、长江证券、华泰联合、东方证券等中型券商份额扩大。上市券商中，份额上升最快的是西南证券、市场占有率由长时间以来的0.61%升至0.7%。西南证券的扩张欲望，也折射出了中等券商跃进的一面。

　　激烈的佣金价格战已大幅压缩了经纪业务盈利空间，一批小型券商不得不寻找新的生存出路，投靠实力雄厚的券商是选择之一，西南证券的停牌，预示着证券业新一轮并购潮悄然来临。