刘海滨

　　核心提示：高管薪水一直是券商行业中一个极为敏感的话题，在众多行业中，金融类行业高管的年薪收入平均水平明显高于其他行业。

　　自2008年以来，在经历过数次“雷声大、雨点小”的有关金融机构高管限薪令后，近期一项有关针对国有控股证券公司高管的限薪措施的课题研究再次悄然展开。

　　“此次由国务院委派了十余个金融课题研究，涉及金融领域的多个方面，其中一个重要的课题便是针对国有控股券商高管薪水进行限定的可行性报告的研究。”日前，接近于监管层的有关知情人士透露，这些课题都为政府有关部门有意推进的改革方向，而这些改革的正式实施还需要等有关研究成果上报后，根据具体情况，权衡利弊后再行安排推行时间。

　　长期以来，针对券商高管的薪水问题引发的争论似乎从未休止过，尤其是2007年以来，随着国内股市的牛气冲天，券商行业也从此咸鱼翻生，而身处其中的各大券商高管自然都满心欢喜地接受着董事会派出的巨额年薪。

　　当2008年年初，中国平安保险2007年的年报一经披露，其时任董事长马明哲2007年的高达6616.10万元的年薪立刻引发市场对于金融行业高管年薪的舆论热议，甚至引发最高层的关注。

　　2009年年初，国泰君安的平均年薪过百万的新闻也再度将市场的目光集中在了券商行业高层的年薪问题之上。

　　“券商高管的薪水一直是券商行业中一个极为敏感的话题，在众多行业中，金融类行业高管的年薪收入的平均水平明显高于其他行业。而除了银行业在2010年初由银监会发布了有关商业银行的薪酬指引外，国有控股券商目前所参照的标准依然为较为笼统的由财政部下发的《金融类国有及国有控股企业绩效评价实施细则》。”北京某大型券商高管告诉记者。

　　如果上述国有控股券商高管限薪等有关课题研究一切顺利，券商行业或将迎来第一部有关其行业薪酬的细化标准。

　　政策限制PK市场选择

　　自2010年3月10日，中国银监会发布《商业银行稳健薪酬监管指引》后，有关金融行业的另一重要组成部分的证券行业的有关薪酬标准监管的政策将如何出台也随即被市场所关注。

　　“目前，有关证券行业高管薪酬问题的议题已经由国务院委派金融课题研究小组在进行可行性的调研，而该研究工作也将趋进尾声，按照国务院的有关部署计划，有关的课题的研究成果将在春节后上报。”上述知情人士坦言。

　　据记者了解，此次证券行业高管薪酬限定的议题的研究方向主要将参照之前国有银行高管的薪水限定标准，再结合当前我国证券公司的实际情况安排推行。

　　“无论这次课题研究的方向如何变化，管理层的基本思路是不会变的，即对于金融企业特别是国有和国有控股金融机构的薪酬，既要坚持市场化原则，又要与当前国情相符合。”上述券商高管坦言。

　　实际上，开始提及国内券商行业高管的限薪措施始于2008年初。

　　斯时，平安保险的三位高管的超四千万的薪酬成为市场一时热点，而同时，2007年的有关商业银行的年报显示，在当年发银行、民生银行、华夏银行、招商银行、深发展、兴业银行等上市银行中，年薪超过300万元的高管人数达数十人之多，千万年薪也不乏其人，再放眼当年火热的证券市场，券商高管的天价年薪相比较金融行业中的保险和银行板块而言，同样也毫不逊色。

　　而从当年2007年年报上看，金融国企高管年薪高出央企同行均值达27倍。

　　在此背景之下，财政部开始着手对整个国有金融企业系统的业绩评价和高管薪酬制定一整套规则。至今，针对国有金融企业高管薪酬已经至少有四个“紧箍咒”。

　　2009年1月，财政部正式印发了《金融类国有及国有控股企业绩效评价暂行办法》(下称《暂行办法》)，根据总资产规模、业务收入规模、人数、市场范围、产品和业务的复杂程度等因素，确定金融企业的职位等级。

　　同年4月和年底，财政部两次发文，要求国有金融机构2008年度高管人员的税前薪酬，包括基本薪酬、绩效薪酬、社会保险、各项福利等在内，按不高于2007年度薪酬的90%确定。

　　2010年3月10日，中国银监会又发布了《商业银行稳健薪酬监管指引》。

　　“财政部的一系列细则都是针对整个金融行业的，并没有单独提及券商行业如何限薪，而且国内券商行业比较复杂，虽然一部分国有控股券商按照财政部的有关要求打分评定，但仍然有一些券商由于历史原因缺乏具体的参照，再加上各个地方国有券商的具体情况不一，故各大券商针对这些细则的实施结果也不完全一致。”某国有中型券商负责人告诉记者，“而且如果把券商行业与国有银行放在同一模板下考核，仍以资产规模为导向，未能充分考虑证券行业的实际情况，对于券商行业则有失公允。”

　　“券商行业的利益链复杂，这次针对券商高管限薪令的课题研究恐怕最难以解决的问题就是如何解决‘政策限制’和‘市场选择’这个比较矛盾的议题。”上述北京券商高管坦言。

　　在其看来，一方面，如果在券商行业实行高管限薪，这个最高薪水的定价不应该过高吧，如果过高则不但没有起到限薪的作用，甚至可能出现变相的高管涨薪，但如果不定得较高的话，则将出现高管和中层之间薪水倒挂的局面。

　　“对于券商而言，很多中层或是部门骨干都是市场化招聘而来，吸引他们的一个重要的因素则是有市场竞争的薪水待遇，换句话说，是按市场价格给人才定价。那么往往为吸引一个优质的人才开出的价格就可能超过监管层对于公司高管的薪水限定。”该人士称。

　　实际上，券商行业中，中层与高层的薪水倒挂在一些地方国资小券商中就已经出现。在这些券商中，中高层管理人员的薪水标准则按照地方国资的统一标准发放，而外招工作人员则按照市场的定价给与薪水补贴。

　　券商薪酬有多高？

　　事实上，无论有关券商高管限薪令的课题研究最终能否推动有关细则的具体出台和实施，包括券商在内的金融行业，仍然是无可争议的高薪行业。

　　据记者获得的一组统计数据显示，2009年上市的金融企业中，高管最高薪酬达2859万元，平均高管年薪117.37万元，在上市公司的所有行业中排名第一，比排名第二的房地产行业的高管平均年薪的37.79万，足足多了210%。

　　“而对于券商行业而言，一般大型券商的中层人员以上基本上能拿到税后150万元左右。”上述北京某大型券商负责人士表示。

　　比如对于光大证券这类国有大中型券商而言，其资产规模以及盈利能力属于二线位置。据其2010年中报显示，2010年上半年支付给职工以及为职工支付的现金为5.13亿元。而若根据2010年年初光大证券约1965人计算，那么光大证券在2010年上半年平均支付工资约26万，则光大证券员工2010年平均年薪则约在52万左右。

　　而在2009年，有统计数据显示，银河证券的员工的平均年薪也达到了56万元之巨。

　　“这些都是说的平均工资，实际上在一般的券商中，尤其是国有控股的券商中，高管的薪水占了平均数的大头。”银河证券的一位员工告诉记者，“如果说银河证券的平均年薪达到56万元，夸张一点说，可能是一般员工只有不到2万元，而高管可能达到110万，加起来平均数还是56万。”

　　据该员工介绍，实际上国内国有控股的券商一般不会把平均年薪发得特别高，在经历了国泰君安的百万年薪门之后，现在各家券商都比较谨慎。