旷野  巫燕玲

　　中金和其股东大摩上演的劳燕分飞还未落幕，市场后来者已经发起新一轮挑战。

　　挑战者不仅是国际投行撑腰的合资券商，还包括业务起点与中金并不相同的本土券商。

　　9月8日，瑞银证券董事长李一高调宣布：“曾担任中金A股首席策略分析师的高挺加入瑞银，出任财富管理研究主管兼首席投资策略师，即时生效。”

　　据知情人士透露，随高挺一起跳槽的还有数位中金分析师和研究助理。

　　高挺在中金主要负责策略研究，在整个卖方研究行业中，被视为“招牌人物”。

　　两个月前，首席经济学家哈继铭被曝即将“转会”高盛高华证券，至此，中金研究实力的两块招牌——宏观和策略——均遭合资券商同业挖角。

　　成立以来，中金盈利一直依赖机构销售和投资银行业务。而近几年，中金A股承销的领军地位不断受到本土券商围攻。

　　2010年，投行业务竞争尤其激烈，据Wind统计，前8个月中金公司A股主承销的项目数量和收入均仅居业内第四位。

　　“面对结构不断变化的资本市场，中金已在筹备专门为中小型规模企业提供服务的中小企业融资部。”接近中金的人士告诉记者。

　　过去，中金一直被外界定位为“贵族”券商，其投行业务定位于大企业、大项目，甚少染指中小板IPO项目。

　　致力于打造国际标准投行的中金，眼下紧迫的似乎不是开拓海外市场，而是如何积极求变以保持国内市场的优势。

　　8日，记者通过中国证券业协会的网站查询，高挺的从业资格注册上显示从中金“离职”。

　　接近高盛的人士向记者表示：“在同行公司跳槽，需要三个月的缄默期。哈继铭大概10月以后才能正式入职高盛高华证券。”

　　“虽然他以宏观经济研究出名，但加入高盛是为开辟新领域，今后的方向是投资银行业务，不再专攻卖方研究。”该人士称。

　　瑞银证券二级市场业务扩张2010年以来意图明显，现已将申万研究所前副所长黄燕铭和嘉实基金研究部前副总经理陈李招至麾下，且还在向老牌券商研究部下手。

　　“深厚的中国市场经验”和“独特国际视角”，是中金获得基金青睐的研究特色。

　　其他合资券商加强研究团队本土化程度后，同样具备这两大优势。较之中金，这些合资券商基于外资股东的海外研究平台，可以提供更加国际化的研究服务。

　　即使有农行IPO这一巨无霸项目助威，中金2010年的投行业务也难掩颓势。

　　据Wind统计，今年前8个月，中金担任A股主承销的项目总计23个，其中IPO仅5单；同期名列榜首的平安主承销的项目总数为41个，包括28单IPO。

　　无论是主承销的项目数量还是收入，中金都未能进入三甲，双料冠军为本土券商平安摘得。

　　有国内投行高管曾向记者介绍：“平安投行部门成立至今坚持以中小规模企业融资为核心竞争力，近年来国家强调经济结构转型，尤其金融危机以来，创业板的推出，给中小企业发展和上市提供了良好的政策背景。”

　　主打中小企业融资项目给平安带来大收获，前8个月，其主承销收入超过11亿元，市场份额超过10%。

　　随着大型国企改制上市的高速期结束，中国企业在资本市场上演大项目的机会趋少是不争的事实。

　　上述接近中金的人士表示：“公司管理层已认识到市场的变化，考虑为中小企业提供更专业更有针对性的服务。组建专门的团队应该势在必行。”

　　个别老牌券商的投行人士向记者证实，近来接到中金投行部门招人意向的接洽。业内有中小型企业服务经验的保荐代表已成为中金引进人才的考虑对象。