本报记者 王兆寰 北京报道

　　成功借壳半年后，广发证券8月对外公布了2010年半年度业绩报告。上半年，公司实现营业收入36.33亿元，较上年同期下降20.75%；实现净利润(归属于上市公司股东)16.40亿元，较上年同期下降19.50%；基本每股收益0.66 元，上年同期为0.85元。

　　值得注意的是，随着上半年新股发行节奏的加快，公司投行整体经营状况明显改善，营业收入同比增长632.14%，成为中报的一大亮点。

　　《华夏时报》记者在采访中发现，广发证券近60人的保荐代表人团队无疑成为投行业务的杀手锏，而在保量的同时，近三成的失败率也困扰着整个投行业务，这与国信证券、平安证券等投行业务较高的过会率形成对比。

　　未通过率近三成

　　广发证券中报显示，公司2010年上半年共完成IPO项目9个，其中中小板7家，创业板2家。

　　数据显示，2010年1-7月公司IPO承销和企业债承销市场份额分别为3.62%和3.87%，均达到公司自2006年以来最高水平。

　　值得注意的是，截至2010年7 月12日，广发证券在中国证监会注册的保荐代表人为59名，位居行业第5。“投行业务本身就是一种粗放型业务，保荐代表人的数量决定公司投行的业务规模和投行业绩的持续和稳定。同样专注中小板的国信证券、平安证券等券商都是该路数。”一位资深投行人士坦言。

　　不过，记者通过梳理注意到，由于定位于中小板和创业板的关系，广发证券虽然保荐公司上会总次数较多，但未通过情况出现的频率可能也比其他投行要大。纵观2010年上半年，公司承销项目的未通过率近三成，远高于同行业的平安证券、国信证券、招商证券。

　　广发证券董秘办公室有关负责人张先生告诉《华夏时报》记者，上半年投行业务收入的快速增长，主要是去年同期承销业务收入基数较低所致。而公司保荐代表人的数量也是支持公司投行发展的重要力量。

　　张先生指出，公司充足的保荐代表人主要是由公司内部培养而成的，当然，每年都有流进和流出的，但是数量很少。而对于审核率低，他认为，基于内控等多种因素，也存在一些偶然性。对此，公司高层已经高度重视，今后公司会进一步加强内部项目审批和风险控制。

　　突击入股“随行就市”

　　2010年6月，广发证券的直投公司广发信德完成了增资。“保荐+直投”业务模式，进一步促进了业绩提升。仅2010年上半年，公司保荐的公司中已有3家采用这种模式。

　　突击入股这种行业默认的潜规则似乎在广发证券体现无遗。其中，公司最近保荐上市的华仁药业和青龙管业由广发信德分别在2009年8月和2009年3月突击入股3200万元和400万元，分别在2010年6月和4月过会。

　　“现在行业内都这么干，法律上是没有问题的，只要控制在一定比例就可以，所以并不存在所谓的违规，不过，公司直投业务尚处于起步阶段，对公司业绩贡献较小。长期看，公司创业板承销实力对直投业务有很大推动作用。”一位资深市场人士直言不讳。

　　“证券公司在采取‘保荐+直投’业务模式时，更应加强其独立性、风险控制及合理的激励机制，同时避免对该业务模式的过度依赖，另辟途径寻找创投企业资源。”上述人士如是说。

　　增发备战国际业务

　　8月3日，广发证券公布非公开发行预案。向特定对象非公开发行的股票合计不超过6亿股，募集资金总额不超过180亿元。

　　对此，宏源证券行业分析师黄立军认为，本次广发证券非公开发行可谓正当其时，从目前情况来看，2010年全年整个行业的佣金率下降30%是大概率事件，而且这种影响是不可逆的，未来券商行业将难以仅提供通道服务就可获得暴利，券商的竞争优势将逐步转移到资本、综合实力的比拼上。

　　可以看到，2009年广发证券合并净资本108亿元，位居行业第8 名，上市券商第6名。增发完成后公司净资本规模至少达到288亿元，仅次于中信证券和海通证券，成为净资本排名第3的证券公司。

　　“再融资中很大一部分钱将用于扩大承销准备金规模，增强投资银行承销业务实力，未来有望进军主板和国际板。”一位接近广发证券高层的人士如是说。