⊙记者 屈红燕 ○编辑 朱绍勇

　　国信证券昨日发布研究报告认为，证券经纪业务屋漏偏逢连雨天，在佣金率连续下降之时，交易量也随着行情走熊而急剧下挫，预计全年全行业佣金率和交易量同比双降20%。

　　国信证券预计，全年新增证券营业网点400家，佣金率下降趋势难以逆转，新设营业部居多的省会城市依然是佣金大战的主战场。国信证券认为，1-5 月全行业新设及搬迁营业部170 家，与2009 年同期持平(179 家)，预计全年全行业新增及搬迁营业部将超过400 家，网点增加仍然是导致佣金战的主要原因。“5 月份的移动平均佣金率为0.906%。，同比降速连续三个月保持在17%，预计全年全行业佣金率同比降速在17%-20%。”而省会城市依然是佣金大战的主战场，原因在于一是中心、沿海城市大多已成为网点饱和地区，新设网点导致的价格战效应将逐渐减弱；二是内陆城市由于区域垄断，佣金率下降较慢。而在京、沪、深三地，目前新开户佣金率已经低至千分之三(含规费)，若资金量大，佣金率可以下调，营销礼品持续升级(含购物卡、世博门票、手机、笔记本电脑等)，经纪业务成本压力加大。

　　令证券经纪业务雪上加霜的是，佣金率难以遏制下降势头，成交量也由于股市走熊同比下降。国信证券分析认为，截至6月24日，6月当月日均成交额1399亿元，创半年最低单月成交量，年初以来日均成交1944亿元，较2009年全年日均2185亿元的日均成交额低了11%，预计全年日均股票成交额1727亿元。“基于未来130个交易日上证指数中轴2500点，换手率及大小非减持比率维持近三个月平均水平的假设，预计2010年日均股票成交额1727亿元，同比下降21%。”由于交易量和佣金率双降对经纪业务产生的压力短期难以逆转，国信证券建议低配证券行业，维持“中性”评级。