理财周报券商实验室研究员 丁妍 陈贤丽/文

　　天下攘攘皆为利往。

　　继银行、公募基金之后，券商也兴起了“财富管理”，但热情归热情，目前券商财富管理仍处在初级版本的资产管理阶段，且规模不大。

　　据wind资讯数据，目前42家券商发行有126款理财产品，资产净值超过千亿元。但去年有资产管理业务净收入的券商仅39家(26.45亿元)，资管收入占营业收入仅1.62%。表现“最好”的光大证券去年资产管理净收入6亿元，占比10.74%，也是唯一超过10%比例的券商。

　　券商挤进财富管理俱乐部

　　众所周知，银行和基金公司在财富管理业务方面比券商起步早。券商眼中的财富管理又是什么样的呢？

　　北京高华证券私人理财部华政认为，券商理财偏向股票投资；华龙证券财富中心客户部经理张连军认为，券商财富管理适合40岁以下人士，追求高风险高收益；中山证券资产管理部邓先生认为，基金和券商的财富管理运作模式不同，基金只收管理费盈亏与产品业绩不直接挂钩，而券商不收管理费根据客户收益提取费用，所以更重投资效益。

　　第一创业资产管理部彭先生的回答，明显“站在券商这一边”：银行主要为大众服务，所以多数只提供低风险低收益产品；基金公司受到政策限制，投资不够灵活；券商介于两者之间，能够更好地为高端客户服务，今后不排除提供贵金属、外汇、房产甚至古玩、红酒收藏等方面的投资服务。

　　而在广发证券刘运哲博士看来，券商财富管理首要整合内部资源，为高净值客户提供解决方案。同时，要不断提供客户对券商本身设计的理财产品配置比例，以期加深券商财富管理的内涵。

　　但也有券商业内高端人士对记者透露，券商纷纷打“财富管理牌”，多少有点新瓶装旧酒的意思。“因为券商内部不同部门之间的资源尚没有整合好，比如股权投资、经纪、资产管理等分属不同部门管理，高端客户要享受完全意义上的财富管理，目前阶段还难以实现。”

　　财富管理认识不同

　　券商如何定义财富管理的呢？记者逐家采访中国证券业协会106家券商后发现，仅有少数券商对这一概念有深入了解。广发证券客户服务部总经理刘运哲博士认为：“财富管理也就是怎样管理你的资产，使现在的资产在有生之年的使用价值最大化。而现在各类金融机构所做的，只是停留在理财阶段，追求的是投资收益。”

　　第一创业资产管理部彭先生表示：“中国目前的财富管理对象还是偏向于具有一定经济基础的个人，银行、基金公司、券商等专业机构向客户提供一种人生财富规划，是涵盖于普通理财之上的一种综合理财概念。”

　　大部分券商把财富管理与私人理财、券商资产管理、定向理财，甚至是私募、信托等简单划上等号。受访者对于财富管理回答的“条件反射”，反映出现阶段券商认识水平的高低差异。财富管理的真正内涵和实践，还有待于券商不断总结完善。

　　财富管理初级版本上演

　　记者采访的券商人士中，表示听说过财富管理的人并不多，他们所在券商开通财富管理业务的更是屈指可数。

　　就是已经开展财富管理“初级版本”——资产管理业务的券商，也有不少集中在2009年下半年至近期推出，比如天风证券的“天风添财”、兴业证券的“优利宝财富平台”等。

　　早在2004年2月1日就开始实施的《证券公司客户资产管理业务试行办法》，无异于券商资产管理的基本法。2005年，光大证券开通资产管理业务，成为券商行业开通相关业务的首家。而在近两年，券商资产管理业务有你追我赶之势。

　　按照上述资管办法，证券公司从事客户资产管理业务，净资本不低于两亿元。而在目前的100多家券商中，两亿净资本这个门槛基本上都能轻松越过，目前净资本超过百亿的券商至少有10家之多。

　　据统计，目前有42家券商发行126款理财产品，资产净值超过千亿元。其中，中金公司、华泰证券分别发行10只券商理财产品，份额超过100亿份的有国泰君安、光大证券两家券商。

　　财富管理操作异化

　　券商财富/资产管理业务，是否与其他服务存在冲突呢？在这个问题上，众多行业人士的回答基本一致，均认为“不存在直接冲突”。

　　“佣金价格战日趋激烈，加上创业板、股指期货等金融新事物，券商传统粗放型盈利模式已经面临新挑战。未来盈利增长点将是在产品研发、定向投资和财富管理方面。”爱建证券资产管理部汪骄峰说，财富管理实际是对客户的差异化理财建议，与券商其他服务相辅相成。

　　各家券商定下的财富管理准入门槛是怎样的？依照相关规定，券商对客户定向资产管理净值不低于100万元；限定性集合资产管理业务的单个客户资金门槛在5万元；非限定性集合资产管理业务的门槛在10万元。

　　但在市场竞争激烈的背景下，券商有意模糊财富管理范畴和准入条件，对所有客户都打起了“理财牌”、“财富管理牌”。比如招商证券，其把所有客户都纳入财富管理服务中，细分为四个档次，但只有第四档次(100万元资产)才可享受到客户诊断服务。

　　而大部分券商，还是遵从资产管理对客户的要求，定出100万元的资金门槛。也有券商表面上要求较高，如爱建证券要求2000万元，第一创业要求1000万元等等。

　　至于财富管理的盈利模式，大部分券商采取“佣金+收益提成”。广发证券刘运哲博士表示，向客户收取服务增值费将是未来券商财富管理盈利增长点。东北证券有关人士表示，财富管理所收佣金可以略高于市场水平，而第一创业彭先生表示“随着业务进一步完善，会专门收费”。