曹咏

　　耗时三年的券商股权转让马拉松似将结束。

　　3月18日，3000万股的申银万国股权挂牌转让刚刚尘埃落定，4月23日，连续三笔申银万国的股权转让再次现身北京产权交易所，上述股权均来自同一转让方——华能集团的全资子公司华能资本服务有限公司(下简称华能资本)，累计达4721.31万股，挂牌总价3.12亿元，折合每股6.61元。

　　此次挂牌的是华能资本持有的最后一部分申银万国股权。如果成交将达到券商股东“一参一控”的监管要求。

　　留国君弃申万

　　事实上，早在2008年初，华能资本便有意“清仓”其所持申万股权，但一直未能如愿。

　　今年三四月连续挂牌则是因为“一参一控”“最后时刻”迫近。按照相关要求，券商股东需要在2010年底完成其做出的“一参一控”整改承诺。

　　“继续转让申银万国股权，是为符合一参一控要求。”4月26日，华能资本的经纪代理北京盛世嘉国际拍卖有限公司总经理唐富琼对记者表示。

　　资料显示，华能资本累计持有三家券商股权，其中控股长城证券，参股申银万国和国泰君安，这一现实明显与监管部门对券商股东“一参一控”的要求形成冲突。

　　2002年，华能资本实际控制人——华能集团斥资10亿元入主长城证券。最新数据显示，华能资本持股已达50.28%。因此，华能资本只有从其参股的申银万国及国泰君安“二选一”。

　　从时间看，华能资本对申银万国的投资时间最长，且对申银万国的投入大大高于国泰君安。

　　1996年申银万国成立，华能集团便跻身前十大股东。2005年，汇金注资申万前，华能集团持有7562.91万股，占比1.79%，为第八大股东。

　　此前的2003年12月，华能集团成立华能资本承担金融投资平台的职责，集团持有的申万股权便由华能资本持有。去年底，华能资本持有7721.31万股，占比1.15%，为申万第九大股东。

　　作为上海另一家大型券商国泰君安的发起人股东之一，1999年，华能集团和上海国资委等共计142家股东参与筹建国泰君安。其中，华能集团出资3066万元认购股份，成为第32大股东，持股占比0.77%。

　　系列转让已显示华能资本的意图——留国君弃申万。“这种决定并不难理解，不管是从公司业绩还是上市预期等方面比较，国泰君安都要优于申银万国。”一位接近华能资本人士介绍。

　　含权转让挂牌价微升

　　2008年至今，华能资本对申万股权的转让，可谓一波三折。

　　当年2月，华能资本持有的申银万国股权首次亮相北京产权交易所。当时的公告显示，华能资本将总计7721.31万股的申万股权拆分成三份，以平均每股10元的挂牌价求售。

　　因价格超出市场预期，直到挂牌期满仍无人应征。

　　首度挂牌受挫，华能资本决定暂时撤回其中4000万股申万股权，并将剩余的3721.31万股分成两单，继续挂牌等待买家。

　　但直到2008年底，上述股权应者寥寥，华能资本将10元/股的挂牌价调至8.68元/股，尽管如此仍以流拍告终。

　　市场人士分析，这部分申万股权迟迟未能成交，价格偏高是主要原因，但每单份额均超千万股，也导致一般投资者“难以下咽”。

　　“这也是矛盾之处。证券监管部门希望股权受让方数量不要太多，而标的拆分过细就会导致股东数目增加，也容易让监管部门对股东实力产生怀疑，影响审批；但华能资本作为央企，这部分券商股权也属于国有资产，国资委是希望转让时能以尽量高的价格成交，以实现国有资产的保值、增值。”唐富琼对记者表示。

　　今年3月，首份3000万股申万股权以6元/股的底价成交，华能资本获益1.8亿元。此次挂牌的6.61元/股相对上月的成交价提高约10%。

　　“首批3000万股为不含权转让，即申银万国2009年分红归华能资本而非转让方所有，但因月底申万分红计划有望明朗，受让方将获得相应股权带来的分红。考虑到这个因素，这次涨价并不多。”唐富琼透露。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。