总的来说，高盛的内地投行业务分为：IPO及其后续证券(包括增发、债券等)发行、债券发行、收购兼并等

　　理财周报投行实验室研究员 张云/文

　　高盛成为牵头农行IPO的主承销商已经不是什么新鲜事。

　　与高盛同列农行保荐人的中金、摩根士丹利、德意志银行、JP摩根、麦格理五家投行中，中金作为内地投行的代表，地位毋庸置疑。剩下的四家投行，无论是背景、实力还是经验，都与高盛相仿，皆属国际大腕。

　　至于2007年，让中石油(601857.SH)成功回归A股，并在上市首日获得高溢价的“功臣”——瑞银这回只捞到一个H股财务顾问的活，则多少让人意外。

　　这将问题的中心直接指向高盛——众星云集的银河战舰为何选中它做舰长？

　　理财周报投行实验室统计了高盛进入内地以来，所做的投行项目，客户一般集中为内地大型公司，而服务的范围则涵盖了全球。

　　总的来说，高盛的内地投行业务分为：IPO及其后续证券(包括增发、债券等)发行、债券发行、收购兼并等。其中，IPO项目共有32家，除了A股和H股的上市，还有在美国主板以及二板市场的上市项目。

　　由于海外上市的中国公司规模都较大，高盛在32次IPO中大部分处于联席保荐人地位。这次虽然被农行意属“龙头”，但名义上依旧是联席保荐的地位。

　　而无缘农行A股发行，定位高端、政策倾斜等原因也让高盛的内地IPO数量依旧停留在3家：宁波银行(002142.SZ)、中国平安(601318.SH)与招商证券(600999.SH)。

　　其余的IPO项目则集中在香港市场，规模最大的是中国银行(03988.HK)111.9亿美元的IPO。从大股东的背景来看，该项目可以视为中银香港(02388.HK)上市的后续项目。早在2002年，中国银行(香港)有限公司就登陆了港交所，规模为26.7亿美元，这也是截至当时高盛在中国所做的第二大IPO项目，第一大项目为29亿的中国石油(0857.HK)。

　　撇开大型央企不谈，在高盛诸多IPO项目中，有一个公司引起了记者的注意——恒大地产(03333.HK)。这个从2008年就开始谋求上市的企业一直负面缠身，先是2008年上市失败，接着又是无法融资导致资金链紧绷状态雪上加霜，只能在业内靠“私募”资金过冬。

　　到了2009年，这个公司突然一洗颓风成功上市，背后的推手是美林、高盛以及中银国际。让人感到戏剧的是，一年前上市失败的3名保荐人中，有一位被踢出了2009年的恒大IPO——其2008年上市的保荐人阵容是美林、高盛和瑞信，而被替换就是瑞信，该投行同样也落选了本次农行IPO。这个事件的启发意义就在于，农行选择高盛作为牵头人，或许与恒大当初保留高盛的原因相似。

　　除了IPO，高盛的投行业务中较为抢眼的，当属它在1997年，也是开展投行业务的第一年，就成为中国财政部发行5亿美元全球债券的副承销商。其后，高盛更是承担了4次中国主权债券的发行。能获得国家最高级别债券的承销权，备受农行青睐的理由也不言而喻。

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