券商股在沪深300中占有较大权重，而在2009年整体涨幅偏小、估值偏低。李彦霖表示，股指期货、融资融券不但能增加券商的佣金收入，融资融券业务也将为证券公司带来相关利差收入。由于券商只能用自有资金和证券进行融资融券业务，因此，净资本越高的券商获利越高。在证监会指定的11家参与融资融券试点的券商中也只有中信证券、海通证券、光大证券和招商证券4家上市公司，其中海通证券的净资本最高，其次是中信证券。

　　而参股期货公司的期货概念股，随着股指期货的推出，必将分享期货公司业务范围扩大带来的利润增厚。上市公司持有期货公司股权比例越高，期货公司的业务扩张对上市公司的利润增厚效应越明显。在持有期货公司100%股权的上市公司中，兴业证券最看好中国中期和高新发展。此外，股指期货和融资融券的推出，市场的交易模式和交易行为将发生深远的改变，不仅有新建系统的要求，还有系统升级改造的要求，因此给融资融券提供粮草的证券行业软件提供商恒生电子和金证股份，无疑也是股指期货的受益公司。

　　海通证券

　　中金公司点评：海通证券经纪业务市场份额处于第二集团，预测2010年公司营业收入和净利润将分别增长5%和6%。在融资融券10年推出、自有资金和债券投资的50%用于融资融券、融资融券利率为10%的假设下，海通证券的净利润和每股收益净增额分别为6.97亿元和0.08元，每股价值净增额为1.7元。假设融资融券和股指期货推出后，海通证券的每股价值区间为15.33元-19.36元。上调海通证券的投资评级至“审慎推荐”。

　　光大证券

　　中金公司点评：2009年公司共实现净利润28.63亿元，同比大幅增长109.3%，高于我们的盈利预测。在2010年日均股票交易额1700亿元-2500亿元的区间内，光大证券的经纪市场份额将受新设营业部推动而上升，佣金率基本保持稳定，考虑融资融券和股指期货创新业务推出之后，光大证券受益匪浅。因此维持对光大证券“审慎推荐”的投资评级，而略好于预期的业绩也有望成为公司股价短期的驱动因素。

　　中信证券

　　中金公司点评：中信证券经纪业务市场份额排名第一，作为29家创新类证券公司之一，中信证券将在融资融券、股指期货等创新业务领域建立竞争优势，分享创新业务带来的盈利机会。在融资融券推出、自有资金和债券的50%用于融资融券、融资融券利率为10%的假设下，中信证券的净利润和每股收益净增额分别为9.55亿元和0.14元，每股价值净增额为2.9元。维持推荐的投资评级。

　　国元证券

　　中金公司点评：国元证券经纪业务市场份额处于第三集团，直接投资业务刚刚获批，在增发之后，国元证券净资产处于上市证券公司中游。预测2010年国元证券营业收入和净利润将分别增长14%和17%，从收入构成看，经纪业务和自营业务收入占比分别为66%和21%，在融资融券推出、自有资金和债券投资的50%用于融资融券、融资融券利率为10%的假设下，国元证券的净利润和每股收益净增额分别为2.59亿元和0.13元，每股价值(增发后)净增额为2.6元。 《证券市场红周刊》