□ 本报记者 张艺良

　　第三季度虽然多家券商业绩呈现环比下滑，但第四季度经纪收入将保持稳定、投行收入有望增长，自营业务成看点

　　2009年的前三季度对于券商而言真可称得上是“好时节”。

　　数据显示，第三季度10家上市券商共实现营业收入139.3亿元，获得净利润61.71亿元。

　　116亿元 经纪业务唱“大戏”

　　上周末，10家上市券商已经全部亮出了第三季度的成绩单。记者根据公布的财报数据统计发现，2009年7-9月，10家券商共实现营业收入139.3亿元，较去年同期上涨107.6%；实现净利润61.7亿元，是去年同期的2.5倍。虽然业绩环比有所下降，但是多项盈利指标仍能让人们看到一幕金秋之意。

　　以手续费和佣金收入为主要指标的经纪业务依旧毫无悬念地成为券商盈利的“聚宝盆”。10家上市券商将115.6亿元手续费和佣金收入囊中，占总营业收入的83%。去年的三季报数据中9家券商的这个数据只有49.24亿元，还不到今年的二分之一。

　　相较于上百亿元的经纪业务收入，券商在投行和自营业务的数字从绝对值上看就要少很多。第三季度，10家上市券商实现承销收入21.49亿元，实现投资收益8.01亿元，分别占据三季度营业收入的15.7%和5.8%。虽然这两项收入几乎只有经纪业务收入的四分之一，但是和去年同期相比，却能切实地看到这些业务的茁壮成长。2008年同期，9家上市券商在证券承销和投资收益这两项上的收入分别为5.3亿元和2.8亿元。在67.09亿元的总营业收入中，这两项业务所占的比重也只有7.8%和4.1%。由此我们可以清晰地看到，虽然数额不大，但是投行和自营业务已经开始在券商的总收入中占据越来越重要的地位。成熟的券商体系对于经纪业务盈利的依赖是很小的，因此从某种程度而言，这对我国券商长期稳定的发展更具现实意义。

　　三大券商 稳坐前三名

　　中信、海通、光大这三家上市证券中的“大佬”，依旧保持着其咄咄逼人的霸气，让中小券商难以望其项背。三季报数据显示，三家大券商营业收入之和就达到103.29亿元，是其余7家营收总和的三倍多。其中，中信证券更是以62.3亿元的营业收入，位居第一。47.57亿元的手续费和佣金收入、11.98亿元的投资收益、4.49亿元的承销收入，中信证券的各项指标几乎都占到券商数据总和的一半。中小券商相比海通证券、光大证券的业绩同样差距显著。

　　在经纪业务方面，这些大型券商凭借其知名度高，营业网点多等优势占据了市场中的绝大部分份额。第三季度，中信等三家券商共实现手续费和佣金收入83.92亿元，余下7家之和不过31.68亿元。但是中小券商也不甘示弱，通过加大营销力度，降低收费，同样也在市场上占据了一席之地。国金证券在今年三季度中，手续费和佣金收入达到3.34亿元，而去年同期时这个数据却只有0.89亿元，一年内翻了接近两番。西南证券也从去年的0.98亿元上升到了3.33亿元，增长幅度巨大。

　　如果说经纪业务上，中小券商还可以凭借“招式”取得几分胜利，那么在投行和承销业务上的“内功”拼比则让它们有点感到无奈。证券承销和自营，更多的是依赖券商的经验、投研能力、人脉关系等长期形成的实力，中小券商在短期内在此方面确实还难以有较大突破。

　　三季报数据显示，依靠成为中国中冶等几家大公司的上市主承销商，中信证券实现了4.49亿元的承销收入。这个数据难免会让其他几家券商汗颜，因为位居第二的海通证券也只达到了0.79亿元，而几家小的券商在这项上的收获仅仅只有几百万。但值得一提的是，国金证券和国元证券在报告期承销了3家上市公司IPO的良好业绩，有后来居上之意。在自营业务方面，中信证券也同样以11.98亿元的投资收益雄踞榜首，海通证券同样2.84亿元名列第二。相对而言，国元证券和宏远证券在此项上的表现也相当不俗，分别达到1.19亿元和1.13亿元，比去年同期上涨都超过了100%。

　　相关业内人士对《证券日报》记者表示，总的而言，10家上市券商的业绩都比去年同期有了翻倍的上涨。

　　自营业务成四季度看点

　　由于8月份股市的震荡回调，多家券商在自营业务受到一定影响，致使三季报业绩出现了环比下降。面对今年的最后一季度，市场上对券商的整体状况依旧比较看好，但普遍认为业绩要超出预期比较难。

　　财富证券研究中心研究员刘之彦对《证券日报》记者表示，四季度券商在基本面上还是比较被看好的。近几天股市的成交量都在2500亿元左右，只要保持在2000亿元以上，券商的经纪业务方面的业绩就可以得到一定保证。虽然现在由于市场竞争，佣金率普遍降低，但是不会影响太大。但是由于四季度需要支出的部分比较多，所以净利润方面可能会低于预期。

　　中原证券券商分析师邓淑斌对认为，第三季度多家券商业绩呈现环比下滑，其中根源在于证券自营投资的收益不佳，在一定程度上反映了在大幅震荡的市场格局中，证券自营风险加大、亏损概率也增加。对于第四季度，邓淑斌对记者表示，经纪业务主要也是由成交状况决定。承销方面随着不断有新股上市，应该会有一定保证。但是，自营业务方面，还取决于大盘的走势以及震荡的幅度。

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