——访国元证券总裁蔡咏

　　国元证券(000728)公开增发方案日前获得中国证监会审核通过并取得发行批文，目前进入发行阶段。就投资者普遍关注的公司各项业务发展状况、募集资金投向及未来发展前景等问题笔者采访了国元证券总裁蔡咏。蔡咏总裁表示，融资目的是为了壮大资本实力，做强做大传统业务，积极开展各项创新业务，改善盈利模式和收入结构，努力实现稳健、可持续发展，力争为投资者带来良好回报。

　　八载耕耘 成绩喜人

　　笔者：蔡总，首先想请您介绍一下公司经营发展状况。

　　蔡咏：国元证券成立八年来，历经五年熊市，由于我们坚持风险控制和合规经营，坚持稳健经营和持续不断地提升核心竞争力，坚持以客户为中心，不断提升专业化服务水平，保持了较快的发展势头，已经从一个地方性券商成长为国内为数不多的创新类证券公司和上市证券公司。

　　公司2007年借壳上市之后，把握资本市场恢复上升的大好时机，当年就实现净利润22.8亿元。2008年受全球金融危机影响，国内资本市场出现历史罕见暴跌，券商各项业务受到重大冲击，公司再次经受住了市场严峻考验，仍实现净利润5.21亿元，行业排名靠前。今年以来，公司积极把握资本市场回暖机遇， 2009年1-9月份实现净利润约7.82亿元，同比增长74.35%。

　　经纪业务方面，近几年来通过新设和托管收购，公司证券营业网点数量从刚成立时的24家增加到了68家，分布于东部沿海各省市、四大直辖市及主要金融中心城市，初步完成了经营网点的全国布局。同时，市场竞争力稳步提升，尤其是2009年以来，经纪业务市场份额保持了快速上升势头，达到1.08%，增速居行业前列。表现在业务量上，1-8月完成股票基金成交额7,319亿元，同比增长85%，高于行业平均升幅。

　　投资银行业务发展迅速，已建立起一只包括16位保荐代表人、13位准保荐代表人在内的80人专业团队。今年国内资本市场重启IPO之后，公司共有1个主板项目、2个中小板项目、2个首批创业板项目、1个公司债项目通过证监会发审会审核或发行，3个企业债项目成功发行，2个资产重组和整体上市项目也已完成。同时目前项目储备充足，仍有在会审核项目5个。首批过会的13家创业板中，公司有2个项目过会并发行，是保荐发行最多的券商之一。

　　资产管理业务，2006年9月，首只规模10亿元的集合理财计划产品“黄山1号”成立，年化收益率为23.54%，在券商发行的同类集合资产管理计划中排名第一，目前已获得监管部门批准，正在展期销售之中；2008年12月成立第二只集合理财计划产品“黄山2号”，募集资金规模为9.23亿元。

　　自营投资业务，公司始终坚持稳健经营和价值投资，严格控制自营规模，建立了科学合理的投资决策体系，制订了完善的自营管理办法、止盈止损制度、股票池制度等。截止今年中报，公司自营证券整体仓位较低，其中股票1.11亿元，基金2.52亿元，短期融资券3.13亿元。随着全球经济逐步走向复苏及国内各项"保增长、促发展"的措施发挥作用，国内证券市场向好可以预期，公司自营业务处于较为主动的地位。

　　笔者：我们注意到，国元证券的控股以及参股公司近年来为公司贡献了不错的利润，成为公司业绩抵御证券市场波动的重要源泉，请您介绍一下这方面的情况。

　　蔡咏：国元证券一直把多元化发展作为一项重要的战略，近年来先后收购控股了长盛基金公司和国元期货公司，新设了全资的国元(香港)公司、股权投资公司和上海分公司，已初步形成了金融控股集团的架构。

　　长盛基金公司是国内最早成立的10家基金公司之一，首批获得社保基金管理资格，国元证券参股41%，为第一大股东。2008年实现营业收入5.73亿元，净利润2.40亿元，目前包含社保基金在内的资产管理规模已超过1,000亿元，其中公募基金近450亿元。

　　国元(香港)公司于2006年6月成立，目前注册资本金6亿港元，实际拨付资本金3.5亿港元，采用控股公司组织形式运作，国元(香港)公司相继设立了经纪、财务、投资、期货和资产管理等专业子公司，已经拥有香港监管当局所规定的各类主要证券经营牌照，具备向客户提供全方位境外证券服务的能力，今年上半年实现营业收入6,799.05万元，净利润6,065.71万元。

　　国元证券持有国元期货公司55%的股权，期货公司代理交易量连续四年占安徽市场份额75%以上，2008年代理交易量1,341万手，成交额7,106亿元。

　　国元全资控股的股权投资公司于今年8月成立，注册资本5亿元，设在上海浦东金融中心，已正式开业，目前20多项PE投资项目正在调研、运作之中。国元上海分公司负责管理、协调公司在上海及长三角地区的各证券营业部，使公司在该地区的证券经纪业务获得快速发展。

　　优势突出 目标明确

　　笔者：公司目前主要竞争优势和差距有哪些，下一步的发展目标是什么？

　　蔡咏：经过多年来的发展，公司形成了自身的竞争优势，主要表现以下六个方面：一是建立了完备的风险管理和内部控制体系。公司始终坚持内控、合规优先，推行全员风险管理，建立了四层风险管理架构，明确各层职责，强化考核；二是坚持稳健经营，严格成本控制。公司将稳健经营作为长期发展战略，自成立以来，除2005年外的其它年份均实现较好的盈利。同时，公司的营业费用率一直处于行业的较低水平，体现了较好的成本控制能力；三是创新业务占据先发优势，公司是全国第13家创新试点证券公司，在资产管理、托管并购、借壳上市、境外设立分支机构、股权投资等方面获得政策扶持，走在了行业前列；四是积极开拓境外资本市场业务，利用国元(香港)公司，构建了一体化的境内外业务平台，参与了国际金融市场的竞争；五是公司拥有经验丰富的管理团队和素质优秀的人才队伍，公司文化优良，高管团队互助协作、敬业勤奋；六是作为安徽省内唯一一家上市国有证券公司，公司主要股东均为安徽省大型国有企业，有利于在当地整合资源，在安徽乃至中部崛起进程中发挥出显着的区域优势。

　　虽然公司目前各项业务的发展势头很好，但我们也清醒地意识到自身存在的差距，如资本金规模偏小、经营网点数量较少、主要业务市场占有率仍需提升、盈利结构有待优化等，所有这些都要在公司此次再融资之后，通过自身不懈努力加以解决。

　　公司总体发展目标是争创一流券商，打造百年老店，做投资者放心的上市证券公司。我们力争用一到三年时间，使公司主要业务指标进入行业前20名。以提高客户服务水平为中心，全面提升各项业务的核心竞争力，实现由粗放经营向集约经营的转变，是实现上述目标的关键。具体打算如下：

　　一方面要通过新设、收购等方式，大幅增加营业部家数，争取在短期内将营业网点扩大至100家左右，扩大经纪业务规模，增强公司的盈利能力。以"争先进位"为目标，建设"精品营业部"为导向，力争代理证券业务净收入尽快进入行业前二十名。另一方面采取多种措施提高营业部客户服务能力，全面提升经纪业务竞争力，重点抓好以下几个方面：全面推动精品营业部建设，将公司一半以上营业部建设成为“星级证券营业部”；建立一支规范的经纪人队伍，力争在较短时间内使经纪人团队达到3,000人，并不断提升经纪人的业务素质；进一步加大信息技术系统的资金投入，高起点建设新一代电子商务平台；按照争先进位的总体目标完善营业部目标任务考核办法，充分发挥考核激励作用。

　　抓住机遇引进国际一流投资银行，加快组建中外合资投资银行，完善机制，吸引人才，增强投行团队承揽、承做较大融资项目的能力。采取自主发展和强强联合并举的方式，依靠公司现有投行人员逐步扩大投资银行业务规模，扩大投资银行人员队伍。力争投行业务指标在三年内进入行业前20名，五年内进入前15名。

　　以提高客户资产收益率为核心，创建"黄山"系列产品的品牌，加大持续营销的力度，加快"黄山3号"、"黄山4号"等产品的设计、申报工作，确保资产管理业务收入行业排名前十位。组建国际投资队伍，力争在2年内推出QDII产品。总结经验，创新思维，明确符合国际化、市场化和具有前瞻性的发展思路，把组织结构、经营机制和人才队伍建成一个与未来发展及国际化相适应的理财业务体系。

　　坚持价值投资和稳健经营的理念，进一步完善自营投资决策体系，提高决策效率。集中公司自有资金的投资权限，从公司发展战略高度整体规划自有资金的投资方向、投资范围和风险承受能力，完善投资流程，注重用数量化方法对大类资产进行科学配置，追求超额收益，做优传统权益投资业务。积极探索金融衍生品的单一套利和交叉套利业务、新型备兑权证、结构化产品等投资品种，在ETF套利、股指期货套利、涉及期权和融资融券等交叉复杂套利等业务方面进行精心准备、积极备战。

　　长盛基金公司努力提高投资管理业绩，确保三年内公募基金规模进入行业前列；适时完成首只QDII产品的发行，尽快完成公司首只保本基金或绝对收益产品的设计工作；通过网上营销、基金定投和一对多专户理财业务的扩张，培育公司新的利润增长点。国元期货公司三年内取得A类期货公司资格，五年内具备所有期货类经营牌照资格和金融期货全面结算会员资格，主要经营指标保持每年15%以上的增长。借助公司现有业务平台，把股权投资公司建成国内知名的股权投资公司。要积极投资国内具有高科技内涵、处于成长期的中小企业，尤其是拟上市的中小企业，初步树立公司的品牌形象。三年内，平均股权投资回报率力争达到10%-15%，三年后达到国内同行业平均水平。在条件成熟时，尝试走向国际化，积极参与全球性股权投资业务，成为在国内有较强竞争力、在国际上有一定知名度的股权投资公司。以香港公司为平台，加快公司国际化进程。做优做强国元香港公司是公司争先进位，提升核心竞争力的战略举措，使香港公司三到五年成为在香港券商中，净资本规模、盈利能力中等偏上的优质券商；五到十年从香港走向世界其他金融中心。依托国元证券在大陆地区的品牌、网络及资源优势，力争为客户提供全球市场的多元化产品。加强与国际知名金融机构之间的合作，以国际化、多元化发展，促使经营和管理水平不断提升。

　　笔者：根据蔡总的介绍，我们知道了公司的各项主要业务和控股公司目前经营状况及未来的发展规划。那么，公司总部及后台业务支持部门将如何支持他们快速发展呢？

　　蔡咏：一是要加强研究与投资咨询的功能作用，加快研究中心建设，强化研究开发与投资咨询和产品服务创新工作。构建覆盖公司各业务、各管理部门的研究开发体系，提升对公司业务部门服务支持能力，全面推进公司研究开发与创新业务活动；二是提高理财产品开发设计能力，逐步建立以市场需求为导向、以风险--收益为梯度的理财产品序列，积极跟踪推进衍生金融工具及其组合理财产品；三是以IT技术集成整合全部信息和资讯资源，建立服务公司业务、管理和决策支持的统一信息数据中心，打造高效的分析师IT工作和客户资讯推送平台，实现咨询产品向全部客户服务分类、分层次的主动推送，实时支持营业部经纪人及中台服务人员并与之相应互动，量化跟踪和绩效考核的功能。四是通过建立与市场相适应的激励机制，增强对一流人才的吸引力和凝聚力，不断通过内部培养和外部引进的方式，建立一支高素质的人才队伍，确保对公司各项主要业务和所控股公司人才需要的保障。

　　破茧成蝶 再创辉煌

　　笔者：公司选择现阶段利用资本市场融资出于什么样考虑？

　　蔡咏：目前监管层对券商实行以净资本为核心的监管指标，券商各项业务的开展和新业务的审批均以净资本为衡量依据，公司希望进一步扩大市场份额，取得创新业务开展的先机，但净资本的压力却越来越大，已经制约到了公司的进一步发展，迫切需要补充资本金。

　　同时，经过2008年的大幅调整，资本市场的系统性风险已基本释放，在中央一系列保增长、促内需政策的刺激下，国内经济率先走出低谷，上市公司业绩也有望明显回升。资本市场的创新步伐也在稳步推进，随着包括创业板在内的多层次资本市场以及融资融券、股指期货等创新举措不断优化完善，已经或即将推出，国内资本市场正步入新的发展阶段。

　　因此，利用资本市场发展的有利时机完成此次增发，一方面可以有效解决公司发展过程中的资本金较少的"瓶颈"制约，实现跨越式发展。另一方面，在公司更多地分享资本市场发展成果的同时，投资者也可以获取更多的投资回报。

　　笔者：募集资金将重点投向哪些方面，前景如何？

　　蔡咏：本次增发募集资金将用于增加公司资本金和补充运营资金，具体包括两大方面，一是加大对传统业务的资金投入。通过营业网点的新设、改造和搬迁，择机收购证券类资产，使营业网点布局得到进一步完善，规模扩大至100家以上，迅速提高经纪业务市场占有率，提高公司盈利能力；在投行业务方面，扩大承销准备金规模，为承揽承做大的投行项目打下良好基础。二是继续拓展创新业务的能力，扩大资产管理业务规模，继续对国元(香港)公司进行增资，进一步提升国际化经营规模；增加资金用于股权直接投资业务，拓展业务空间，增加新的利润来源；对其他创新业务也充分做好了各项准备工作。可以预见，通过以上工作的开展，公司将有效实现传统业务的做强做大，创新业务的进一步发展，业务收入不仅会得到较大提升，盈利模式也将得到较好改善，业绩将稳步提升。

　　此次增发的完成将成为公司发展过程中又一重要的里程碑，公司的资本实力将大幅提升，跃居行业前列，公司各项主要业务和控股公司的综合竞争力将得到有效增强。

　　笔者：预祝国元证券增发成功，预祝公司在资本市场谱写出新的篇章，为投资者带来更好的回报。

　　蔡咏：谢谢您！借此机会我也想感谢广大投资者以及社会各界长期以来对国元证券的关心、支持！我们将努力用良好的经营业绩回报投资者，回报社会！向投资者交出一份满意、合格的答卷。

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