21世纪经济报道记者 李域

　　与实力雄厚的基金、私募、社保相比，券商集合理财在市场机构资金中一直缺少话语权，但这种格局即将改变。

　　8月11日，上海某券商资产管理部人士透露，近期有多家券商在筹备成立资产管理子公司，其中有2家券商已上报方案至监管层。“资产管理子公司将会由券商100%持股，也不排除引进外方股东的可能性，主营业务暂没调整。”

　　广发证券相关人士也表示，许多券商都有此动作，虽然目前集合理财业务对券商利润表的贡献并不大，但券商的资产管理业务有着很大的发展空间。

　　“还未向监管层上报设立资产管理子公司的方案。”8月12日，海通资产管理部副总经理常红表示，在此之前，公司对独立“资产管理业务”有过计划。

　　国信证券资产管理部总经理蒋国云认为，券商成立资产管理子公司在人事、财务、管理体制和激励机制方面相对更加独立，这将有助于券商向更专业化的方向发展。

　　数据显示，虽然在2007年、2008年部分券商通过资产管理的主要业务集合理财赚得了数亿元的收入，但占其主营收入的比例不足15%；今年上半年，券商资产管理收入占比下降至5%以内。

　　国金证券基金研究中心公布的券商集合理财二季报统计数据显示，股票型券商集合理财平均收益为12.82%，混合型券商集合理财平均收益为12.16%，FOF型券商集合理财产品平均收益为11.05%。

　　而在刚刚过去的二季度，上证综指涨了24.7%，深证成指上涨22.73%，偏股型基金平均净值增长率也超过16%，由此可见，券商集合理财二季度不仅跑输了大盘，也跑输了基金。

　　由于资产管理业务收入对券商贡献“较小”，在公司的话语权也较小。

　　“投资经理的激励机制很尴尬，绝对数比不过私募基金经理，奋斗前景比不过公募基金经理，实在没有什么竞争力留住优秀人才。”某券商资产管理人士说。

　　而自去年开始，国内资产管理排名前几位的券商资产管理的投资经理都先后跳槽，业内人士也表示，券商资产管理业务的人才流失也在加快。

　　“资产管理子公司设立，在激励和考核指标上更合理。”江苏某券商资产管理部人士认为，此举可以从一定程度上避免目前人才大幅流失的局面。

　　据上述人士介绍，在成熟市场，资产管理业务是证券公司的重要利润来源。

　　“解决了组织形式的问题，资产管理业务会有很大的发展空间。”

　　2009年，资产管理部主要业务集合理财正在加速发展，据财汇数据统计，今年前8个月成立的集合理财将达32只，远超出过去2年成立的新产品数量。这些新产品首发规模有望达到510亿元左右，超过去年全年新产品总募资规模的2.3倍。

　　以首发规模为口径，在现存产品及未来一个月内将成立的产品中，光大证券、中信证券、华泰证券管理产品的总首发规模均在120亿元之上，位居业内前三。随后是招商证券、中金公司、国泰君安，管理产品的首发规模在60亿元左右。

　　上述知情人士也透露，筹备设立子公司的多为近两年发行过多款集合理财产品的券商，资产管理业务收入较为稳定。

　　不过也有业内人士同时指出，券商资产管理主要业务为集合理财业务，该业务依靠的主要销售渠道为券商的营业部。如成立子公司，则内部渠道支持的优势会减弱。

　　多位券商相关人士认为，券商在申请资产管理子公司时，首要考虑的是成立后公司的生存问题。

　　1999年实施的《证券法》规定，资产管理业务属于需要单独申请的业务类型。根据市场发展的需要，证券公司从事资产管理业务可以采取定向资产管理业务、集合资产管理业务和专项资产管理业务三种形式。

　　不过到2005年，有些券商资产管理业务模式以资产管理名义行资金拆借之实，多以集中资金投资之名行操纵股价之实，同时没有规模控制意识，没有风险管理手段，最终失控，也让券商面临灭顶之灾。

　　随后监管层为引导资产管理业务正规发展，开始批准创新类券商试点集合理财业务。

　　“将资产管理部独立为子公司，算是第三次变革，获批的可能性非常大。”深圳某资产管理人士肯定的说。

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