证券时报记者 卢 荣

　　本报讯 监管层对券商研究人员代客理财的监管力度正在加强。记者昨日获悉，一上市券商机械行业首席分析师因涉嫌代客理财日前在公司遭到监管层的突击检查，本人与工作电脑一同被带走接受调查。监管层尚未对此事做出公开处理意见，该分析师目前已回公司工作。

　　据知情人士透露，该分析师遭监管层调查的原因是他参与组建的私募基金因为巨额亏损遭遇客户投诉，监管层在收到相关客户的投诉后，日前正式立案调查。

　　据了解，遭到调查的这名分析师，是一上市券商的机械行业首席分析师，在2006－2007年，曾连续两年带领其所处研究所机械小组入选《新财富》最佳分析师评比“机械行业”前三名(附06、07年新财富机械行业分析师名单)；2008年1月还获得某知名财经媒体主办的“21世纪金牌分析师”机械行业第二名。在去年“第六届新财富最佳分析师评选”中，该分析师依然名列机械行业最佳分析师前五名。

　　据悉，券商研究员代客理财的情况与基金经理建“老鼠仓”一样在市场潜行。有券商研究所所长开玩笑称，不完全统计，至少有一半以上的明星分析师在从事代客理财工作或理财指导，只是规模有大小之分。有的分析师专业投资能力不错，交际能力也强的话，往往会与人一起组建私募基金，并担任研究总监或者投资总监的职务；能力欠缺一点的分析师主要可能是帮助一些私人客户代客理财或者提供投资建议。在不少证券公司中，营业部客户经理和明星分析师或者资产管理部投资经理一起，共同组建了一条代客理财完善的利益链条。

　　监管层敲响研究员违法代客理财警钟

　　上海某券商研究所所长接受记者采访时指出，随着监管措施和制度建设的完善，监管层对证券从业人员炒股或者代客理财的监管力度将越来越严格，处罚也会越来越严厉。任何人包括研究员，都不应该对此存有侥幸心理。该券商研究员被调查事件也为证券从业人员违法代客理财敲响了警钟。

　　某券商负责人接受本报记者采访时称，在行业内，券商研究员代客理财很正常，不少有点名气的研究员不同程度从事代客理财，这个被调查的研究员只是运气背了一点或者没有处理好内部矛盾才被揭发出来的。对此，另一位业内人士表示，这句近乎直白的话虽然有过激之处，但却也点出了目前券商研究员普遍存在代客理财的现状。

　　上述券商所长指出，券商研究员代客理财问题的频繁出现，一方面是因为证券从业人员缺乏自律，另一方面是处罚不严厉。他指出，《证券法》明确规定，证券从业人员不能炒股，但客观事实上，据不完全统计，有80%以上的证券公司从业人员都是职业股民。有人笑称，在熊市的时候，股民撤了，但是证券从业人员一直在坚守这个行业，因为是他们频繁的交易产生的佣金维系了这个行业的生存。作为证券从业人员的重要组成部分，券商研究人员面临不少炒股的诱惑；此外，目前由于内幕交易或者代客理财等案件的查处难度很大，很多人因此抱有侥幸心理。

　　该所长表示，明星分析师的成功路径说明，扎实的证券研究一样能展现个人价值，获取可观的财富收入。“明星分析师百万年薪甚至千万年薪已经不再是梦想。”他认为，一个普通的研究员，只要扎实地将研究做好，经过三五年的锻炼，成为行业中的佼佼者，成为明星分析师，不仅能获得业界和客户的尊重，而且一样能获得可观的收入。

　　他表示，独立性是研究员的生命线，如果研究员代客理财，将直接影响其研究分析的独立性，研究能力将大打折扣。而且一旦涉嫌违法犯规，不仅断送了个人的职业生涯，而且将给其所在的研究机构声誉带来很大伤害。(卢 荣)

　　记者观察

　　用严刑峻法斩断贪婪之手

　　李 烨

　　研究人员违规理财、基金经理“老鼠仓”、上市公司高管内幕交易……这些违规违法现象背后是金融行业全球性难题——证券从业人员自律，无数案例证明，这个难题基本上已经超越道德和文化的解决能力，唯有法律，严刑峻法才能斩断欲望之手。

　　随着监管力度的加大，今年以来，披露出来的证券从业人员涉嫌违规事件增多，这从另一个角度诠释了市场的繁荣与诱惑。

　　无论是这位待查的研究人员，还是查实的违规基金经理，到违规上市公司高管，自然都是证券市场“圈内人”，都是有机会掌握、接触事关股价核心信息的人。对证券从业人员不得从事证券投资规定，大家都是心知肚明，各自所在公司在规章制度和日常管理中也肯定是严厉禁止的，但是不断暴露出来的业内人士违规事件值得深思。

　　这些年券商研究员队伍越来越年轻，行业快速形成一条分析师迁徙路径，“券商研究员—基金经理—私募经理”，导致研究员队伍更替频率加快。研究员正是朝着自我价值最大化路径迁徙。尽管，市场化的最大好处是给了人选择自由，特别是在涉及自我价值实现上选择无可厚非。但是我们都知道一个简单道理，从“金领”级明星分析师或基金经理下海，除开毅然决绝的决断力外，那都是要本钱的。本钱何来？大家心知肚明。

　　证券市场发展、价值投资理念的确立，为我国券商分析师价值体现创造了良好的条件和基础，今天一个明星研究员所获得的名利已经与当年不可同日而语。但就如一些券商研究所所长所言，今年股市行情好转，一些研究员的研究报告质量却是每况愈下，其中一个重要原因就是股市行情好转，很多研究员白天无心研究，主要精力都放在了炒股或者代客理财上，研究报告能不写就不写，实在为了完成任务就在晚上加个班赶出来。“几个CTRL+C怎能写出有质量的研究报告？”同样，独立性是研究员的生命线，代客理财将直接影响到分析师的独立性。

　　研究人员违规理财、基金经理“老鼠仓”、上市公司高管内幕交易……这些违规违法现象背后是金融行业全球性难题——证券从业人员自律，无数案例证明，这个难题基本上已经超越道德和文化的解决能力，唯有法律，严刑峻法才能斩断欲望之手。

　　今年以来一个可喜变化是，随着市场繁荣，监管层对市场违规违法查处的力度是越来越大，我们期望市场环境能够得到进一步净化。

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