光大证券发行时间安排

　　8月3日(周一)

　　刊登《初步询价结果及发行价格区间公告》、《投资风险特别公告》、《网下发行公告》和《网上资金申购发行公告》；网上路演；网下申购缴款起始日

　　8月4日(周二)

　　网上资金申购日；网下申购缴款截止日

　　8月5日(周三)

　　确定本次发行的发行价格；网上、网下申购资金验资；确定是否启动网上网下回拨机制；网上申购配号

　　8月6日(周四)

　　刊登《定价、网下发行结果及网上中签率公告》 ；网下申购资金退款；网上发行摇号抽签

　　8月7日(周五)

　　刊登《网上资金申购摇号中签结果公告》； 网上申购资金解冻

　　东方早报理财一周报记者/林奇

　　等待几年，7月26日，光大证券(601788)的上市申请终于获批。牛市中上市的券商必然引起市场高度关注。

　　根据招股说明书，光大证券此次拟发行不超过5.2亿股新股，占发行后总股本的15.21%。光大证券计划8月4日进行网上申购。有消息称，光大证券暂定于8月18日登陆上海证券交易所。

　　7月31日，理财一周报记者来到光大证券最负盛名的一家营业部——淮海中路营业部探营，这里没有散户大厅，依然有许多股民在忙着开创业板账户。

　　杨百万、左安龙扎堆淮海中路营业部

　　光大证券淮海中路营业部，是光大证券最负盛名的一家营业部，就位于淮海国际广场9楼营业部。外边并没有任何光大证券的牌匾和宣传标语，里边也没有散户大厅，但其成交量始终排在上海地区前几名。

　　上海淮海路上有两大顶级营业部，中金公司淮海中路营业部以外资为主，而光大证券淮海中路营业部则是众多国内大腕云集。

　　7月31日，正在前台忙着帮客户开创业板账户的首席顾问介绍，“我们营业部去年在上海地区综合排名第五，杨怀定(指杨百万)的投资公司也是在这开的户。”另一位股票经纪称，“左安龙也是在这开的户。”

　　“拉朋友来就可降佣金”

　　当记者问起佣金和服务时，上述首席顾问表示，“佣金千分之一点六，不过如果能拉来别的朋友可以降，拉一个给你降到千分之零点八，拉两个给你降到千分之零点六。”

　　“那如果拉三个以上呢？还能再降吗？”记者追问。

　　该首席顾问表示，“那就没办法降了，最低就是千分之零点六，但我们这里不收千分之零点二的证券管理费，其他券商这个费用是偷着收的，他不会告诉你。”

　　“而且我们光大证券就要上市了，现在还有礼品赠送，而且有专门的客户经理为您服务。”上述人士接着表示。

　　而记者了解到，其他券商只有国信证券和广发证券以及一些小券商的佣金可以跟光大证券有的拼，其他的大型券商佣金均较高，主要拼的是服务软实力。

　　上海一位私募人士告诉记者，“前些日子跟一些券商营业部的老总聊天，发现现在各家营业部抢客户主要靠降佣金，我就说这样搞进入恶性循环，最后都得完蛋，最终比拼的还是服务质量，就比谁看得准。我相信如果一家营业部看得很准，能帮股民赚很多钱，就算收最高千分之三的佣金大家一定还是愿意来开户。”

　　规模大效率低

　　光大证券此次IPO，将发行不超过5.2亿股，发行后总股本将达到34.18亿股。其实际控制人是拥有较完善综合金融平台的光大集团，旗下拥有银行、证券、保险、投资管理公司等多个金融机构，未来金融领域交叉融合的纵深发展将为公司提供更多的机遇。

　　按发行前的股本计算，第一大股东中国光大(集团)总公司持有40.92%的股份，二股东中国光大控股有限公司持有39.31%的股份。

　　中国光控是光大集团(香港)通过其全资子公司Datten Investments Limited的全资子公司Honorich Holding Limited 来间接控股的，因此光大证券的实际控制人是光大集团和光大(香港)，而这两者分别由财政部和国务院出资设立，高层管理人员配置是重合的，两者合计持有光大证券80.23%的股份。

　　光大证券的背景，可以跟一线券商媲美，但其历史和资源则相差甚远。

　　业内通常把中信证券、国泰君安、申银万国等拥有深厚政府背景和资源优势的券商定位为第一梯队，广发、国信、招商、光大等更多依靠激烈的市场搏杀成长起来的券商组成了第二梯队。从资产规模和资产质量来看，光大证券处于第二梯队的中下水平。

　　公开资料显示，在近3年的营业收入排行榜中，光大证券分列第11、第10、第12位。净利润分列第9、第10、第12位。

　　光大证券经营风格偏稳健，净资本稳步提高。

　　招股书中的数据显示，2006年，光大证券净资本为26.60亿元，业内排名第六；2007年净资本提高到74.49亿元，业内排名第八；2008年净资本提高到82.23亿元，业内排名第五。

　　虽然其净资本稳步推进，但运营效率较差。

　　根据2008年末的数据，光大证券总资产等总量指标排名靠前，而部均代理买卖证券业务净收入和ROE等反映资产运营效率的指标则大幅落后于公司的资产规模，显示公司在经营效能方面明显落后。

　　运营效率的低下，直接导致其抗风险能力较弱。

　　在2008年股市大幅跳水的情况下，光大证券的资产总额亦随之迅速下降，由2007年的538.9亿元下降到332.76亿元。

　　营业收入同样大幅下降，由98.24亿元下降到36.91亿元。净利润更是由47.29亿元大幅下降至14.55亿元。

　　2008年，光大证券不但业绩大幅下滑，现金流也在紧绷，一改以往现金流充裕的局面，直接由正到-130.46亿元。

　　资金的捉襟见肘让光大证券急于上市，而其上市的目的很简单，没有任何项目的投资计划，就是因为资金紧张“很差钱”。

　　光大证券在招股书中表示，“本次发行募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充公司资本金。”

　　主营竞争力低下

　　招股书显示，经纪业务和自营业务是光大证券最主要的收入来源。

　　光大证券拥有79家证券营业部和15家服务部，主要分布在浙江和广东省，其中包括2005年至2007年收购的中天证券在东北的营业部、大通证券在山西和山东的营业部以及昆仑证券在青海西宁的营业部，经纪业务布局从东南沿海向内陆腹地逐步扩展推进，基本形成了以京、沪、粤为中心、辐射全国的网点格局，覆盖了中国经济最具活力的长江、珠江三角洲和环渤海经济圈。

　　光大证券的经纪业务，主要打的就是降价牌，但仍然没有明显的竞争优势。

　　一位光大证券淮海中路的股票经纪人告诉记者，现在不但开户免费，送礼品，办第三方存管银行还有礼品赠送，平时有手机短信证券服务，而且当场报销打车费。

　　可数字显示，光大证券在打出降低佣金牌后，市场份额仍不乐观。

　　截至2009年6月，光大证券股基权债合计的市场份额为3.15%，处于2008年大幅下降以后的缓慢恢复过程之中。

　　一位券商分析人士透露，光大证券综合手续费率从2007年的0.17%大幅萎缩至2009年中期的0.1%，在大型券商中是最低的，说明降手续费策略并未奏效，2008年市场份额一度滑落至2.5%。

　　未来经纪业务还将在较长时间内成为我国券商收入的最主要来源，小券商依靠地区垄断和异地营业部扩张来拓展收入，大型券商则依靠品牌溢价和增值服务来巩固市场地位。

　　上述券商人士认为，光大证券未来继续采取价格竞争策略的空间非常有限，而风格的转换需要时日，在融资后，公司最有可能通过增设营业部来发展经纪业务。

　　新闻链接

　　龙长生家族手持1200万股

　　*ST宏盛(600817)，被称为A股最烂公司。原董事长龙长生，人称上海滩绯闻富豪。

　　*ST宏盛的大股东上海宏普实业投资有限公司(以下简称宏普实业)持有光大证券1200万股。该公司的实际控制人为鞠淑芝，也就是龙长生的母亲。龙长生的妹妹龙长虹也是股东之一，持股比例为12.61%。

　　理财一周独家稿件声明

　　【独家稿件声明】凡注明 “理财一周”来源之作品(文字、图片、图表)，各媒体转载请注明来源：www.zaobao18.com 理财一周。

　　新闻热线：62471234-68566，电子邮箱：dfmoney@wxjt.com.cn。

　　品牌热线：62891790。

　　理财一周独家稿件声明

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。