上半年盈利286亿 股权转让升温

　　□ 本报记者 家路美

　　芝麻开花节节高。伴随着证券市场行情逐步回暖，券商业绩也全面收复失地，部分券商2009年半年报实现同比扭亏为盈。与此相适应，券商股权也日渐昂贵，较去年翻了数番。

　　数据显示，日信证券、恒泰证券、国联证券、东方证券、首创证券和新时代证券2008年上半年全部亏损。但今年上半年，这几家券商不同程度实现盈利，摘掉了亏损帽子。其中，日信证券、恒泰证券和国联证券2008年上半年均各自亏损了1亿元左右，2009年上半年则分别实现净利润5918万元、19866万元和27236万元。首创证券和新时代证券也表现得可圈可点，今年上半年分别盈利25731万元和32124万元。东方证券2008年上半年亏损8.40亿元，今年上半年则一举盈利9.22亿元，业绩变化最为显著。

　　业内人士认为，券商半年报比较符合市场预期。2009年上半年，宏观经济趋稳，证券市场也有较大反弹。在此背景下，券商整体业绩自然会实现较大幅度增长。尽管部分券商的自营业务规模偏低，但这并不影响券商的业绩盈余。尤其是市场交投较为活跃，经纪业务贡献了很大一部分利润。“去年导致多数券商亏损的自营业务，今年基本都做出了正面贡献。今年上半年，东方证券自营业务收益达到9.73亿元，首创证券为2.3亿元，这两家券商的自营业务对营业收入的贡献度超过50%。”

　　鉴于证券公司业绩全面回暖，券商股权转让价格也再次升温，去年“打折赚吆喝”的情况已成往事。

　　今年7月，东方证券在上海联合产权交易所公开挂牌出让5000万股股权，占总股本比例为1.5%，这5000万股股权拆分为6份500万股和2份1000万股出售，起拍价格为4.5元/股。据了解，拍卖现场热火朝天，这些股权很快就成功拍出，7位买家分别以每股7.15元至8.05元的价格将8个标的收入囊中。而2008年证券市场低位徘徊之际，多家券商股权频频流拍，在产权交易所挂牌的申银万国、华西证券等公司股权一度遭遇市场冷遇。

　　据记者了解，目前有不少机构有意收购券商股权。其中有一家证券公司计划同业扩张，收购一、两家小券商。但谈判进程并不快，重要原因之一就是券商股权快速升值。“去年就在谈了，当时价位比较低。但由于控制权的问题，并没有谈拢。现在仍然在谈，但除了控制权问题外，价格也成了一个重要因素。相比去年，目前的价格翻了不止一番，收购成本大大增加。”

　　业内人士认为，券商股权价格快速上扬，表明市场对今后一段时间券商业绩的乐观预期。从发展趋势来看，券商股权价格仍将整体上升。因此，相对未来某一时点而言，目前券商股权价格可能并不是更贵的。“在经济复苏的前提下，市场对证券行业的发展前景比较乐观，很多投资者认为券商将从股市回暖、交易量增加和IPO重启中大为获益，这些因素都是券商业绩的催化剂。”

　　经纪收入仍占大头 自营利润贡献度提升

　　□ 与 之

　　日前中国外汇交易中心发布公告，147家机构均在规定的时间内披露了相关的财务报表。其中63家证券公司(8家上市证券公司根据规定豁免本次披露)在7月20日前完成了信息披露。统计数据显示，55家券商上半年实现净利润286亿元，经纪业务仍然是券商收入的主要来源，可喜的是自营业务对证券公司净利润的贡献度明显上升。

　　净利润：

　　国泰君安、广发、国信位居三甲

　　在银行间市场公布半年报的55家券商业绩显示，国泰君安以23.23亿元夺冠，广发证券以21.37亿元居亚军，国信证券以18.05亿元居季军。

　　上半年净利润超过10亿元的券商还有：申银万国净利润为15.97亿元，招商证券净利润为14.7亿元，光大证券净利润为12.83亿元，中信建投净利润为11.78亿元，齐鲁证券净利润为10.72亿元。

　　值得关注的平安证券今年上半年实现净利润3.65亿元，比去年同期下降9%；其上半年手续费及佣金净收入6.01亿元，其中代理买卖证券业务净收入4.63亿元；同时，公司投资收益入账2.25亿元，但公允价值变动仍有1216.71万元亏损。

　　统计数据显示，55家券商上半年共实现净利润总额为286亿元，与去年同期相比约增加了四成。券商行业集中度依旧，前十家券商的净利润总额达到151亿元，占据总利润286亿元的一半多。从营业收入来看，55家券商的营收总额为614亿元，前十大券商为311亿元；手续费及佣金收入55家券商总计478亿元，前十大券商为249亿元；前10家券商的这两项收入也占据了半壁江山。

　　净利润增幅：

　　四券商增幅超4倍

　　民生证券上半年报数据显示，公司上半年实现净利润3.11亿元，比2008年同期猛增接近6倍。其中，手续费及佣金净收入约5.1亿元，代理买卖证券业务净收入占比九成达4.59亿元。

　　金元证券、民生证券、长城证券和大通证券今年上半年的业绩同比增幅位居前列，均超过400%。第一创业实现净利润2.5亿元，同比增289%，上海证券实现净利润4.98亿元，同比增264%。而广发证券、华泰证券、光大证券、申银万国、国信证券等净利润位居前列的大型券商，较去年同期业绩增幅仅在50%以内。由此可见，中小型券商的业绩弹性要大于大型券商。

　　此外，去年净利润亏损的东方证券、首创证券、新时代证券、日信证券、恒泰证券和国联证券，2009年上半年均实现扭亏。

　　自营收益：

　　东方证券成扭亏之王

　　与去年证券公司自营业务整体亏损相比，今年自营成为券商上半年得以赢利的关键，自营对证券公司净利润的贡献度明显上升。

　　在自营收益上东方证券、国泰君安、广发证券位列前三，东方证券从去年自营亏损21.21亿元到今年上半年盈利9.73亿元，打了个翻身仗。上半年仅有中信万通一家券商自营收益表现为亏损(-0.06亿元)，28家券商自营收益扭亏为盈。

　　东方证券2006年和2007年分别实现了14.21亿元和43.03亿元的净利润，然而2008年度业绩净亏8.87亿元，因不能满足证监会“最近3个会计年度净利润均为正数”的上市条件，东方证券拟通过IPO方式登陆A股计划搁浅。导致东方证券2008年业绩巨亏的祸首是，公允价值变动损益和投资净收益合计亏损高达21.21亿元。

　　此外，东海证券今年上半年实现自营收益3.14亿元，去年亏损4.65亿元。

　　资产管理收入：

　　华泰证券跃居第一

　　16家券商公布了受托客户资产管理业务净收入情况。其中华泰证券以6646万元的收入居于首位，中金公司以5770万元的收入排在第二，光大证券以3105万元的收入排在第三。

　　与券商的经纪业务收益和自营业务收益相比，资产管理业务在券商的收益中占比较小。即使与2008年同期相比，券商资产管理业务净收入也出现大幅下降。华泰证券尽管从去年同期的排名第6位跃居行业第一，但收入也是下降的，上半年实现资产管理业务收入6646万元，较去年同期1.268亿元下降90%。排名第二的中金公司2009年上半年实现资产管理业务收入5770万元，较去年同期1.65亿元下降186%。排名第三的光大证券上半年实现资产管理业务收入3105万元，与去年同期3126万元相差不多。

　　下降幅度最大的是东方证券，其2008年上半年该项收入为1.4亿元，排名第4，但2009年上半年该项业务收入只有611万元，2009年上半年仅为去年同期的4.28%。排名跌出行业前10。

　　截至7月27日，数据显示，华泰紫金3号以61.49%的收益率列第5位，华泰紫金2号以49.87%的收益率列第12位。

　　证券承销：

　　国信证券1.82亿元排名第一

　　由于今年上半年IPO被暂停，券商的承销保荐业务收入大幅缩水。

　　今年上半年证券承销收入排名第一的国信证券仅为1.81亿元。

　　结合Wind资讯相关统计数据计算，54家券商(除招商证券以及可以豁免的已上市券商)，有45家券商有去年上半年可比数据。以此45家可比券商为例进行统计，45家券商上半年累计实现证券承销业务净收入仅为12.46亿元，而去年同期为18.24亿元，同比减少了1.69%。

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