21世纪经济报道记者 华观发

　　即将展开IPO之旅的招商证券提前披露了过去6个月的财务数据。

　　7月20日，招商证券在中国货币网上公布了2009年上半年财务报表，上半年，招商证券实现营业收入约32.8亿元，与上年同比增长约21.6%，实现净利润14.72亿元，与上年同比增长约37.83%。

　　借助A股市场的强势反弹，招商证券在过去6个月的表现显然超出了之前市场的预期。

　　按照招商证券之前发布的招股书申报稿，招商证券计划将发行3.58亿股，发行后总股本为35.85亿股，如果下半年市场继续保持强势，招商证券2009年的每股收益将有望顺利实现1元以上。

　　考虑到目前券商股的平均市盈率都已在30倍以上，据此计算，招商证券上市后的股价有望在30元以上。

　　“按照券商股现有估值，招商证券未来上市后的合理估值区间应在19-25元，中间值为22元。”日前，东海证券金融行业研究员陶正傲与本报记者交流时指出，考虑到是次招商证券的新股发行数量仅3亿多股，上市后，招商证券的实际股价可能因流通盘较少受到追捧，市场价估计约29元。

　　值得引起外界注意的是，市场的回暖给招商证券带来了巨额的基金管理费收入，上半年，招商证券的基金管理费实现了7.37亿元，几乎贡献了公司盈利的近一半。

　　目前，招商证券持有博时基金73%的股权，另外还持有招商基金33.3%的股权。博时基金的基金管理规模仅次于中信证券100%拥有的华夏基金。

　　从收入结构来看，招商证券的代理买卖证券业务净收入约为21.15亿元，相比去年同期增长约11.85%；公允价值变动收益上实现6890.5万元，2008年同期该项数据为-12.15亿元。

　　尽管上半年股票发行市场基本处于停滞状态，券商的承销业务仅限于定向增发、公司债发行等收入较少的业务上，但招商证券过去6个月的证券承销业务收入同比还略有上升。上半年证券承销业务净收入约为6168万元，去年同期为4745万元。

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