21世纪经济报道记者 雷李平

　　针对同一家上市公司，采用同样的公开信息，预测同一年的每股收益，专业和非专业的两群人得出了不同的结论。更加不同的是：当年报公布之后，非专业的民间高手预测结果与年报的数值偏离度为零；而专业的券商研究员们预测与真实业绩相差较大，甚至高估了数十倍。

　　准确率超过90%的民间数据库

　　7月20日，深圳，“天相·盈利预测大奖赛颁奖典礼”上，30多岁的个人投资者——张建明包揽了一、二等奖，将30万元的奖金收归账下。

　　这场历时一年，连续三个季度对上市公司2008年业绩进行预测的比赛，来自湖北孝感的张建明以极高的参与度，对蓝星清洗(000598.SZ)和新华制药(000756.SZ)2008年的每股收益做出了完全准确的预测。

　　2009年2月4日，张建明预测蓝星清洗2008年每股收益为-0.0317元；4月10日蓝星清洗发布2008年年报，每股收益正好是-0.0317元。2008年12月16日，张预测新华制药2008年每股收益为0.0743元，今年3月23日，新华制药年报披露2008年每股收益0.0743元。精确到小数点之后4位数的预测值都能完全与公告数据相吻合，并且不只一家公司，其准确程度让人惊讶。

　　目前，张建明供职湖北一家民营集团企业的投资部，专职股票投资。其共有13年的个人股票投资经历，5年前，在两个会计师朋友的帮助下，开始自行建立“上市公司未来5年业绩预测和评估系统”。张建明透露，目前预测系统已经完善，对A股上市公司业绩预测准确度在90%-95%左右，“获得30万元奖金并不困难”。

　　另据主办方透露，此次比赛，A股1605家公司都有人能给出预测，这其中有17家公司预测实际偏离是0，有1000条预测偏离度小于1%，还有70%的公司预测实际偏离少于10%。

　　值得注意的是，尽管参赛者来自各行各业，但获奖的基本是非专业研究人员。前五等奖中，有两人都有独自的业绩预测系统，另有一人还是在校的研究生。“参赛的券商研究员准确率都很低，即便是优胜奖，获奖比例也很小。”举办方强调。

　　百花齐放的券商研究员

　　在民间个人投资者有着难以置信业绩预测精确度的同时，券商研究员等专业人士的预测水平如何呢？

　　本报记者挑选了民间投资者预测偏离度为零的，蓝星清洗、新华制药、中航精机(002013.SZ)、东南网架(002135.SZ)和本钢板材(000761.SZ)等5家预测前十名的上市公司，与十几家券商公开发布的预测报告对比：即便是精确到小数点后两位数，研究员们的准确率非常低。

　　第一名的蓝星清洗，深圳一家券商研究员在去年下半年“预期公司2008年可实现0.52-0.55元/股收益”。另一家同在深圳的券商分析师更早时候则给出了2008年EPS0.17元左右的预测，均远高于-0.0317元的真实水平。

　　新华制药的预测令人费解。4家券商给出的2008年每股收益预测值在0.1-0.073元之间。其中，某香港券商在去年12月中，将新华制药2008年EPS由3个月前的0.1元调降为0.09元。另外2家内地券商在2008年给出的预测是0.085元和0.1元。而东方证券分析师远在2007年3月份预计的“2008年每股收益为0.073元”，反倒更接近0.0743元实际值。

　　中航精机2008年报披露的每股收益是0.2129元。共有3家券商在去年三季度对中航精机全年业绩作出预测，区间为0.28元-0.26元。其中一家券商在去年上半年做出的预测更高达0.42元。

　　两家券商基于“钢构在我国还有很大发展空间，至少未来一两年将有上海世博会的需求拉动”等因素，预计东南网架2008年EPS为0.5元和0.29元，远高于年报披露和民间投资者预测的0.1415元。

　　在强调“公司的业绩存在大幅下滑的风险”的同时，北京一家券商在去年4季度给出了本钢板材2008年每股收益0.48元的每股预测，而本钢板材2008年的真实业绩是0.0526元。

　　除了一位研究员在2007年对新华制药的预测成功接近2008年真实水平外，记者在找到的券商公开预测中，基本与年报数据相差甚远。

　　记者了解到，以张建明为代表的获奖民间投资者，他们做出的预测依据同样来自于上市公司的公开信息，很少亲自去上市公司调研，甚至很少跟上市公司联系；其数据库的建立也是通过分析计算上市公司公告的财务数据。张建明还称，他的计算模型也跟券商研究员没有太大的区别。

　　可以说，这些民间预测高手在获取信息等方面，均较券商等专业机构的研究人员有极大的劣势。那么，民间投资者的精准预测与专业研究员的“百花齐放”的结果又是怎样造成的呢？

　　近两年来，各界对券商研究员研究报告有所质疑。不过，上海一家券商的研究员仍然告诉记者，只要存在利益关联方，这种预测失真的情况就难以避免。“很多时候研究员出一份报告要权衡证券公司、基金公司、上市公司等各方利益，还要照顾市场的情绪，结论如何往往已经不是专业问题了。”

　　一位做过研究员的私募人士则表示，研究员也并不是不能做出准确预测，只是因为多种因素，有时候会准备两个结论，“一个对内，一个对外而已”。不过，这一说法没有得到受访的多位研究员认可。

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