券商自营业务上半年全面扭亏有望

　　证券时报记者 万勇

　　本报讯 券商2009年半年报近期陆续在银行间市场公布。从目前已公布的12家券商半年报来看，去年自营亏损的6家券商今年上半年已成功扭亏，另外6家券商的自营业务则继续实现正收益。根据证券时报的统计，上述12家券商今年上半年投资收益和公允价值变动收益合计值对营业收入的平均贡献度接近20%。分析人士表示，从已公布的券商半年报来看，券商今年上半年自营业务有望全面扭亏。

　　投资、公允价值变动收益双转正

　　去年由于市场大幅下滑导致的公允价值下跌让不少券商蒙受了巨额的自营业务亏损。不过，从今年已公布的券商半年报来看，大部分券商上半年公允价值变动已实现“转正”，而随着市场的持续回暖，券商在投资收益方面亦齐现正数。

　　从已公布的12家券商半年报数据来看，今年上半年投资收益排名前三位的券商分别是东方证券、中金公司和申银万国，三家券商今年上半年的投资收益分别达到4.73亿元、3.25亿元和3.16亿元。加上上半年公允价值变动收益，三家券商投资收益和公允价值变动收益合计分别达到9.72亿元、3.69亿元和4.34亿元。另外9家券商，除了新时代证券投资收益出现亏损外，其余8家均实现了投资正收益。

　　更为重要的是，本次统计中的6家去年自营出现亏损的券商，其今年上半年的投资收益及公允价值变动收益，已超过去年它们在该项目的全年亏损额。

　　此外，自营业务的回暖也为券商上半年的营业收入做出不小的贡献。根据证券时报的统计，已公布半年报的12家券商中，投资收益和公允价值变动收益合计值占营业收入比例最大的东方证券，其比例达到52.81%。其次为新时代证券，其比例达到38.62%。而已公布半年报的12家券商投资收益和公允价值变动收益合计值占营业收入比例的平均值达到19.20%。

　　增长潜力或现分化

　　虽然从机构中期策略报告反映的情况来看，券商对下半年市场普遍看好，但券商在自营策略方面的分歧已在逐渐加大。

　　在今年上半年，特别是第二季度宏观经济环境企稳及股市继续攀升情况下，券商自营权益类投资规模已出现一定程度的增加。不过，某券商自营部门负责人昨日接受证券时报记者采访时表示，经过二季度市场的大幅上涨之后，其所在公司自营策略可能会回归保守。

　　民族证券一位分析人士则指出，券商自营业务收入增长潜力将出现分化。该人士指出，从近三年各上市券商权益类投资占净资产比重的变化情况可以看到，大部分券商权益类的投资策略基本与股市涨跌同步，即涨时加仓、跌时减仓，但调整幅度各有不同。

　　以东北证券为例，其随势操作最为明显，股市回升时的加仓较为及时。而宏源证券(000562)和西南证券2008年保持较高仓位，并在2009 年一季度继续保持仓位水平或增仓。其他券商2008年都经历了大幅减仓的过程，一定程度上减少了损失，但在一季度股市回升时却持续减仓或增仓不明显。

　　业内人士指出，自营业务将成为决定下半年券商业绩是否超预期的主要因素，真正考验券商自营策略的时候即将到来。

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