证券时报记者郑彦

　　6月2日，陕国投(000563)发布公告称，中国证监会已经决定终止审核其非公开发行股票事宜。令市场一直充满期待的首家上市信托与上市银行的战略合作，因民生银行单方面宣布终止合作而无奈告败。陕国投一直谋求引进金融类战略投资者以扩展业务空间、引进客户及资金等短缺资源，此次突变对公司战略发展造成的严重影响，估计难以在短期内消除。

　　陕国投与民生银行启动合作之时，正逢国内资本市场持续上涨，金融混业经营理念持续“高烧”，商业银行、保险公司等对信托公司垂涎欲滴，纷纷争抢，民生银行正是在此背景下按捺不住躁动而选在高点介入陕国投定向增发。然而，股市下跌特别是国际金融危机的爆发，给民生银行等金融机构急速“降温”。市场对混业经营不乏质疑之声，民生银行在资本充足率不高的情况下趋于“清醒”，最后选择单方面终止合作。据业内人士称，陕国投与民生银行战略合作是国务院特批的项目，这种结局，实在出人意料。陕国投定向增发历时两年，市场和战略投资者剧变，使公司失去了很多机会。去年以来，国内外机构对信托公司的投资热情已大大减退。因此，陕国投的损失很难估计。

　　对于“受伤”的陕国投来说，当前经营发展难题不少，其中当务之急可能是实业投资清理。按监管政策要求，陕国投应在2008年底前清理完实业投资，但由于清理难度相当大，至今仍未清理完毕。记者从有关方面获悉，如果陕国投不能在6月底前清理完下属两个房地产公司和1个物业管理公司，监管部门不排除对其实施相应的处罚措施。最值得关注的是，陕国投多年依靠房地产业务收入支撑业绩，清理房地产无疑将使公司持续赢利出现一定空档，而其信托业务的收益尚难独立支撑业绩，加之公司一些对外投资尚未取得预期收益，因此，公司能否实现平稳过渡、转型，还需要进一步观察。