理财周报记者 李晔斌/文

　　海通证券去年仅有一只企业债券承销项目，而市场排名第十的广发证券承销额在43.9亿元

　　远离陆家嘴的喧嚣，海通证券大厦坐落于上海浦西老式建筑林立的广东路，毗邻南京路，旁边人民广场，东边上海书城，闹中取静。

　　海通证券投行业务部位于该幢大厦的14楼，过百的办公座位使办公空间显得很拥挤，“规模不小，但少了份气派”是业内对于海通证券投行业务部的最直观看法。

　　不同于上海国资委直接控股的国泰君安、申银万国，海通证券主要股东是上实集团、上海电气、光明集团等上海国企。

　　非嫡系的身份使海通证券投行业务部没有国泰君安那样只做大项目的“高贵”，在承销项目数量上一直领先于上海本地投行圈，但这仍旧不足以摆脱 “投行业务长不大”的尴尬。

　　内核混乱制造6起“惨案”

　　海通证券投行部成名于2005年的股权分置改革，累计完成135家股改项目，市场占有率超过10%，但却在股票承销业务上却毫无斩获。

　　2007年海通投行部业务表面上蓬勃发展，共完成了13只股票主承销业务，但同时亦有6个上报审核的项目被否，史无前例的低过会率在很长一段时间内成为业内谈资。

　　当年被海通证券送进发审委却成“刀下亡魂”的6家公司，分别是威海华东数控、江苏江阴港港口集团、湖南拓维信息系统、深圳盛和阳集团、宁波摩士集团和南京朗光电子股份有限公司。

　　“往往他们内核小组签字审核通过的项目，上会被否；而内核小组认为有问题的项目，却能在会上顺利通过。”一位曾经和海通投行部合作过的资深律师透露。

　　海通投行部一位负责人在和理财周报记者谈及之前过会率过低的原因时说：“内部控制的执行力度不够，申报的材料质量不过关，保荐人存在只签字不管事的现象等，这些都是造成当时过会率较低的主要原因。”

　　“内核帮倒忙。”上述律师称，“海通投行的内核部与其他券商不同之处在于是并行于投资银行部的，这就在一定程度上造成了权责不明确的问题。”

　　针对内核部暴露的上述问题，新上任的投行部总经理姜诚君向理财周报记者介绍了相应的改革措施，“在吸取了很多教训后，我上任伊始，就对业务流程进行了优化，要求更加规范和专业；同时加强了内部控制，申报材料质量比以前有了根本改善；还有项重要的举措就是强化了保荐代表人的作用，要求保荐人全程参与项目，并承担一线责任，杜绝只签字不管项目的不良现象。”

　　人员频繁变动

　　上海投行人员流动频繁，海通投行亦不能免俗。

　　在投行部2007年上半年多个承销项目被否后，海通证券于2007年6月19日公告决定对推荐挂牌项目内核小组部分成员进行调整，一口气增补包括任澎、罗舟、杨艳华、高道德、潘晓文、赵一明、朱益宇、徐艳、李志强等担任内核小组成员，其中公司副总经理任澎直接担任组长，亲自负责对申报材料的全面审核。

　　值得注意的是，内核小组原先的重要成员林涌(原投行业务部总经理)，即是因上述所述及的2007年IPO过会被否之事而被“流放”至香港，任海通香港总经理。

　　在海通内部，林涌曾被认为是最有希望出任风险控制部总经理的人选，其所率团队曾获得某媒体评选出的“2005年度投行最佳团队”和“2005年最佳股改团队”等称号。

　　林涌的搭档是曾在富国主政十年的李建国，他也被安排到海通香港担任董事长。

　　被业内认为是核心资源的保荐人，在海通投行部同样变动频繁，对比2009年4月和2004年首批保荐人名单，记者发现23名投行业务“开国元勋”中，已有8人相继离职。

　　而近几年来往于海通的保荐人更是数量众多，其中包括王建辉、刘茜等辅导上市项目受到外界质疑的保荐人，海通保荐人数量也从最早的业内前3下降至第5，与行业数量领先的广发、中信等券商距离进一步拉大，同时亦被国信、平安等后来者居上。

　　市场份额下降，前景堪忧

　　海通投行业务部2008年取得了100%的过会率，但代价却是市场份额下降。

　　“2008年海通投行业务退步明显”，国泰君安分析师梁静说，“海通年共完成7家股票公开发行，募集资金30.8亿元，较2007年下降94.5%，市场份额为1.83%，下降9.44个百分点。全年约实现承销收入1.85亿元，同比下降49.9%。”

　　梁静同时指出：“海通未能及时抓住企业债券发行爆发的机遇提升竞争力，在企业债券承销领域海通仍然只是一个‘小券商’。”

　　数据显示，海通证券2008全年仅有一只企业债券承销项目，即6亿元的铁岭债，而市场排名第十的广发证券承销额在43.9亿元。

　　对此，海通董秘兼分管投行业务的金晓斌对理财周报记者解释为上海和北京投行部的职责不明，“北京是固定收益融资部，上海是发债部，两地投行部门业务上存在冲突，所以债券承销项目在去年发展不利。”

　　天相投资分析师张春雷，同样表现出对海通证券投行业务市场份额下滑的担忧：“虽然海通承销公司家数接近2007年水平，但均为中小项目，创业板的推出将推动该领域的扩容，但在大项目减少的背景下，多数券商已向该领域进军，未来海通投行部将面临更加激烈的竞争。”

　　海通证券负责人在去年年底的一次投资者见面会上亦表示出对2009年投行业务的担忧：“虽然投行业务项目2008年100%过会，但是2009年股权类项目将面临一定不确定性，由于目前券商上报400多个项目等待IPO，明年新增发行额度有一定困难。”

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