本报记者 曹咏 上海报道

　　17日，当日发布2009年一季报和2008年年报的海通证券(600837)因重大事项未公布继续停牌。

　　市场传言，海通证券或将与另一券商合并，或收购一家信托公司。记者向海通内部人士求证，该人士否认了合并消息，并纠正称或将投资一家信托公司。

　　但截至发稿，海通证券未对传言正式回应，预计最早将于周日晚发布公告。

　　或将提高ROE水平

　　16、17日，海通证券突然停牌引发市场广泛猜测。

　　16日午盘，海通股东突然集体大涨。曾投资2.78亿元参股海通证券的兰生股份(600826)下午开盘后直线飙涨，三分钟后封涨停；民生银行 (600016)上涨4.45%；百联股份上涨2.48%。

　　随后公布的海通年报，董事会报告提及“(公司)持续关注证券行业潜在的收购、兼并机会，并计划在政策允许的情况下，进入信托、保险、银行等领域”。

　　“假如收购一家信托公司，将为海通提供一个新的业务平台。”针对市场传言，国泰君安证券业分析师梁静认为。

　　海通证券董秘金晓斌亦透露，目前该公司正在制订的五年规划中，打造金融控股集团，深化集团化、国际化将成为重点。目前海通已拥有证券、期货、直投等牌照，一旦拿下信托无疑会丰富金控集团的内涵。

　　“信托公司较少的投资限制，使其对金融机构很有吸引力。”华泰证券信托业分析师刘鹏表示，他分析称，对金融机构而言，参股信托往往是看重其平台作用，通过后者扩展投资渠道；此外，金融机构亦可借助信托公司“度身打造”产品。

　　在2008年，信托业的表现可谓一枝独秀。据好卖基金研究中心统计显示，2008年信托公司发行的阳光私募表现优异：公募股票型基金整体下跌51.34%，券商股票型理财产品跌幅也近44.11%，而私募平均跌幅为33.70%，体现信托产品在熊市的风险控制能力。

　　和其他上市券商相比，海通证券明显“不差钱”。

　　2007年11月，公司通过非公开发行方式募集259.02亿元自有资金，但此后一直面临资金使用效率低下的难题。

　　财报显示，今年一季度末，海通自有存款达到350.13亿元，相比2008年末265.89亿元足足增加了31.68%。虽然存款有所增长，但净利差的缩小使得海通不得不面临净利息收入可能减少的尴尬局面。

　　与此同时，海通净资产收益率(ROE)依旧明显低于业内平均水平。

　　数据显示，公司2008年全面摊薄净资产收益率(ROE)为8.60%，相比较2007年度ROE14.90%减少了6.3个百分点，低于当年上市券商中ROE表现最突出的西南证券(88.12%)，仅高于太平洋(601099)(-37.9%)。但在2009年一季度，作为目前仅有的两家公布季报券商，太平洋以7.53%的ROE大大优于海通证券2.51%的ROE。

　　“海通上市后遇到两大最麻烦事情，一是信息披露严格，二是如何提高ROE。”海通证券董秘金晓斌对记者坦言。

　　但在目前状态下，最可能带来利好的融资融券尤待推出，通过收购开拓新的投资渠道，或有益于海通将资金优势转为利润贡献。

　　首季经纪业务下滑

　　受累于股市低迷，海通证券2008年各主要收入均出现明显下降。

　　和此前市场预期一致，2008年，海通实现归属于上市公司股东的净利润33.02亿元，同比下降39.49%；每股收益0.4元，下降幅度优于行业平均近六成跌幅。

　　分类业务显示，2008年全年，海通证券经纪业务收入同比减少27.09%；自营业务收入同比减少78.27%；资产管理收入同比减少21.28%；投行业务收入同比减少39.08%。

　　财报显示，经纪业务和自营业务依旧是海通证券的前两大收入来源。

　　受累于市场交易额大幅减少，2008年海通证券实现代理买卖证券业务净收入40.23亿元，与2007年同期相比下降28.31%；代理总交易量3.33万亿元，市场占有率为4.60%，较去年上升0.37个百分点，市场排名由第五升至第三。

　　但在2009年首波“小牛”行情中，海通证券的经纪业务却逆势回落。

　　一季报显示，海通一季度实现净利润9.96亿元，同比增加10.93%，每股收益为0.12元；每股净资产为4.83元，比上年期末增加3.65%。其中，该公司当季代理买卖证券业务净收入11.95亿元，相比去年同期13.35亿元下降10.49%。

　　国泰君安证券分析员梁静研究表示，海通证券在今年首季完成股票基金权证交易额89.71亿元，同比下降14.9%，相应的股票基金权证市场份额由2008的4.37%下降至今年一季度的4.06%，降幅明显。与此相对，招商、光大、长江、国元等券商市场占有率略有上升。

　　自营业务方面，海通证券依旧缺乏亮点。

　　该公司表示，2008年市场的快速下跌给公司自营业务带来很大挑战，公司主要举措为压缩股票投资规模，同时加大债券等固定收益类低风险投资渠道方面的配置，。

　　一季报显示，该公司当季自营业务收入为1.56亿元，环比小幅下降13.33%。比较财报数据发现，海通证券在2008年末增加了交易性金融资产规模至97.61亿元，以债券和基金为主，今年一季度末，公司减持了部分债券和股票资产，实现投资收益2.04亿元。但由于目前新股发行基本处于停滞状态，缺乏申购新渠道导致自营业务投资收益有限。

　　此外，由于证监会在2008年下半年暂停IPO，导致今年首季券商投行业务收入惨淡。

　　上市券商中，仅海通证券和西南证券在一季度各揽下一单定向增发项目。扣除相关费用后，海通证券的证券承销业务收入从去年同期的2255.63万元降至735.56万元，同比锐减至67.4%。中金公司证券行业分析师王松柏分析认为，海通在债券发行方面的短板对公司承销业务有较大影响。

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