本报记者 杨成万 孙健 李果 陈美 靖曦

　　第一季度，是券商一年业务中最关键的“春耕阶段”，沪深两市持续活跃的成交无疑是靠天吃饭的券商最宝贵的“及时雨”，这场及时雨也同时为券商的全年业绩 “多收个三五斗”奠定了基础。今年1月份市场整体交投活跃，沪市的日均成交量达到了600亿元，券商佣金收入因此受益。仅1月份券商佣金收入约41亿元。券商希望佣金越多越好，投资者希望佣金越低越好，双方该如何平衡呢？

　　股指从6000点上方一路下探至1664点，面对越来越多的股民要求降低股票交易佣金的呼声，中国证监会副主席范福春在两会期间接受记者采访时表示，“投资者不是在一家证券公司开完户就永远在他这儿开户。”范福春表示，证券公司的佣金收多少，这是市场行为，投资者可以比较和选择。监管部门要依法行政，不可能用行政的方式解决所有的事情。在这种情况下，尤其要发挥市场约束的功能。当竞争充分时，谁服务好、收钱少，投资者可以货比三家、自由选择，证券公司之间是有竞争的。记者近日走访了成都多家券商营业部了解目前佣金率的收取情况。记者在采访中了解到，这轮熊市以来，在外地券商的佣金价格战打得如火如荼的时候，成都多数券商营业部的佣金表面上并没有降低多少，也没有出现管理层担心的佣金大战，但事实上各家公司之间执行的标准存在一定差距。

　　现场调查 佣金收取有猫腻

　　“佣金当然是千变万化的，但是这其中的奥秘却取决于你资金量的多少！”说这话的是成都某家营业部一位不愿意透露姓名的工作人员。记者调查采访了成都多家营业部佣金的收取情况时，确实发现了一些猫腻。

　　现象一：佣金多少取决于资金多少

　　首先是中信建投马家花园营业部，目前营业部现场交易费用为2.8‰，网上和电话交易的佣金为2.5‰。那么，资金量的不同会不会带来佣金率的变化呢？据该营业部一分析师介绍，10万以上资金可享受1.8‰的佣金，100万以上资金享受的是1.2‰，而500万以上的大客户则可以享受万分之八的待遇。万分之八，已经是该营业部能够给出的最低佣金。

　　当记者声称有数十万资金，并表示出有别的营业部开出更低的佣金来“挖墙角”，银河证券科华北路营业部一工作人员马上热情地说道，“佣金的事好说，这件事都是经理在管，他一定会给你一个满意的答复。”

　　而在川财证券武侯营业部，记者了解到的情况却是，开始工作人员称，无论是10万资金或者是100万，佣金都是千分之1.8，一点商量的余地都没有。但是，当记者以身怀500万资金的大客户身份去试探的时候，工作人员热情地表示：“请你等一下，我帮你咨询一下某某经理，大概可以做到万分之五吧！”随后记者只听见电话里急促的脚步声和大声询问某经理电话的声音。看来，500万资金的大客户走到任何地方都是一块“香饽饽”。

　　而海通证券人民西路证券营业部也给出了明显的“让步”。客户经理表示，2.5‰的现场交易佣金还有下降的空间，至于能够下降多少，“这要看股民的开户资金是多少了。”

　　现象二：交易活跃可相应调低佣金

　　记者到国泰君安建设路营业部，一位客户经理表示，客户经理会跟踪客户一个月之内的交易量，如果一个月内的交易量比较活跃的话，客户经理便会相应地调低佣金比例。

　　在了解成都券商佣金的采访中，一位在券商营业部工作的朋友告诉记者，其实客户经理大多都有一定的佣金决定权，如果客户的资金量比较大，或者判断其会有后续资金进入，以及交易量频繁，那么佣金率可能会降到万分之 　三、万分之四等较低的水平。

　　对于成都业内券商佣金最低究竟能够有多低？一位券商负责人向记者透露：“我听说最低的佣金率甚至有万分之一的，考虑到租金、水电费等成本因素，万分之一的佣金率可以说是根本不赚钱，甚至还要倒赔！”

　　现象三：大户室是争取来的

　　记者在华西证券陕西街营业部采访时，该综合柜的工作人员介绍，目前在该营业部开户的股民中，通过网上交易的占60%，现场交易的占30%，而电话交易的仅 10%。“目前大多数的股民选择在网上交易，因为佣金最低，而且也最方便。”当记者提出如果是100万的开户资金的话，该营业部3‰的佣金能否下降时，他很肯定地表示“没有下降空间，而且目前大户室的位置非常紧张，即使有100万的资金，也不一定能有位置”。但当记者表示去其他营业部了解时，他又介绍到，“我们这里大户室里都是长期的老客户，您如果确定要开大户，我们也可以想办法给你调。”

　　股民心声 佣金就该像油价

　　在成都营业部的走访中，记者并没有发现“零佣金”的存在。但采访中不少股民表示，现在股市这么“秋”，佣金还这么高，实在有点不合理。不过，也有股民表示，更看重的是券商提供服务能够为他们带来的附加值。

　　杠杆制度来调节佣金

　　记者在和兴证券的红庙子营业部遇到了股民老孙，1996年就进入股市的老孙，对于目前实施的券商佣金制度，他有一肚子的话要说。

　　“我进入股市十多年了，但是券商的佣金一直都没有变过。我们亏着这么多，券商的佣金却一分不少，我建议将佣金下调50%，收1.5‰吧。”老孙抱怨道。

　　“国家有难，匹夫有责”，老孙向记者大倒苦水，“我们的腰包是空的，钱都套在了股市，只有‘暖’了我们的腰包，才能‘暖’国家的经济啊！”

　　他还建议道：“国家能不能出台一个类似杠杆的制度，股市整体环境好的时候，将券商的佣金升高一点，如果股市出现像2008年那样的大熊市，可以把佣金降到0.5‰，这样能从另一个方面保护股民的利益嘛！”

　　1‰—1.5‰能接受

　　有投资者向记者建议，能不能将佣金和股市涨跌挂勾，比如以2245点为牛熊分界线，当大盘高于这个点，就采用牛市的佣金收取办法；反之，就采用熊市的佣金收取标准。该名投资者甚至生动形象地比喻：“这就好比中国的油价和世界挂勾，道理是一样一样的，嚎？”一句模仿小沈阳的语气让记者忍俊不已。

　　那么，以现在2000-2400点之间震荡的走势，投资者心目中合理的佣金是多少呢？投资者王女士表示：“1‰是我心目中最合理的价位，毕竟券商也要吃饭。”另外一位刘先生则表示：“1.5‰左右的波动都可以接受，因为投入资金量并不大，所以对佣金不是很敏感。”

　　多因素影响开户选择

　　在长江证券锣锅巷营业部中，当被记者问及“券商佣金率是多少”时，竟有股民回答到“不知道什么是佣金，只关心自己股票的涨幅，开户的时候签了字，并未留意佣金的问题。”同时，也有不少股民表示，他们对券商的佣金收取多少并不是太关心，毕竟一般的股民资金量并不大，而券商提供的增值服务、券商的评级、距离住所的远近等才是他们最终考虑选择开户地的重要因素。

　　券商坦言 “高级业务员”望实行差异化收费

　　记者采访中，不少营业部负责人无奈地表示，作为证券公司在外设立营业部的高管，事实上也就是一个高级业务员，而经纪业务也仍然是营业部绝对的收入来源。面对每年证券公司总部泰山压顶般的任务，争取更多的托管资金、稳定现有客户，甚至挖角是营业部高管分内之事。而佣金也牵扯着他们的神经，在必要时也是他们不得不启用的法宝。

　　成都市中心某营业部：

　　要生存就必须要有特色

　　“压力大。”成都市中心某营业部一负责人称，营业部面临很大的压力，对一些客户的低佣金要求也感到很为难。如果客户一味追求低佣金，市场也有券商选择先让开户，然后在实际执行时将费用提升，而在客户发现后转户时设置一些障碍。

　　“要生存，营业部就必须有自己的特点。”该负责人透露，“压力之下，必须想办法吸引客户。去年我们做了大量的培训和讲座，营业部高管全部参与讲课，同时营业部还专门培养了一批讲师负责给客户讲课。”

　　而今年，市场起伏大，营业部提出“教客户一招”，每天对客户进行及时解盘、给客户答疑解惑、实施盘中指导，希望吸引一批长期忠实的客户。而营业部建立了客户群，每天都会给客户发送信息，并同时接受客户的咨询并给与解答。

　　他同时坦言，如果执行1.6-1.8‰的佣金，显得相对偏高。相对成熟的投资者，如果资金量大，只需提供一个通道的话，0.6‰左右的费率是可以接受的。

　　成都南门某营业部：

　　佣金打折“随行就市”

　　成都南门一直是公认的成都最早的富人聚居区，自然成了券商设立营业部的必争之地。设在在城南某高档小区附近的一营业部负责人表示，目前成都市场佣金并没有统一水平，各大营业部对不同客户有着不同的收费标准，该营业部执行起来也是“随行就市”。

　　该负责人认为，如果深入分析，目前佣金水平并不好简单评判高低。投资者希望越低越好，但营业部要维持正常运转，从营业部角度考虑，希望佣金还是维持在合理水平。另一方面，如果营业部服务水平高，咨询服务价值大，就应把增值服务费用提高和体现出来，区分收费。

　　该负责人也呼吁客户应该理解区分不同的咨询服务承担不同的费用标准。“目前总体看，从券商营业部所能提供的服务项目和层次上看，如果仍然只是维持在一个普通通道的收费，佣金只体现在简单的通道价值上，现行佣金费率仍有下调空间。”他向记者分析道。

　　专家视野

　　尹中立(中国社科院金融市场研究室副主任)：券商降佣势趋必然

　　券商佣金收取的标准应该依据券商为客户提供服务的数量和质量来决定。从数量方面看，应该包括这样一些因素：一是股票交易的频率；二是股票交易的手段。在现场交易者由于要使用证券公司提供的场地和交易设施，而非现场交易则不占用这些资源，因此非现场交易缴纳的佣金标准应低于现场交易。同时，电话交易要占用证券公司的电信资源，而网上交易只凭借互联网这个平台即可完成交易活动，因此，网上交易的佣金标准又应该低于电话交易。从质量方面看，券商能否给客户提供增值服务等是重要因素。券商经纪业务的主要成本是证管费、经手费、风险金、人工工资、水电费、房租费、席位费、线路费等，但与券商收入相比并不贵。因此，我认为佣金标准应分别调低。

　　刘彦斌(中国理财规划师专业委员会秘书长)：不能仅看佣金高低

　　现在证券行业已经是一个完全竞争型行业了。我个人认为，大多数投资者并不一定很看重佣金收取标准的高低，而要看股市行情的好或差时，券商提供的高质量研究报告和参考意见、建议等一系列优质服务也很关键。投资者不仅要比较佣金的高低，还要比较券商的服务质量。如果行情好了，券商又能够提供行之有效的增值服务，客户们可能也不在乎这点“小钱”。

　　今年以来，市场的现状已经明显出现了改观，虽然调整依旧，但从A股市场活跃度分析，即使未来的行情展现为区间震荡，但是活跃的交易量、增加的流通市值和换手率也将使券商受益，现在券商也具备了降佣的条件。

　　李宝峰(中银律师事务所律师)：券商佣金应分等定级

　　目前的券商佣金标准可谓“合法但不合理”。因为管理层对券商佣金标准采取的监管原则是“管高不管低”，但不管各券商之间向客户提供服务的软件、硬件设施的差别，都统一给予同样的上限标准。

　　我因此建议实行分等定级的政策，即由证券监管部门制定标准，再按照这个标准对券商进行衡量，对号入座。服务设施先进、服务质量优良、品牌佳的券商评为“优等 ”，可以将佣金标准的上限定得高一些，但最高不能高于现在的上限水平；而对于“中等”的券商，则给予比较低的佣金标准上限；对于更次一些的券商则评定为“ 次等”，给予的佣金标准上限就应该更低一些，以充分体现“优质优价、劣质低价、按质论价”的原则。同时，不搞“终身制”，定期进行复查、能上能下。

　　相关链接

　　税重费轻 美佣金基本为零

　　“税重费轻”是境外股市普遍的税费结构。

　　在美国，美国网上券商的股票交易费已降到基本为零，通常一次不超过5000股的交易只收10美元左右。美国券商的股票佣金收费标准，主要有两种模式：一种是固定佣金标准，即无论交易多少，每单(笔)交易的佣金不变；另一种模式是固定佣金再加上“超过1000股的部分”乘以“每股2美分左右”的追加佣金。另外要交纳资本所得税，持有不足一年的股票买卖所得适用普通个人所得税税率，最高35%，持有一年以上最高15%。

　　在英国，股市税制的主要功能是收入再分配及“均贫富”，在2007—2008纳税年度中，股票交易印花税为0.5%，而卖出股票和股票分红都要缴纳资本所得税(最高40%)。

　　在中国香港，自联交所取消0.25%的最低佣金费率限制以来，香港券商便把佣金费率降低至极低水平。

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