聂春林

　　3月10日，国内9家上市券商中的首份正式年报亮相。

　　 2008年，长江证券（000783.SZ）实现盈利7.02亿元，较2007年同比降七成，每股收益0.42元，净资产收益率为15.24%。就上述业绩，公司推出了“10派1”的利润分配预案。

　　 2008年股市一路下行，对靠天吃饭的券商来说，业绩自然受到影响。此前，中信证券（600030.SH）、海通证券（600837.SH）和国元证券（000728.SZ）分别预计2008年净利为72.8亿元、33亿元、5.24亿元，同比大幅下跌。

　　 “总体来说，长江证券的业绩尽管同比下滑幅度较大，但在同类券商中已属稳健。”渤海证券研究所金融业研究员张红袖称。

　　 2008年，长江证券营业收入20.73亿元，较上年下降近六成，营业利润9.73亿元，较上年下降七成多。截至去年年底，公司净资产45.78亿元，较上年下降16.40%。

　　 在张红袖看来，长江证券2008年实现净利7亿元，主要归功于两点：一是改革经纪业务体制，营业部由公司直接领导，进而提升了公司经纪业务收入；另一方面，公司在去年上半年及时调整自营业务资产结构。

　　 去年，长江证券经纪业务实现收入13．51亿元，营业利润8.88亿元。据WIND统计数据，长江证券2008年经纪业务市场份额为1.46%，较2007年的1.36%有所提升；2008年其股票交易市场份额为1.45%，较2007年的1.44%略有上升。

　　 自营业务上，长江证券大规模增加了债券等固定收益类金融资产的交易规模，同时减持股票等权益类金融资产以降低自营业务的风险，实现了6.1亿元的收入，而2007年则高达21.16亿元。

　　 在投行和资产管理业务方面，长江证券投行实现利润总额716.7万元；资产管理业务中去年新增3只集合理财产品，平均受托7.5亿元的资产规模，该业务营业利润年收132万元。

　　 长江证券控股、参股的公司除了长信基金略有斩获外，业绩均不容乐观。长江期货去年新增客户逾6600户，交易额累计达到3610亿元，较上年同比增加135%，实现807.4万元利润总额；长信基金去年净利9655.3万元；诺德基金去年利润总额2556.6万元。

　　 多位券商研究人士认为，长江证券仍面临一定的发展压力。

　　 东方证券10日发布研究报告称，长江证券 2008年度业绩略低于此前每股收益0.46元的盈利预测，主要原因在于第四季度盈利低于预期。公司第四季度实现净利润0.21亿元，环比降54%。

　　 主要原因在于：首先，四季度业务及管理费环比上升11%；第二，计提资产减值损失1.1亿元，2008年计提的资产减值准备占可供出售金融资产期末公允价值的52%；三是对所得税费用进行了调整，使公司实际税率从2008年前三季度的25%上升到28%。

　　 华泰证券证券行业研究员詹炜认为，长江证券未来发展短板主要在于两点。

　　 一方面，长江证券虽然是首批创新类券商，但在证监会两次分类评级中均未进入A类券商行列，更重要的是将导致公司未来在创新业务拓展上丧失先发优势，对传统业务的过度依赖将加剧公司业绩波动性；另一方面，长江证券2008年4月25日公布增发计划，拟增发价为16.83元/股，拟融资90亿元，由于受到资本市场变化影响，仍未推出。资本实力的不足，将影响公司传统业务的提升和创新业务的拓展。

　　 长江证券已经意识到上述短板，公司内部人士表示，公司已将增发方案上报到证监会发行部。一旦证监会对再融资开闸，增发即可迅速启动。

　　 长江证券表示，未来三年，做精零售业务及壮大机构客户业务将是公司发展重点。为此，董事会决议还通过了设立资金营运部、客户服务部的议案，以及以自有资金参与集合理财计划等。

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