徐永

　　中投和国开行正在洽购中信资本股权？

　　记者从多位业内人士处获悉，中投和国开行最有可能是成为其LP(有限合伙人)，而不是直接购买其股权。

　　“从中信泰富的角度来看，目前其衍生交易亏损的2/3都已经转移到了母公司中信集团，当前变卖资产的压力也并不大。”香港大福证券的分析师曹福达认为。

　　中信泰富套现压力

　　2月初，海外媒体开始风传中投公司正在洽购中信资本至多50% 的股权，在国内PE行业，中信集团旗下的中信资本和鼎晖、弘毅三家，被公认为实力最强，中投的入股一时颇为引人关注。

　　根据资料，中信资本成立于2002年，注册在中国香港，但主攻中国内地市场的投资管理和顾问服务，由中信泰富和中信国际金融控股公司各持50%的权益。中信资本的核心业务包括直接投资、房地产基金、结构融资、资产管理和特项投资，目前管理的资产超过16亿美元。

　　由于在2008年年底的澳元兑美元衍生品交易中，中信泰富损失了155亿港元，并且在初期就有意出售旗下大昌行集团资产救急，因此此次盛传的股权交易，被业界解读为中信泰富在亏损后的资产变卖。

　　曹福达认为，中信泰富的主要资产集中在钢铁、房地产和澳洲的铁矿石项目，中信资本的利润贡献率相对较小，因此中信泰富有出售非主营业务增加流动资金的可能性。

　　在洽购消息传出初期，中信泰富在香港的股价曾经出现大涨，不过随后中信泰富发布的最新公告称，除了该公司将收购一所90%子公司剩下的股权外，并没有正面确认是否有股权收购的消息。2月12日，记者询问了中信资本香港的相关人士，对方也表示目前并没有最新进展。

　　只做LP？

　　在内地PE业内人士看来，中投公司购买中信资本的股权的可能性也不大。

　　汉理资本董事长钱学锋认为，除去管理的16亿美元资金外，中信资本本身的资产规模可能只有几百万或几千万美元，中投公司出手如此小规模资产的可能性很小。

　　据了解，一般对于GP(一般合伙人)而言，会有资产规模1%左右的自有资金，另外还有管理费和投资收益分成。据此测算，16亿美元的管理资金中，中信资金可能只有1600万美元的自有资产。

　　因此钱学锋认为，更大的可能性是中信资本或许在争取中投成为其LP。

　　另外，在中投洽购中信资本外，国开行也被传涉及这场交易。由于国开行的直投业务一直存在单干和合作两种模式，因此业内人士认为，如果国开行此时投资中信资本，也有其合理性。不过具体方式上，也和中投一样，是成为LP而非直接购买PE公司的股权。不过曹福达认为，此次交易的关键在于价格，如果价格对中信泰富有足够吸引力，也不排除其资产会最终出售。

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