直投市场将形成信托、证券、保险和银行四足鼎立格局

　　证券时报记者 桂衍民

　　本报讯 记者日前从权威渠道获悉，商业银行摩拳擦掌、急欲参与的直投业务有望在上半年启动。加上即将开闸的保险直投，届时国内直投业务将形成信托、证券、保险和银行四足鼎立之势。

　　据权威人士透露，直投业务有望在上半年向商业银行开闸。“乐观估计，上半年开闸的问题不大，至少试点工作可以进行。”这位不愿具名的官员表示，目前尚未推出商业银行直投的原因，主要是考虑政策的先后问题，尤其是对政策风险的谨慎态度，风险小的政策先推，风险大的留在后面谨慎推出。该官员还预测，在推出的进程上，可能也会采取先试点再放开，先四大国有商业银行再其他商业银行，先规模控制再逐渐放开的程序。

　　据了解，为防止经济下滑过度，监管当局的货币政策从2008年上半年的“适度从紧”转向下半年的“适度宽松”，具体表现在五个方面：一是大幅降息；二是放开对企业并购的融资支持；三是加强出口信贷；四是准备承认非银行贷款人的法律地位；五是放开商业银行股权投资。截至目前，前四个方面的政策已经或正在积极落实，仅剩商业银行股权投资尚未开始。　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇教授说，“银行参与直投业务其实早就开始了，国开行在去年就传出拿出60亿元设立了子公司进行直投业务。这可能是未来银行系PE(私募股权投资)可供参考的模式，也可以规避目前开展此项业务的两道门槛。”

　　国开行业务发展局副局长肖滟旻去年曾对媒体透露，该行正积极接触投资银行和GP(一般合伙人)、LP(有限合伙人)，意图在市场化、商业化运作上做一些大胆的尝试和创新。中国银行也在经营直接股权投资业务上进行了探索，该行通过其全资子公司中银集团投资有限公司，已经进行了多笔股权直接投资。

　　郭田勇介绍，目前开展商业银行股权投资业务还有两道门槛需要跨越，一是《商业银行法》中明确规定了商业银行不能直接投资企业股权，二是商业银行开展股权投资业务还需经过银监会的同意和协调。“跨越这两道门槛的办法有两个，一是国务院专门发文规避《商业银行法》的相关内容；二是商业银行设立直投子公司。以目前的情况分析，后者的可能性更大。”他说。

　　目前，金融企业开展直投业务，除了商业银行之外，信托公司相关业务早已开始，证券公司直投资格审批去年也已进行，保险直投也即将开闸。近日国务院已宣布允许至多2000亿元的保险资金用作股权投资。

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