而“财务打假专家”夏草也认为，年报中的薪酬总数有时候并不是仅反映正式员工的薪酬，因此以正式员工数量来计算证券公司的人均薪酬的确不太合适。不过夏草也指出，哪怕是把众多编外经纪人计算在内，国泰君安总体高达32亿元的薪酬费用也实在有些惊人。

　　天价由来

　　或许与同处于上海的申银万国证券的比较更能发现国泰君安薪酬的高低。

　　作为资本规模和营业网点数量相当且员工人数基本相同的两家券商，国泰君安和申银万国2007年年报中显示的职工薪酬分别为21.23亿元和21.44亿元，几乎相同。而到了2008年，二者的差别就较为明显了。

　　数据显示，2007年申银万国和国泰君安的业务及管理费用分别是27.87亿元和34.18亿元，相差不大。2008年申银万国在这一费用上为15.94亿元，而国泰君安则高达43.59亿元，差距十分明显。

　　由于证券行业的业务及管理费用主要由职工薪酬和其他一些较为固定的支出构成，因此两家券商在这一费用上的差距显然是由职工薪酬的巨大差额所造成。可以说，国泰君安去年的薪酬水平明显高出同行。

　　那么，如此高额的薪酬费用是如何形成的？国泰君安董事会又如何会在当前的经济情况下同意如此规模的薪酬计划？这或许可以从近两年来公司的财务报告上看出一些端倪。

　　作为上海本地国资控股的大型券商，国泰君安成立于2001年12月31日，由原国泰证券和原君安证券合并而来，2005年年底中央汇金公司对其进行注资后公司注册资本达到47亿元。

　　“公司董事会在薪酬的发放上制定了‘以丰补欠’的原则，留存部分利润在以后几年陆续发放，特别是在盈利情况不佳的年份。”国泰君安一位中层干部介绍说，“其实我们当时对这样做的意见比较大，说有这么多奖金却拿不到手上。”2006年年报也显示，当年末国泰君安应付工资达到6.23亿元，远高于2005年的1.83亿元。

　　“‘以丰补欠’在当时也是金融领域比较普遍的做法。”上述券商财务负责人说，“前两年金融行业普遍业绩井喷，许多公司选择了对员工的绩效奖金进行计提，留存到以后发放，这有时候也是为了隐藏利润的需要。”

　　而到了2007年和2008年，带有“隐藏利润”目的的以丰补欠做法让国泰君安每一年的负债表中应付职工薪酬一项不断增多，2007年末和2008年末分别为14.19亿元和30.69亿元。

　　不过，值得注意的是，国泰君安2008年的奖金计提在上下半年还是有明显不同，2008年中报显示，至2008年6月底，应付职工薪酬就已达到32.97亿元，而到12月末，这一数字反而下降到30.69亿元，因此奖金计提基本发生在上半年，这也跟经济形势在2008年下半年开始出现明显下滑有关系。

　　而国泰君安的内部人士透露说，公司上半年就形成了32个亿的应付职工薪酬主要是因为上半年法人股减持形成的收益计提了大量奖金。

　　数据显示，2008年上半年国泰君安投资收益就高达67.54亿元，其中抛售上市公司解禁法人股收益近40亿元。据悉，国泰君安在2000年后的资产重组过程中，曾以置换方式获得中国石化、大众交通、申能股份等几家上市公司法人股，其中5.87亿股中石化国有法人股的持有成本仅2.5元/股。

　　知情者表示，2008年上半年大量减持收益的不少部分也同样被以奖金计提的方式留存下来，而不再体现在最后的净利润中。

　　谁得天价

　　然而，如果国泰君安真的将30多亿的真金白银发放给公司员工，那么又有谁能够获得天价薪酬呢？

　　据国泰君安董事会办公室的相关人士介绍，国泰君安的职工薪酬除了工资、奖金、津贴和补贴之外，还包括职工福利费、社会保险费、住房公积金、工会经费和职工教育经费，不过，九成以上的薪酬还是由工资、奖金、津贴和补贴构成。

　　而在工资、奖金、津贴和补贴中，国泰君安又根据员工所在部门不同进行了不同比例的安排。对于前台(也就是业务部门)奖金是重头，而中台(专业化的业务支持)和后台则工资和奖金的比例比较平衡。

　　根据本报了解，2007年国泰君安的年终奖发放情况根据部门的不同有着不小的差别，一个前台部门的中层干部年终奖可以达到70万元，而中后台中层干部一般则在20万元左右。显然，前者全年拿到百万年薪并不难。

　　按照夏草的估算，2008年国泰君安已经发下去的薪酬应该超过10亿元，这与去年的11.23亿元基本相当，因此中层干部的收入将可能保持2007年的水平。

　　另外，投行部门的三四十名保荐代表人的年薪也都超过了百万，甚至达到两百万。

　　而至于一般员工，国泰君安内部人士表示普通员工一年的总收入不可能达到百万元，一般在20万元左右，不过一些一线的业务人员收入可能很高。

　　“虽然一些经纪人工资不高甚至不拿工资，但行情好时他们的奖金就十分可观。”国泰君安零售业务部的一位管理人士透露说，个别客户资源多的经纪人一个月的佣金奖励甚至可以超过五万元。

　　值得一提的是，就在国泰君安“天价薪酬”被曝光的同时，大洋彼岸的美国总统奥巴马则宣布，强制要求那些即将获得政府注资的金融和其他企业高管的年薪不得超过50万美元。

　　“我们并不是嫉妒任何获得成功的人，我们当然坚信获得成功理应获得回报……我们需要华尔街人士表现出克制、自控力和一些责任感。”奥巴马表示。

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　　来源：经济观察网

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