国有股东监管缺位 高管狮子大开口

　　本报记者 郝 静 上海报道

　　一份《2009总裁年度工作报告》将国泰君安推上了风口浪尖，截止到2008年12月31日，国泰君安的薪酬及福利费用32亿元，按员工数3200人粗略推算，人均年薪高达百万！

　　对于外界质疑，国泰君安很快给予回应：2008年底的应付职工薪酬总额由历年节余、当年计提和当年发放三部分组成，而并非当年计提就当年发放。而这32亿元薪酬从哪里来，如此分配是否符合财政部新规仍存悬疑。

　　此外，集中减持法人股是其投资收益较高的原因，可是这样的薪酬分配是否是对国有资产的一种变相侵吞？国泰君安的第一、二、三大股东分别为上海国有资产经营有限公司、中央汇金公司和深圳市投资管理公司。也就是说，它是一家国有控股的证券公司。如此“瓜分”难道不是国有资产的流失吗？这个动议是由谁发起的？大股东是否认可？又是由谁来拍板决定的？是股东的集体决定还是内部高管自己的意愿？

　　业务亏损仍发高薪

　　经记者调查发现，虽百万年薪说并非确凿，但券商通过将此会计科目玩弄于股掌，在靠天吃饭之下仍可旱涝保丰收。

　　“应付职工薪酬也可以将其理解为一个利润蓄水池。”光大证券一位分析师对记者表示，“历年累积且并非一次发放，因此单提这一项意义不大，中信去年的数字更惊人。”券商老大中信证券在2007年的应付薪酬为48.4亿，除以正式员工1396人，平均下来每人可拿347万元之多。

　　“在牛市券商往往会计提较大额度的应付薪酬，用以未来调价利润。”西南证券王大力坦承。熊市又如何呢？2007年国泰君安完成净利润73.9亿，同比巨增5倍多，赚的盆满钵满之余计提了14.2亿应付薪酬，2006年的该项数字为6.3亿元。

　　而国泰君安的熊市利润已缩至不到56亿，而应付薪酬的累计已经达到30.7亿！换句话讲就是大部分的盈利付了员工福利，着实令人不解。

　　“国泰君安这么做的目的不清楚，但可以预见的是2009年或以后业绩会出现一个比较大的增长。因为从会计上看，应付薪酬是计费用，费用大那么利润就相对降低了。”王大力表示。

　　“换言之，高费用相应就需要比较高的收入来与其配比。”熊市之下，国泰君安的各项业务均未如理想：佣金收入49.8亿，比起2007缩减一半，年初定的业务指标也只完成了62%；证券承销收入仅为5.2亿元，投资部甚至还亏损了1.44亿元。

　　2月5日，在记者试图联系公司了解更多详情时，总裁办及财务负责人的两部电话始终处于无人接听状态。

　　32亿薪酬哪里来？

　　不管这部分薪酬是不是当年分配和怎样去分，要付出去却是不争的事实，因此出处值得深究。一位业内资深人士表示：高薪的来源有二，一是其40亿法人股收益，二是34亿元的外部注资。

　　市场将视线牢牢锁定在其69亿的投资收益上：上半年国泰君安的自营收益已高达60亿元，当时投资收益67亿元，公允价值损益-7亿元。公司监事会主席郑会荣曾表示，由于自营部门对市场判断准确，在市场大幅调整的情况下，国泰君安的自营盘避免了较大损失。

　　郑会荣亦承认，除准确判断市场因素外，集中减持法人股也是投资收益较高的原因。早在2001年，国泰君安以账面价值31.25亿、评估价值18亿元的逾期债权打包，与大股东上海国资公司进行了一次资产置换。后者则向国泰君安注入3亿元现金及估值11亿元申能股份、大众交通的法人股权；同年，华融资产管理公司还注入了中石化法人股5.87亿股，每股价格仅低至2.5元。

　　当时总值约20亿元的长期股权投资，在7年后成了国泰君安业绩的救命稻草：据知2008年上半年国泰君安抛售解禁法人股获利近40亿元。

　　至2008年3月31日，国泰君安减持中石化约2亿股，该季度单这一项就为国泰君安进账36亿之巨！正如郑会荣所说，这笔法人股减持较准地踏准了景气周期：在1月份摸至阶段性高点24.76元，随大盘一路下滑，3月31日收盘还有12.1元，最新的收盘价已跌到了8.14元。

　　外援扛起了另外半壁江山：国泰君安曾于2007年4月对其原有股东进行了一次总额为34亿元的内部配售：根据其临时股东大会的决议，公司以每股价格1.08元向全体股东增发10亿股，选择增发的股东需同时以每股价格1.92元等比例购买国泰君安投资管理股份公司的股权。除国泰君安将获增资10.8亿元外，国泰君安投资管理股份公司也将获增资19.2亿元。

　　国泰君安的前三大股东：上海国有资产经营有限公司、中央汇金投资有限责任公司和深圳市投资控股有限公司分别支付了3.57亿、2.16亿和1.13亿的增资扩股款。但因国泰君安并非上市券商，更多交易细节无法从公开资料中获知。

　　在记者致电至上海国资公司时，办公室人士表示：“我们也不清楚，他们不是已经公开澄清了吗？你还是要去问国泰君安自己。”

　　金融企业绩效奖励如何评估？

　　不是第一个，国泰君安也并非最后一个被摆上台面的“年薪门”的当事人。

　　北京一家国企的宋会计对记者表示：“企业内部一般考核的是当年的经营额和利润额两个指标，经营额就是营业收入，放在国泰君安的例子里就是它的交易额。但具体细化到每个企业都不同，企业怎么规定怎么发工资都是自己的事情，权限相当大。再说了，就算是亏损，员工的工资还不得照发不误吗？”

　　经记者了解所知，虽然此前传出几轮券商普降薪，但仍无伤其高薪根本。“年终奖肯定是受影响的，工资的影响其实并不大。主要是我们在2008年1月份涨了一次工资，加了好几倍呢。后来的降是迫于股东方面压力，做给外界看的罢了，幅度不大。”一家上市券商的员工对记者表示。

　　财政部终于在近日打出了一记重拳：春节前发布了《关于印发<金融类国有及国有控股企业绩效评价暂行办法>的通知》，办法将对银行业、保险业、证券业和金融控股公司四大类金融企业进行绩效评价，提出了对包括盈利能力、经营增长、资产质量和偿付能力四大项20小项指标的考核以及权重确定，根据绩效评价分数及分析得出的评价结论进行评级。

　　按办法粗略考核一下国泰君安，证券类企业的两项绩效权重最大的指标来计算：代表盈利的净资产收益率较之2007年有大幅度下滑，而代表偿付能力的净资本负债率由2007年的20.4%些微上升至23.7%。或许这就是老总祝幼一决定大肆犒劳旗下员工的动因？

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