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佣金率不断下滑 券商经纪业务陷入价格战泥潭
本报记者 朱茵 上海报道
“明年还会继续调整业务结构、控制费用，保证经营在盈亏平衡点以上”，一家证券公司负责人近日表示，鉴于近期传统业务利润率进一步降低，创新业务尚处于纸上谈兵阶段，明年来看，节约费用、降低成本是对各个网点的经营要求。
佣金率下降速度加快
今年虽然市场行情持续走低，但对于多数券商来说，交易量所带来的收入仍旧维持在成本以上。一家上市券商表示，全年仅有一个月公司利润为负，主要是交易量下降，公司费用高于收入造成。大部分时间公司的经纪业务都能实现盈利。
尽管如此，佣金下降的压力更大了。“最近的佣金价格战比较严重”，上海一位营业部负责人说，行情波动，但是赚钱难，投资者对于佣金的敏感度不断上升，要求降佣金的呼声也很高。特别是在一些小券商的经纪人“挖墙脚”的情况下，很难做到佣金不打折。
普遍来看，中小营业部更倾向通过低佣金策略抢客户，一家刚刚搬迁到上海浦东的营业部就透露，不设佣金底限，关键看客户资产与交易量。这家营业部希望以灵活的经纪人制度和合理的佣金策略开拓市场。
佣金大战是大券商最不愿意参与的营销活动，一家拥有上百家营业部的券商表示，“我们重点还是通过加强营销渠道建设和经纪人管理来提升品牌服务，希望坚持不降低佣金率。”对于这样的策略，显然有的客户理解，有的客户选择用脚投票。
从行业总体情况来看，佣金率在经历2007年的暂时稳定之后，2008年又重现加速下滑趋势，前三季度，上市证券公司平均佣金率为0.14%，较上年下滑9.7%，降幅超出预期。
分析佣金率下滑的主要原因，权证交易及机构交易占比上升是主要因素，其余则归因于交易额下降带来的竞争激烈。业内人士认为，2009年，权证交易因素将因权证只数的减少和基数增大而弱化，但机构交易占比将继续上升。值得关注的是，服务部规范和新设营业部开闸将推动营业部供给大为增长。国泰君安研究员预期，未来两年营业部数量将分别增长30%和25%，而对非现场开户的管制可能继续放松，也将推动营业部价值降低和佣金率的快速下滑。在交易结构变化和网点供给增加的驱动下，未来两年佣金率仍将保持10%左右的降幅。
控制费用应对业绩下滑
统计显示，2008年前三季度，上市证券公司净利润同比下降48%；其中，第三季度环比下降55%，呈加速下滑态势。全年来看，同比下滑50%以上已无悬念。市场迅速由牛转熊导致业务蛋糕急剧萎缩是业绩大幅下滑的主要原因。
业内人士认为，2009年，在同比基数依然高企的背景下，传统业务市场蛋糕进一步萎缩，创新业务仍难以显著贡献业绩，都将推动行业业绩继续探底。
控制费用更将成为证券公司过冬的主要甚至是唯一手段。业内人士预期，2009年，主动的费用压缩将推动券商的业务及管理费用同比降低30%-40%。数据统计来看，2008年前三季度，上市证券公司业务及管理费同比仅减少8%，远低于营业净收入38%的降幅，费率也由23%上升到35%。但多家券商在第四季度不再大规模计提奖金，且部分券商开始压缩工资等费用，全年费用降幅有望达到30%。
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