本报记者 潘 霓

　　“预计2009年证券业承销业务收入为69.42亿元。”海通证券分析师谢盐日前推出的证券业跟踪报告称。

　　“但是，考虑到未来央企整合下的兼并重组、OTC等多层次市场建设、公司债市场扩容等，这些都将给我国券商的承销业务带来新的发展机遇。假设创业板在2009年下半年推出，则2008-2010年，券商承销费收入将分别达到66.71亿、69.42亿和87.73亿元。”

　　“在我国经济发展历程中从没有像现在这样迫切需要一个有效的资源配置场所，”证监会研究中心主任祁斌认为，目前中国企业出口受阻，经济迫切需要转型，而创业板能够起到引导一批有创新能力的企业跟资本对接的作用，促使其在资本平台上得以成长。

　　国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松从解决就业问题的角度来看待创业板的推出意义。“明年面临的一个很大的现实问题是就业，而在GDP8%左右的增长速度下，每年新增的就业岗位实际也就不到1千万，这需要激励他们去创业，推出创业板可以起激励创业的作用。”

　　谢盐预计，初期，管理层对创业板发行可能较为谨慎，首年发行数量约为100家，融资规模150亿元左右，估计以后年份每年约200家左右上市融资。

　　回顾创业板推出历程可以看到，自证监会起草《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法(征求意见稿)》以来已近9个月，但是各方对高成长型公司发行人上市需具备的财务条件存在较大争议，《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》正式稿一直未能面世；但现在从扶持中小企业发展和经济结构转型角度看，十分有必要推进创业板市场建设。

　　创业板推出后对市场和券商业绩的影响是多方面的：第一，《(征求意见稿)》降低了创业板IPO企业的盈利和资产规模要求，但对营收增速有较高要求。这给高科技、高成长和高附加值的中小企业提供了一个融资平台。

　　第二，创业板上市标准较低，规模较小，发行速度将较快。他进一步仔细分析后认为，正常情况下每年将约有200家左右上市，按每家融资1-2亿元规模，每年发行规模将在200-300亿元。这将为证券业带来承销收入4.5亿元左右；

　　第三，目前，监管部门规定券商直投比例不能高于拟创业板上市企业股权的7%，否则不能作为其承销保荐人。

　　采用目前中信证券约7.5%资本金用于PE业务作为行业均值(截至2008年中，全行业总净资本约2794亿元，直投业务年化收益率约20%左右)，这将给我国券商每年带来PE业务收入约42亿元；

　　第四，创业板企业回报高，流通盘小，有可能吸引大量资金炒作，短期将对主板市场资金带来分流作用；

　　第五，中信等大型券商由于资本雄厚，获得PE资格早，项目储备较多，将获益最多。

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