典型死亡路径三：

　　国债回购放大资金

　　2003年至2004年的国债回购清查风暴中，富友证券、新华证券、云南证券、珠海证券等多家券商应声猝死。

　　光大证券资产管理部一位人士向《投资者报》记者介绍，国债回购的特点在于资金的放大效应，通过现券-回购-现券-回购这样的循环，资金规模可以放大10倍，甚至20倍，而实际上，资金规模放大3倍以上就不再安全。

　　闽发证券2003年年报显示，其持有的国债只有1.5亿元，而国债回购规模竟高达328亿元。

　　国债回购所引发的问题由此逐渐引起监管层注意。2003年6月，证监会向各大券商下发通知，要求券商将国债回购的明细统计情况上报。

　　当月，富友证券因事情败露而被责令托管，39亿元国债回购余额被上交所冻结。

　　2004年2月25日，中登公司下发国债回购自查令，这又直接导致了部分券商资金链的断裂。

　　典型死亡路径四：

　　挪用客户保证金

　　2004年左右，因国债回购清查风暴以及巨额的委托理财账外亏损引起的资金链紧张，使得一些券商不得不打起客户保证金的主意，大鹏证券、闽发证券以及天同证券等券商就此走上不归路。

　　2001年之后，因资金链趋紧，大鹏证券开始挪用客户保证金。

　　2004年8月底，这一行为被深圳证监局发现，后经查实，大鹏证券共挪用18亿元客户保证金。2004年12月底，大鹏证券被责令破产清算。

　　数据显示，汉唐证券挪用的客户交易结算资金为24亿元，闽发证券30亿元，天同证券13.8亿元。