公司高管甚至经常亲自指导股票销售交易部的工作。2006年至今，中金的股票销售交易部负责人两易其主。

　　“自营业务是公司除经纪业务外，目前最想补足的一块短板。”该人士指出，特别是面对大摩等外资股东已经萌生退意的背景下，实现全牌照经营已经成为中金管理层必须面对的问题。

　　但是，面对下半年国际金融形势的巨变，以及积极召开的第五次中美经济战略对话的不确定性，中金公司的美好愿望注定要发生某种微妙的变化。

　　“目前的资本市场开放口径是外资投资A股只能通过的QFII途径，如果第五次中美经济战略对话中，双方对于国内资本市场的开放还不能有所突破的话，我想，证监会是很难给中金发自营牌照的。”上述权威人士指出，由于中金的股东中有超过30%以上的外资背景，给了自营牌照，意味着外资已经找到除QFII外第二条直接投资A股的道路。

　　该人士指出，这是中金、瑞银、高盛高华为什么能够拿到除投行外其他业务牌照，却不能拿自营业务的关键原因。

　　合资券商自营牌照“悬念”

　　今年6月份，第四次中美战略经济对话前后，中金公司向中国证监会提出申请自营牌照时，证监会有关官员曾私下里给出了等待年底再次发放合资券商牌照时，中金自营牌照自动获得的口头回复。

　　但是，就在这次对话前夕，关于重新准许合资证券公司进入的措辞并没有得到中国证监会方面的正式解释。对于券业对外开放的程度、时间表等关键问题同样没有确切的说法。

　　按照2002年7月起开始实施的《外资参股证券公司设立规则》规定，合资券商只能经营国内企业IPO和外资股的经纪业务，但不能从事国内A股证券业务和衍生品。

　　2002年之后，按照这一《规定》成立的中外合资证券公司往往是把中资公司的投行业务拿出去独立为合资证券公司。比如华欧国际、海际大和以及外资已经退股的长江巴黎百富勤。

　　2005年，高盛高华和瑞银证券的先后成立突破了这一政策。这两家公司成功地利用券商综合治理的机会，花钱买到了“全牌照”的证券公司。但是，跟中金公司一样，这两家所谓的全牌照合资券商，事实上，并没有拿到自营牌照。

　　今年6月17日，证监会核准华欧国际证券投资咨询业务许可和证券经纪业务许可(限定长江三角洲区域)，成为首家扩牌照的合资券商。

　　“但是，与华欧国际不同的是，中金、瑞银、高盛高华属于特殊的合资券商，华欧国际扩充的经纪业务、投资咨询业务的牌照，对它们来说，并没有什么实质性突破。”上述权威人士指出。

　　该人士告诉记者，只要关于外资不能直接投资A股市场的原则性法规没有松动，不管是华欧国际这些合资券商新政下诞生的合资券商，还是中金、瑞银、高盛高华这些特殊的合资券商，都是不能发放自营牌照的。

　　实际上，除中金公司外，成立时间不足5年的高盛高华、瑞银证券也是急迫希望能够拿到自营牌照，成为国内真正的全业务牌照券商。

　　“只要中金能够拿到自营牌照，瑞银和高盛高华无疑会争先恐后向证监会申请。这对于证监会来说，压力不小。”上述人士指出。

　　另外，尽管第五次战略经济对话日期的确定暂时打消人们对对话终结的担心，但布什政府行将届满，作为对话的执行者和推动者的保尔森将离职，人们仍不免对这一次对话能够取得怎样的实质性突破感到担忧。

　　“现在看，第五次会谈要想突破外资不能直接投资A股市场的原则性法规，难度可想而知。”上述人士认为。