闫薇

　　尽管就优先股出售价格等方面，松下电器和三洋电机还在紧张的谈判之中，但是无论以何种方式，只要收购行动获得成功，两年前低价入股三洋的高盛集团都将是最大的受益者。

　　高盛套利

　　“高盛一直在寻找退出路径，在金融风暴面前，高盛更有套现需求。”11月5日，银河证券分析师表示，“金融资本控股三洋电机，肯定不是长久之计。”

　　2006年3月，高盛、大和证券SM-BC、三井住友银行三家金融机构购买了三洋电机总额约3000亿日元的优先股，其中高盛购买了价值1250亿日元的优先股。当时，三洋电机发展遇到困境，高盛逢低买入，买入价格为70日元每股。

　　选择何种方式退出，成为业界关注的问题。为了便于退出，高盛当时进入的条件就包括两年后可以不经过三洋股东同意出售持有的三洋优先股。

　　按照目前三洋股价计算，上述股权市值总额约为6200亿日元，每股价格已经从当年的70日元升到140日元左右，这三大股东所持有的优先股总数换算成普通股后，约相当于已发行股票总数的70%，也就是说上述三家金融机构掌握了三洋的控股权。

　　值得注意的是，高盛在日本的最大投资是投入到三井住友金融集团的13亿美元，三洋是高盛在日本的第二大投资，而三井住友金融集团作为日本最大的银行集团之一，既是三井住友银行的母公司也是三洋电机的控股方之一。银河证券分析认为，当时极有可能是高盛拉三井住友银行入主三洋电机，因此，三家财团实际上是一致行动人关系。

　　从2006年至今，高盛小规模的出售三洋家电业务，先后将手机业务卖给京瓷，将冰箱业务卖给海尔。但是，据记者了解，整体出售的对象一直在寻找之中。

　　尽管深圳华强董秘办公室人士表示，将持有的三洋合资公司股份转让，与三洋出售母公司控股权并无关系，但是，通过这家合资公司的业绩，即可看出对于利润率更薄的彩电业务，三洋更是选择了收缩。在全球，三洋开始对家电业务进行收缩。在中国，发展最好的家电业务就是合肥三洋的洗衣机项目，今年三洋也将在日本的洗衣机产能转移到了中国。

　　今年10月20日，深圳华强将持有的东莞三洋48.67%的股权,广东三洋50%的股权和三洋设计10%的股权出售给华强集团，价值0.43亿元。值得注意的是，四年前，深圳华强从华强集团手中购买的上述资产出资1.74亿元。四年时间，三洋上述合资公司损失达75%以上。

　　三洋始终凭着“选择与集中”的方式发展业务，也就是集中优势资源到选定的某个行业中，在收缩家电业务的同时，发力锂电池业务。

　　在今年年初的三洋董事会上，三洋所做的未来规划中，也在延续过去的产品路线，并没有见到大的改革。

　　“选择在金融动荡之中出售，实际上并不是最佳时机，遭遇到倒逼机制，三洋没有回旋的余地，由于金融机构风波，高盛需要套现。”银河证券不愿具名的分析师表示。

　　据悉，三洋公司内部曾经有过两种声音，一种是由公司自己买入优先股，第二种是邀请能尊重经营自主权的第三方购入优先股。由于三洋本身资金不够充裕，自行买入优先股的方案事实上较难实现，第三方购入的方案较为可行。饶有趣味的是，已故三洋创始人井植岁男是松下创始人松下幸之助的内弟。由松下购买则可保留其优质家电业务。

　　来源：经济观察网

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