⊙本报记者 张雪

　　经纪业务一直以来都是证券公司最主要的收入来源，在行情持续低迷、市场蛋糕急剧缩小以及佣金率不断走低的多重压力下，三季度8家上市券商经纪业务净收入显著滑坡，同比下滑幅度达65%。

　　根据本报数据中心统计，今年三季度，8家上市券商共实现代理买卖证券净收入27.37亿元，较去年同期相比大幅下滑65%。从前三季度看，8家上市券商共实现代理买卖证券净收入127.41亿元，同比下降42%。

　　从各家券商看，两家行业龙头公司中信证券和海通证券表现得相对较为平稳，经纪业务净收入同比下滑幅度在65%以内，降幅小于平均水平。宏源证券和东北证券的降幅较大，均超过了70%。

　　世纪证券研究所分析师俞冲指出，这种格局主要是由于中小券商客户多以散户为主，面对持续低迷的行情，散户基本“卧倒不动”。而大型券商则在以机构客户为对象的高端经纪业务领域中，具备更强的优势，机构客户在熊市中的交易量比散户更为稳定，从而平滑了交易额萎缩带来的冲击。

　　市场成交低迷已经重创了券商的经纪业务，而不断下降的佣金率，无疑使经纪业务收入雪上加霜。统计显示，今年前三季度，8家上市券商的平均净佣金率，由去年底1.512％。降至1.396％。。

　　各家券商的佣金水平则呈分化局面。太平洋证券、东北证券和宏源证券的净佣金率相对较高，在1.7％。以上；中信证券、海通证券、长江证券和国金证券的净佣金率偏低，在1.3％。以下。从降幅来看，中信证券、长江证券和国金证券的净佣金率降幅位居前三位，像中信证券这样的大券商也并未体现出规模效应中较强的议价能力。而部分中小券商的佣金水平下降较少，国元证券和太平洋证券前三季度的平均净佣金率，甚至高于去年全年平均水平。

　　对此，世纪证券研究所分析师俞冲认为，这依然与券商的经纪业务客户结构有关。在熊市中，券商在与高端客户的议价中处于弱势地位，而散户则缺乏与券商的议价能力，因此，以散户为主的中小券商佣金率表现得较为平稳，而业务体系中机构客户占比较高的券商，反而面临更大的“降价”压力。国泰君安研究所认为，在新设营业部开闸、权证交易占比提升等的背景下，部分大券商的佣金率仍然有较大的下降空间。

　　展望第四季度，业内人士认为对于券商经纪业务来说，最主要的风险仍是成交量的下降。世纪证券研究所俞冲推算，第四季度股票基金权证日均成交额在860亿元至1100亿元之间，在此背景下，他认为券商全年经纪业务料难有明显改观。此外，还有不少机构下调了中期策略报告时对全年成交量的预测。比如，民族证券研究所指出，受国内外各种不利因素影响，四季度成交量难有较大幅度提高，预计全年成交量同比下降40%至42%，即日均成交量为1300亿元至1350亿元。

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