□ 本报记者 张胜男

　　日前，彭博资讯公司发布2008三季度中国资本市场排行榜，对IPO、债券发行等承销业务的情况发布多份排行榜，虽然前三季度IPO降至最低谷，且第三季度债券发行现减速苗头，但好似“乱世出英雄”，个别券商的市场份额出现了同比大增，强者愈强的马太效应日渐明显。依托自身独特实力，我国本土券商中的优胜者正在努力走出靠天吃饭的原始阶段。

　　将承销业务分为IPO、增发配股、企业债、金融债、短期融资券、股票挂钩证券六大子类后，中信证券、中金公司、光大证券等分别以各自优势在所有券商中脱颖而出。

　　境内IPO的承销商中，冠亚军中信证券和中金公司的位次较去年同期出现颠倒：中金公司的市场份额从去年同期的29.5%下降到今年的19.8%，中信证券则由去年的21.7%上升到今年的24.7%。而且，彭博的统计数据显示，费率方面中信证券是2.07%，而中金公司却是0.74%。排行榜所列的20家承销商的费率平均值是2.0%，其中以光大证券的6.26%最高，银行证券的0.36%最低。

　　增发配股的承销业务被20家机构分享，中信证券、中金公司、国泰君安、平安证券、银河证券等机构分别占据19.7%、13.6%、9.5%、9.3%、9.1%的市场份额。

　　事实上，券商要想在今年前三季度从承销业务中赚钱，盯着IPO和增发是没用的。因为今年是典型的股市低迷，债市走暖的时节。首先，IPO降至最低谷，前三季度IPO承销业务交易量总额为1040.05亿元，而同期国内债券的承销成交量总额则达6257.88亿元，其中短期融资券3094.90亿元，金融债843.08亿元，企业债1384.90亿元。可见，企业发债融资的规模已经超过了IPO股权融资。

　　境内企业债券的承销排行榜上，中信证券沿袭去年的优秀成绩，以28%的市场份额，18笔交易数，388.17亿元成交量继续领跑，相比去年同期的14.4%的市场份额翻了一番。同时，中金公司、招商证券的位次排名都有很大的进步，中金的市场份额有5.1%的提升，前三季度实现交易数10笔，成交量175.67亿元；招商证券去年同期都没有进入排行榜，今年不仅实现零的突破，而且成绩斐然，交易数5笔，成交量154.17亿元，市场份额6.7%。惊艳的是，中国银行位列第六，占据了超过5%的市场份额，较去年第12位的排名有很大进步，可以说是我国商业银行在与券商争夺投行业务过程中的一次重大胜利。

　　金融债的承销业务，瑞银证券以19.6%的市场份额占据榜首，其次是中金公司16.6%，中信证券14.8%，招商银行11.9%，中国人保资产管理公司9.3%。

　　短期融资券的市场依然是银行的“强势地带”，由工商银行以541.40亿元的成交量，24笔交易数，17.5%的市场份额拔得头筹，19家进入排行榜的机构中，共有17家银行。但仅有的两家“入围”券商表现也很不俗：光大证券排名第二，成交量445亿元，交易数34家，占据14.4%的市场份额；中信证券排名第15位，市场份额0.5%，成交量15亿元，交易数3家。

　　彭博对具有“股性”的债券的统计口径是“股票挂钩产品”，主要指分离债、可转债等。报告显示，和去前同期相比，中国股票挂钩产品的发行规模同比增加了367.2%，由2007年前三季度的9只151.98亿人民币上升到08年前三季度的16只710.05亿人民币。全年至今，最大的股票挂钩债券是由中金、中信及高盛高华联合承销的中国石化300亿元人民币分离交易可转债。

　　前三季度，国内股票挂钩证券的发行承销商中，中信证券、中金公司、高盛高华、国泰君安、国信证券位列前五强，分别占据30.1%、29.3%、14.1%、11.2%、3.9%的市场份额。

　　总体来看，国内债券承销商的总排名是：工商银行市场份额12.2%，光大证券10.3%，中信证券 10.2%，建设银行8.4%，中金公司5.6%(较全年同期第16的排名和1.4%的份额来看有很大进步。