业内人士认为，有资格和有能力的保荐人将向优秀保荐机构集中

　　证券时报记者 桂衍民

　　刚刚出台的保荐新规征求意见稿引起保荐人和保荐机构的广泛关注。业内人士认为，新规主要目的是提升行业门槛，因此国内一些中小券商保荐业务前途未卜。同时，在证监会目前公布的66家保荐机构当中，海际大和证券、爱建证券等3家券商的保荐业务，有可能因保荐人数量达不到新规要求而“不及格”。

　　推动行业整合

　　近日，证监会颁布了《证券发行上市保荐制度暂行办法(征求意见稿)》。新规将保荐机构的责任具体落实到人，明确要求保荐业务负责人、内核负责人负责监督、执行保荐业务各项制度并承担相应责任。

　　与此同时，新规还对证券公司申请保荐机构资格做出了具体的指标要求：从业人员不少于35人，其中最近3年从事保荐相关业务的人员不少于20人；注册资本不低于人民币1亿元，净资本不低于人民币5000万元；强化了对公司治理、内部控制和风险控制指标的要求，对保荐代表人数量的要求由最低人数2名提高到4名。

　　对此，接受采访的保荐代表人纷纷表示，这显然是在推动保荐行业的资源整合，提高保荐业务门槛，其结果将是“强者更强，弱者出门”。联合证券投资银行总部董事总经理、保荐代表人赵远军表示，因人员配备的限制，一些中小券商将面临保荐业务弃与留的选择。他认为，保荐业务本来除了投行部门之外，还需要强大的销售、研究等后台部门支撑，现在再加上上述“35、20”的组合，小券商的保荐业务将很难开展下去。

　　华泰证券投资银行管理总部高级副总裁刘惠萍表示，现在国内很多中小券商投行部门只有四、五个保荐人，再加一些刚毕业的大学生来支撑门面，而如今新规不仅在部门设置总人数上提高要求，而且对有相关经验的人数也有了硬性指标，预计部分中小券商对此很难承受。

　　“规范保荐代表人的监督管理，提升行业进入门槛，其实都是为了让有资格、有能力、有潜力的保荐代表人向优秀保荐机构集中，推动行业资源的整合。”赵远军认为。

　　三券商保荐业务将遇阻

　　证监会网站公示的国内保荐机构和保荐代表人最新资料显示，目前国内共有保荐机构66家，保荐代表人1121人，平均每家保荐机构拥有的保荐人数约为17人。

　　然而，上述保荐人的分布并不均衡，资料显示，国信证券保荐人数量最多，接近90人。而最少的券商只有2个保荐人。在66家保荐机构中，保荐人低于4人的有3家，另有7家保荐机构保荐人刚好为4人。

　　“如果按照新规要求，保荐人数量没达到4人的肯定要丧失保荐业务资格。”国泰君安券商研究员梁静认为，部分券商丧失保荐业务是必然的，因为不少中小型券商投行业务本身就入不敷出。他以市场上一般的小项目为例计算———保荐收入在500万至600万元，而供养一个保荐人一年的开支为300万元左右，按照此前保荐代表人数量最低2人计算，这些保荐机构一年至少需要一个项目才能保证收支平衡。但纵观最近几年，不少中小保荐机构并没有项目进账。

　　“现在不少小型保荐机构把保荐业务当成牌子，但实际业务并不多。一旦真正去掉保荐业务，反而是扔掉大包袱。”刘惠萍认为，这也为大券商获得更多保荐业务带来机会。