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中金投行业务优势衰变 年内或拿自营牌照
中金“换挡”：年内或拿下自营牌照
本报记者 旷野 北京报道
“中金（中国国际金融有限公司，CICC）的自营牌照很可能在年内获得监管层批准。”一位知情人士向本报记者透露。
据知情人士透露，今年初，中金公司内部已经开始着手设立自营业务部门的人事准备，具体负责部门筹建的是中金的一名资深员工，原来就职于固定收益部。目前其旗下已经组建成了10人的团队，还将陆续有人加入。该自营团队绝大多数都来自中金的其他部门，近一半有过在其它证券公司自营部门的工作经历。
而有望在未来负责自营部门投资业务的将是来自北京某中资基金公司的一名基金经理，该基金经理目前已经向基金公司提出辞呈，还未正式进入中金。而且该基金经理与中金并不是第一次结缘，其公开的简历显示“特许金融分析师(CFA)，十余年证券投资经验。曾任职于中银信托投资公司、中国国际金融有限公司、中信证券公司等。”
自营基本准备就绪
一位接近中金的人士表示，“公司跨出这一步并不容易。”
一直以来，国内券商的盈利模式高度依赖经纪业务与自营业务，股市涨跌和股票交易额对券商业绩影响巨大。
即使是标榜“贵族血统”的中金也不得不面对“柴米油盐”的困扰。据WIND数据显示，今年上半年中金实现净利润3.94亿元，同比下降14.5%。
此前，中金在过去数年中甚至不屑于自营业务。
上述知情人士谈到，中金在成立之后的几年时间中，前5任总裁林重庚、杨彬、Austin Koenen、拉罗奇(Elaine La Roche)和Peter Clark均由外资股东——摩根士丹利(Morgan Stanley， 下称大摩)委任。而大摩的考虑是“A股投资风险难以控制，只热衷于做纯粹的投资银行业务。”
外界普遍认为，中金完全由中方掌握主导权始于2002年10月——现任总裁朱云来正式上任，虽然一系列公司战略布局随之改变，但是自营业务并不在管理层首要考虑的议程上。
上述人士称，“当时公司管理层逐渐意识到光靠投资银行业务的盈利在中国市场不能够长期称雄。首先考虑强化的是经纪业务，尤其是2006年这一轮牛市开始，经纪业务备受管理层重视，公司高管甚至经常亲自指导股票销售交易部的工作。”
正是2006年至今，中金的股票销售交易部负责人两易其主。今年春节后，该部门负责人汪浩辞职。上述人士告诉记者：“促使汪浩离开的原因可能是2007年公司经纪业务收入增长并不理想，增速远低于中信证券等同行。”
这也促使中金意识到在中国市场的掘金进程中，需要正视国内本土券商的竞争实力。同时2007年，本土同行们自营业务获取的高收益也让中金怦然心动，上述人士称：“公司谋求自营业务的想法被推上桌面。”
投行业务优势衰变
祸兮福之所倚。
牛市的戛然而止，投行版图的缩减，股东的纠葛，这些既是挑战，同时也给中金带来了机遇。
WIND数据显示，今年上半年，中金经纪业务同比增幅超过150%，而中信证券同期的经纪业务收入却下降了30%。
上述接近中金的人士表示：“公司主要客户都是机构和200万资金以上的高端客户，去年主要是散户行情，营业部多的券商交易佣金远远高于我们。而今年上半年，机构是交易的主要力量，公司因此受益较大。”
除了保证机构客户和高端客户的原有优势，2007年底，中金还在北京的凯德大厦试点了第一家“平民化”的营业部，面向20万元以上的客户。不过，由于今年的股市行情并不如预期火热，该营业部的客户数量增长并不理想。
“中金上半年获得的机构交易量不减反增表示今年有更多的基金等机构投资者对中金研究理念的认同。” 上海某基金公司的研究总监则认为。
“通常基金公司每个月或者每个季度会根据各家券商提供的研究服务来计划交易量的分配，对于研究服务好的券商自然会给予该券商的交易席位较多的基金交易量。相对而言，中金研究注重股票的基本面，在去年的牛市中，基本面研究并不吃香。”
不过，这两位人士都对中金下半年以及明年能否延续经纪业务的增长表示不确定，担心如果股市不景气持续至明年，机构的整体交易量也会明显缩水，中金分得的那杯羹也将减少。
WIND数据还显示，2008年1-7月中金公司承销项目的募集资金总额为172.96亿元。
不可否认的是，中金在国内市场的投行业务扩张受到了多方围攻，尤其是本土银行系券商和高盛高华、瑞银两家合资券商。而合资券商对中金地盘的侵蚀也是不争的事实，最具代表性的就是中国石油(601857.SH))的IPO项目。
而本土银行系券商也成了今年风头渐进的“黑马”。某券商保荐人就指出：“如中银国际在中国企业中颇有影响力，大股东中国银行的背景为其获取企业好感加分不少。”
此外，为了应对今年大盘股发行节奏变缓的趋势，中金开始角逐中小企业保荐项目，并且力求在中国企业海外并购的市场上有大动作。在上半年两宗大交易中——中国铝业购买力拓12%股权及中海油服收购挪威Awilco Offshore ASA公司，中金均担任了财务顾问。
近期，A+H成功上市的中国南车(601766.SH)成了中金员工们津津乐道的一个案例。这次H股发行的海外合作投行是麦格里，并非华尔街的一流投行，在新加坡和纽约的路演几乎由中金包办。
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