难寻价值洼地

　　在通胀问题依然困扰全球经济的时候，为什么游资这一次会撤离资源型的俄罗斯、巴西等国？

　　表面上看，美元短期走强或是主因。7月中旬以来，美元相对大多数货币开始升值。以7月16日至8月20日时间段为例，其间巴西雷亚尔对美元贬值了2.63%、俄罗斯卢布对美元贬值了5.37%。

　　如此造成两个方面的影响。其一，游资更愿意购置以美元计价的资产，造成游资从上述国家撤离；其二，美元走强也造成了资源价格下挫，也会造成游资从资源型新兴国家撤离。无论是哪种撤离又进一步造成该国货币疲软、贬值。

　　而同期，人民币和印度卢比对美元贬值幅度分别仅为0.69%、1.22%，再加上前期A股同印度股的超跌，这就容易理解为什么国际基金会对中、印两国证券市场情有独钟。

　　然而，无论是中国还是印度的证券市场，即使在受到国际资金关注的情况下依然没有较好表现，成交量甚至屡创地量。6月2日至8月25日，上证指数跌幅29.71%、印度孟买指数跌幅11.97%。两市的成交水平也不断萎缩，8月25日，印度孟买SENSEX30的成交量只有17000手，8月初这个数字还是40200手。上证所的成交量从8月初的近5000万手，缩至8月25日的3300万手。能够想象出，近期冒险进入中印两国的基金吃了败仗。

　　丁俭博士称，实际上无论是资源消耗型的国家还是资源生产型国家，都面临着国际宏观经济疲软的影响，在全球性泡沫破灭情况下只有相对的价值洼地而没有绝对的。

　　目前没有迹象展现出全球经济能够立刻走好。雷曼兄弟公司给本报记者的最新周报对全球主要市场进行了分析，从标题就可以看出分析机构对当下世界经济的悲观，美国：消费疲软，一年以后，债台高筑；欧洲：通胀担忧挥之不去，但英国央行减息的基础已经奠定；日本：进口价格已经大涨，但经济还没有摆脱通缩；亚洲：担忧从通胀转向增长。