投资者报 (分析员 黄凤清) 自美国次贷危机爆发以来，全球经济增速放缓、通胀加剧，令全球股市陷入困顿之中。

　　根据世界交易所联盟(WFE)7月31日发布的报告可知，今年上半年，全球股票市场跌声一片，其中亚太市场表现较差，中国股市境况更是令人担忧。

　　股指：WFE平均下跌10.4%

　　自去年开始的次贷风暴将整体处于牛市中的全球股市迅速推向谷底，多个股市纷纷跳水。

　　WFE将其会员按时区分为美洲、亚太及欧洲-非洲-中东三大地区。2008年上半年，以美元计算，WFE成员股指平均下跌10.4%，其中6月环比下跌8.6%。上半年美洲市场平均跌幅为10.0%，亚太市场平均下跌7.1%，而欧洲-非洲-中东跌幅最深，平均下跌13.6%。若以当地货币计算，WFE成员股指平均跌幅为12.0%，其中美洲市场平均下跌9.3%，亚太市场平均下跌11.8%，欧洲-非洲-中东市场下跌幅度达17.0%。而2007年三大地区股指平均涨幅均为正，其中亚太市场股指涨幅最大。

　　当次贷危机刚刚进入投资者的视线时，亚太市场特别是中国、印度等新兴市场一度被视为投资资金的避风港。而经过半年的风雨，这些市场已难以再现往昔风采。以当地货币计价，2008年上半年，上证综指累计下跌48.0%，深证综指累计下跌45.2%，而印度国家交易所的标准普尔CNX 500指数跌幅也达40.2%。欧洲-非洲-中东地区股市跌幅普遍较大，上半年塞浦路斯交易所CSE普通指数下跌41.7%，土耳其ISE National 100指数下跌35.5%，卢布尔雅那交易所的SBI 20指数下跌30.7%，此外多个指数跌幅逾20%。

　　虽然次贷危机源于美国，但相比之下美国乃至美洲多个股市上半年的表现不算太差。美国纳斯达克综合指数半年累计下跌13.6%，纽交所综合指数下跌11.1%，而圣保罗证交所指数、多伦多S&P/TSX综合指数等多个指数甚至出现上涨。

　　倘若把目光放长远一点，情况则略有不同。以当地货币衡量，在2008年6月及此前的1年中，WFE成员中表现最好的是德黑兰交易所的TEPIX指数，同比上涨29.4%。毛里求斯的SEMDEX指数次之，同比涨幅为28.5%。位列同比涨幅第三至第五位的分别是埃及的CASE 30指数、圣保罗证交所指数及印尼的JSX综合指数，分别上涨25.9%、19.5%及9.8%。WFE其他成员市场均同比下跌，其中北欧交易所OMXIPI 指数跌幅最大，同比下跌47.2%。上证综指及深证综指分别下跌28.4%及26.4%，跌幅较大，而就在2007年底，深证综指及上证综指以162.8%及96.7%的同比涨幅成为WFE成员中表现最好的两个股指。

　　总市值：亚太降幅居首

　　去年全球股票总市值跟随着牛市的步伐快速增长。而随着股市的下跌，全球股市市值在2008年上半年出现大幅缩水。仅仅6个月的时间，WFE成员市场在上市公司数量增加0.3%达到46662家的情况下，总市值便蒸发超过8万亿美元，半年累计下跌13.2%。

　　三大地区股票总市值走势极其相似。2003年~2007年各大地区股市市值均呈增长趋势，而到2008年6月，各地区市值均出现缩减。其中美洲地区市值下降6.4%，欧洲-非洲-中东地区在上市公司数量减少0.4%的情况下，市值下跌12.9%，而亚太地区市值2007年上涨势头最猛，但受印度及中国股市市值深幅下跌的影响，2008年上半年该地区市值跌幅最大，达22.6%。此外，虽然美洲地区所含的成员市场较少，但由于其中多个市场市值很大，该地区股市总市值达22.76万亿美元，仍为三大地区之首。欧洲-非洲-中东地区总市值为16.23万亿美元，亚太地区上市公司数量最多，但总市值为13.87万亿美元，低于其他两大地区，且与其他两大地区的距离进一步拉大。

　　而全球股市总市值的缩减，是由于绝大多数市场的表现令人失望，虽然多数市场上市公司数量增加，但市值依然出现缩水，其中中国、印度等新兴市场总市值在2008年上半年大幅减小。以美元计算，与2007年年底相比，半年来孟买交易所、印度国家交易所总市值分别缩减43.9%、42.4%，上海证交所及深圳交易所市值分别缩减43.0%及37.7%，而这四个交易所上市公司数量分别增加0.5%、4.0%、0.3%及7.9%。塞浦路斯交易所、伊斯坦布尔交易所、菲律宾交易所及雅典交易所的市值降幅亦均在25%以上。

　　在WFE的成员中，除了马耳他交易所及埃及交易所的数据无法获得外，仅有德黑兰交易所、卢森堡交易所、毛里求斯交易所等8家交易所市值出现上涨，其中德兰黑交易所总市值半年累计上涨39.3%，约旦安曼交易所市值累计上涨38.4%。值得注意的是，这里市值涨跌幅均为以美元计价计算所得，而上半年人民币不断升值，中国股市总市值的实际跌幅更大。此外，挪威奥斯陆交易所上述公司数量增幅达37.9%，总市值却减小2.7%。

　　在股票市值最大的前10家交易所中，绝大多数集中于发达国家或地区，只有上海证券交易所来自新兴市场。与2007年末相比，西班牙交易所上升一位，替代了孟买交易所，跻身于前10。截至2008年6月，纽约交易所以14.4万亿美元的总市值位于首位，同比下跌13.2%。紧随其后的是东京交易所，但其4.0万亿美元的总市值仅为纽交所的27.8%。位列第三至第五位的分别是纳斯达克交易所、泛欧交易所及伦敦证券交易所，多伦多交易所位列第六。

　　上海证券交易所以2.1万亿美元的总市值排名第7，以美元计同比上涨24.4%，以人民币计同比上涨12.1%。而香港交易所、德意志交易所及西班牙交易所分列第8至第10位。值得注意的是，不管是以美元计价还是以当地货币计价，这十大交易所中，7家交易所的市值呈同比下跌趋势，只有上海证券交易所、香港交易所及德意志交易所的市值同比上涨。

　　成交额：A股骤减逾20%

　　除去美国交易所、Jasdaq交易所及马耳他交易所这三家未能获取数据的交易所外，2008年1~6月WFE成员股市成交额共为49.4万亿美元。其中美洲地区股市成交额为25.9万亿美元，亚太地区成交额为9.7万亿美元，而欧洲-非洲-中东地区为13.8万亿美元。

　　2008年上半年，总成交额最大的为纽约交易所，成交额为17.1万亿美元，同比涨幅为30.2%，其中国内上市公司成交额为15.6万亿美元，外国公司成交额为1.5万亿元，占比为8.8%。纳斯达克交易所位列第二，成交额为7.4万亿美元，同比上涨7.2%，外国公司成交额占比达12.7%。位列第三的是伦敦交易所，成交额为4.0万亿美元，外国公司成交额所占比例高达34.1%。位列第四至第六位的分别是东京交易所、泛欧交易所及德意志交易所，而上海证交所以1.6万亿美元的成交额排名第七位，同比呈下降趋势。成交额十大交易所与市值十大交易所呈现出极大的重合度。

　　与市值增长率相比，更多证券交易所(共有25家)的成交额呈正增长态势。其中，以美元计埃及交易所成交额同比增长202.7%，涨幅为WFE成员中最高，交投十分活跃。圣保罗交易所成交额同比增长85.1%，印度国家交易所、德黑兰交易所及泰国交易所成交额增幅亦超过60%，分别达到70.3%、68.8%及60.5%。而另一方面，受股市下跌的影响，多个市场气氛谨慎、交投清淡。2007年，仅有4家交易所成交额出现同比下降，而2008年1~6月这一数字增至24家。伦敦交易所、秘鲁利马交易所、塞浦路斯交易所等多个交易所成交额同比下降，其中塞浦路斯交易所跌幅最大，以美元计同比下降59.9%，以当地货币计同比下降65.3%。

　　而中国股市为2007年交投最活跃的市场，上海证交所及深圳证交所成交额2007年同比涨幅分别为452.7%、397.6%。但2008年上半年，这两家交易所成交额分别同比下跌21.3%及27.2%，若以人民币计，降幅更是高达27.9%和33.2%。同时，成交量亦同比下跌12.0%及16.7%。