越南股指连续三天收红(2)

　　外国投资者占40%

　　越南股市大跌过程中，谁是最大的空头？和以往多数机构的猜测不同，国际游资并非助跌的最大力量。NgoThienKy向本报记者介绍，越南本土投资者才是追涨杀跌的主力。西贡证券经纪业务主管NguyenPhuCuong也对本报记者表示，由于越南前期允许投资者抵押证券向银行贷款炒股，市场下跌过程中，银行面临极大风险，股价跌破抵押价，银行被迫卖出股票，加剧市场波动。据介绍，股民抵押证券可获得相当于证券抵押总值50%的贷款额。由于抵押证券的杠杆效应增大市场的投机气氛，目前越南政府已经禁止抵押证券贷款。

　　与本地投资者和银行的抛售做空相比，外国投资者并非主要的做空力量。Sacombank是越南资本规模最大的证券公司，在此开户的投资者中外国人不在少数，但和外界对越南股市的描述不同，在越南炒股的外国人虽然多，但并未占据主流。NgoThienKy表示，按照越南证券委员会统计的证券开户数，越南的股民大约33万人，其中大约40%是外国人。

　　NgoThienKy的外国客户来自中国、韩国、日本等邻近国度，其中以日本客户占比最大。“相比本土投资者，外国投资者的确理性得多。越南市场太小，本地投资人没有经验，前期大跌中大部分都是本地客户在卖出”，NgoThienKy认为，本土投资者追涨杀跌的特性明显，在市场最高点之前，大部分外国客户已经减仓或空仓，而本土投资者还是源源不断被投身股市。

　　NgoThienKy表示，尽管经历了大跌，外国客户的资金仍然大部分留在越南境内，撤离的仍是少数，至今为止大约5%的客户是撤离出越南市场。但目前有部分外国客户倾向于撤出留在越南的资金，并不是因为股市，主要是受到货币贬值、资产缩水的影响。

　　“国际游资在大跌中的作用到底有多大其实很难考证，越南股市大跌的主要原因是经济面的问题”，高通胀、贸易逆差大、不动产非理性上涨、石油价格居高不下、紧缩政策以及浓重的投机氛围都成为股市大跌不可忽视的原因。

　　前景尚不明朗

　　虽然连续两日整体涨停，越南本地机构还是给予了谨慎评级。据越南和平证券公司总监阮辉扬分析，连续涨停的主要原因是各证券公司建议必须取消2%的涨跌幅限制，恢复到5%.虽然证券委员于前晚正式决定涨跌幅放宽至3%，但这一消息在股市得到了提前反映。阮辉扬认为，放宽涨跌幅将使各类股票的流动性明显改善，但由于经济面尚未明朗，越南VN指数仍有可能继续大跌。

　　堤岸证券公司分析师ChauThuyNghinh则表示，上周以来VN指数连续三天上涨，个股流动性大大提高，但该买进还是继续等待，仍然令投资者左右为难。据胡志明市经济大学计算，如果除开石油因素，越南的通胀只有10%-11%，如果计算成立，存款会大于通胀。而越南国家银行公布上调基准利率为14%，然而股市无视利空，并且连续上涨，ChauThuyNghinh认为，这说明相当部分投资者还是比较喜欢投资股票，而不是存款。本报记者也在西贡证券交易所大厅看到人潮涌动，开户人数和咨询客户明显增多。西贡证券经纪业务总管NguyenPhuCuong介绍，上周五越南股市上涨以来，回流股市的资金明显增多，主要为本地投资者，昨日胡志明交易所成交金额达到3000万美元，大部分股票被大单封涨停。

　　尽管连续三日的反弹提振股民信心，不过，越南多数机构认同，市场的趋势仍不明朗，近几天来市场上涨不大，所以本周内或仍有继续上涨的可能，但幅度不会很大，同时交易量会提高。NguyenPhuCuong则表示，目前迫不及待进场的多数是本地散户，而外国客户或本地大户还在继续观望，等待7月宏观数据和上市公司二季报数据公布，再判断进场时机，目前这些资金已转做外汇套利。NguyenPhuCuong判断，VN指数此轮反弹难以突破400点，而年内至多上探到600点，但下跌空间亦不超过10%.其长期看好越南股市，认为在未来五年内，股指回报有希望达到3倍至5倍。

　　本报特派记者 林峥 万勇 越南胡志明市报道