中国台湾地区股市46年轨迹(2)

　　理性发展阶段

　　1990年底，台湾加权指数回升到4530.16点。这场风暴过后，上市公司数量又不断增加，投资者热度逐渐回暖，台湾证券市场步入理性发展阶段。截至1993年底，台湾证券交易所共有上市公司285家，股票种类325种，总市值为5145.41兆新台币，成交量为9056.72兆新台币。

　　截至1997年底，台湾地区股市有上市公司404家，股票种类470种，总市值为9402.28兆新台币，成交量为37241.15兆新台币。截至2006年，台湾地区证券市场上市公司687家，总市值15兆7895亿新台币、占GDP比重 137%，证券商163家共1055家分公司。

　　台湾地区的债券市场长期以来一直处于疲弱状态。在1990年后，伴随着证券市场的理性发展，债券市场也得到飞速的发展尤其是公债，市场规模不断增大。公债成交量(包括集中市场与柜台市场)从1992年起首次超过股票市场，达到107326亿新台币，到1997年底，成交量上升到403188亿新台币。债券市场已成为台湾地区证券市场中的一支主要力量。

　　在台湾地区证券市场新的发展阶段中，表现出如下特质：

　　第一、股票市场全球化。随着全球经济自由化的日渐盛行，台湾地区股票市场迈向全球化的步伐也在加快。主要表现在当局允许台湾地区企业在海外发行境外存托凭证和海外公司在台发行台湾存托凭证，允许海外法人投资台湾地区股票市场等等, 这些措施都是推动证券市场全球化的动力。

　　第二、券商迈向集团化。1990年台湾地区股灾发生以后，证券商竞争激烈，损失惨重，倒闭现象不断增加。在这种情况下，证券商兴起一股合并风潮。

　　1990年台湾地区有400多家券商，至2001年时，券商减少到339家，到2002年底仅存140家。证券商逐步迈向集团化方向。

　　第三、股市产品多样化。随着金融业的发展，台湾地区证券投资工具日益多样化，除了原来的各种债券、股票外，还出现了大企业发行的可转换公司债、受益凭证、海外存托凭证等投资工具，还有附带认股权的特别债、认股权证、债券期货、股价指数期货，个股选择权和台湾50指数ETF等。

　　股票市场的产品多样化，又进一步推动了股票市场新的发展。