独家连线：台湾地区证券三人谈

　　汤巾 杨秀红 王颖涛 红整理

　　《投资者报》：在两岸加强联系的背景下，怎样看待中国台湾地区经济的前景？

　　林弘立：预计两岸将会在资金、货物以及人员方面加速与中国大陆的流通，使台湾地区的经济发展步入开放、稳健的成长轨道。

　　资金部分，自2000年至2007 年，中国台湾地区资金净流出1784.34亿美元，主要原因就是在于外资对台湾的投资并不积极。未来除了公共工程的推动，私营部门的投资预期也将会逐渐增加，因此将有机会带动资金回流。

　　货物及人员部分，过去受限于两岸无法直航，使得货物以及在两岸工作的人员都需要绕经第三地才能到达，消耗许多资源和时间，增加了成本。两岸直航后，生产效率将会增加，有利整体经济成长。

　　《投资者报》：在对台湾地区整体经济发展的这种预期下，怎样看待台湾股市的价值？预计台股后期的走势如何?

　　林弘立：台股目前相当具有投资价值，目前的市盈率仅13.5 倍，且过去三年的现金殖利率(现金股利/股价)平均为4.74%，因此就价值面而言具有相当的吸引力。

　　在政策面和宏观经济基本面改善之后，预计台股将有机会吸引外流的本土资金及国际资金回流投资。台湾证券研究机构对年内台湾加权指数有三种程度预测，保守判断是9000点，中度判断是10000点，乐观判断是12000点，大部分研究机构的判断都倾向于中度。

　　《投资者报》：相对于中国大陆股市，中国台湾地区股市有哪些特征？

　　林弘立：从产业市值来看，科技股的比重相当高，目前占有50%左右的市值；另外金融类股占有15%，这两类股对台股有相当大的影响，科技股的比重最大，是中国台湾最具有竞争力的行业之一，也是台股的特色之一。

　　从投资角色来看，由于台股近两年税后净利润复合增长率维持在20%以上，外资占台股比重近年来逐渐提高，目前已提高至30%，在持续开放的情况下，外资持有单一个股的比重已无上限规定。

　　从股利政策来看，台湾地区上市公司已逐渐开始重视现金股利的发放，以取代股票股利所带来股本的稀释，更好地回馈股东。 会计制度部分也在落实员工分红费用化，将中国台湾科技公司的会计制度与国际接轨。

　　从交易制度来看，监管者除加强交易管制外，和大陆股市不同的是，融资融券政策开放，一般个股在平盘以上得以放空，而台股50指数个股在平盘以下也可放空交易。

　　《投资者报》：近年来，大陆股市的定位日益向成熟市场靠拢，台湾地区股市有哪些经验可供大陆借鉴？

　　林弘立：政府监督方面，加强内线交易管制，落实交易公平，并完善信息揭露制度。

　　投资主体方面，开放外资以加强全球化脚步。如今在中国台湾的岛外人士只要申请都能投资台湾股市，已经没有任何限制，外资所占的市值已经占到总市值的三成。由于外资公司的资金量较大，持股的时间相对长期，对市场的稳定起到了积极的作用。

　　投资理念方面，应降低政策面对股市的影响，回归公司实际投资价值。

　　(林弘立现为台湾富邦投信公司总经理、公司治理协会评量委员会委员)