全球历次股灾回顾 中国A股将走向何方(2)

　　回顾这些股灾，我们可以发现，中国A股市场的调整幅度虽然不是最大的，但是它带来的毁灭性的打击无疑是巨大的。统计显示，这样近乎腰斩的下跌在A股市场上也曾发生过，但是同样的跌幅用了三年才完成，面对这样史无前例的直线式、瀑布式、毫无反弹的大跌，市场的信心已经降至谷底。

　　同时，市场上有人认为，中国A股过去的两年上涨的太多，太快，是应该要调整了，但是对比过去五年牛市的涨幅来看，我们的股市涨幅远远不是最大的，银河证券的统计数据显示，在过去历史上罕见的五年牛市狂欢中，俄罗斯股市表现最为突出，最高涨幅超过700%；印度的牛市从2002年12月底起步，到2007年底上涨了522%；阿拉伯的迪拜金融市场总指数从2003年底起，四年时间里上涨493%；巴西是南美最具有代表性的资本市场，上涨371%；是五年前的近五倍。南非证券市场上涨了160%，尼日利亚是南非第二大资本市场，上涨了419%。中国香港恒生指数从2002年年初开始上涨144%，恒生国企指数到2007年底涨幅817%。成熟资本市场的涨幅相对较小，其中加拿大上涨80%，德国上涨56%，日本上涨45%，美国道琼斯平均工业指数上涨32%，英国上涨24%。而中国上证综合指数从2002年到2007年底上涨了220%，在新兴市场中排名最后。

　　而在下跌过程中，中国A股却尴尬的扮演着领跌的角色，数据显示，在本轮由次贷危机引发的全球股市调整当中，上证综指以48%的跌幅列全球跌幅之冠，同期美国道琼斯工业股票平均指数仅仅下跌17%。在上涨当中没有充当领涨先锋，在下跌当中却首当其冲，这无疑令中国这个世界上经济增长最为迅猛的新兴国家处境尴尬。

　　从目前的情况来看，A股市场短期内仍然不乐观，但是从长期来看，在中国经济强劲增长的背景下，随着雪灾的结束，以及市场上大小非减持压力的减缓，通货膨胀的不断回落，中国股市必然将重现曙光，回到牛市之中，渤海证券二季度的策略报告认为，我们对二季度A股总体运行趋势持乐观预期，上证综指具有展开“千点反弹”行情的潜力，年内A股市场呈现箱体运行格局的可能性较大，适合波段运作。中金公司研究报告认为，市场二季度将展开熊市反弹，但是依然要注意盈利下调风险。